Les récompenses en stablecoins proposées par l’intermédiaire de tiers feront l’objet d’un examen au cas par cas après que l’Office of the Comptroller of the Currency a retiré, le 21 octobre 2026, une présomption proposée contre certains dispositifs de sa règle définitive d’application du GENIUS Act. Cette modification laisse une marge de manœuvre aux programmes de récompenses des plateformes, sans pour autant établir que les produits existants sont légaux.
À retenir
- L’OCC a supprimé une présomption proposée selon laquelle certains dispositifs de récompenses financés par des émetteurs et proposés par des tiers enfreindraient la loi.
- Les émetteurs de stablecoins restent interdits de verser aux détenteurs des intérêts ou un rendement au seul motif qu’ils détiennent, utilisent ou conservent leurs jetons.
- La règle définitive entre en vigueur le 18 janvier 2027, sans accorder de garantie juridique aux programmes de récompenses existants.
Table des matières
- Ce qui change pour les récompenses en stablecoins
- Pourquoi les banques et les groupes crypto sont en désaccord
- Ce que cette distinction signifie pour Circle et Coinbase
- La mise en œuvre débute en janvier 2027
- Conclusion
Ce qui change pour les récompenses en stablecoins
La proposition de l’OCC de février 2026 aurait présumé illégaux certains dispositifs dans lesquels des paiements d’émetteurs de stablecoins à des filiales ou à des entités liées étaient suivis de récompenses versées aux détenteurs de jetons. Les émetteurs auraient dû démontrer le contraire.
La règle définitive supprime cette présomption et privilégie l’évaluation des circonstances propres à chaque dispositif. L’OCC conserve le pouvoir d’enquêter sur les structures conçues pour contourner l’interdiction légale. Les paiements effectués par un mandataire pour le compte d’un émetteur pourraient toujours enfreindre la loi, tandis que les dispositifs associant des services commerciaux supplémentaires nécessitent un examen plus approfondi.
Cette distinction est plus limitée qu’une autorisation générale du rendement proposé par des tiers. Les programmes mis en place avant le GENIUS Act font l’objet de la même évaluation juridique que les offres plus récentes.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Juillet 2025 | Le GENIUS Act a établi un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement. |
| Février 2026 | L’OCC a proposé une présomption réfutable contre certains dispositifs de récompenses proposés par des tiers. |
| 21 octobre 2026 | La règle définitive de l’OCC a supprimé cette présomption proposée. |
| 18 janvier 2027 | La règle définitive et le GENIUS Act entrent en vigueur. |
Pourquoi les banques et les groupes crypto sont en désaccord
L’American Bankers Association a critiqué cette révision, estimant qu’elle affaiblit la séparation entre les stablecoins de paiement et les dépôts bancaires classiques. Rob Nichols, président-directeur général de l’ABA, a déclaré que cette décision maintiendrait les pratiques des plateformes crypto malgré ce que l’association considère comme l’intention du Congrès de protéger les prêts locaux.
Les groupes bancaires affirment que les récompenses pourraient détourner des dépôts vers les stablecoins, ce qui pourrait accroître les coûts de financement des prêteurs et limiter l’accès au crédit, notamment dans les banques communautaires. Il s’agit d’effets potentiels, et non de conséquences établies de la règle.
L’incidence sur le financement dépend également de la destination finale des fonds. Les réserves de stablecoins peuvent comprendre des dépôts bancaires ainsi que des titres du Trésor à court terme ; le passage d’un client aux jetons ne signifie donc pas nécessairement qu’un montant équivalent quitte le système bancaire. De son côté, la Blockchain Association a estimé que la suppression de cette présomption reflétait mieux le libellé de la loi.
Ce que cette distinction signifie pour Circle et Coinbase
Circle tire principalement ses revenus des réserves qui garantissent l’USDC, tandis que Coinbase perçoit une rémunération pour la distribution et le soutien du stablecoin. Coinbase peut proposer séparément des récompenses aux clients éligibles en fonction de leurs soldes en USDC.
L’approche définitive évite de considérer automatiquement de telles relations commerciales comme des dispositifs de rendement interdits. Elle ne constitue toutefois pas une approbation par l’OCC du programme de récompenses de Coinbase ni d’un quelconque autre produit particulier.
Pour ces entreprises, l’incertitude entourant cette frontière est importante, car les paiements liés à la distribution et les incitations destinées aux clients peuvent influer sur l’adoption de l’USDC et sur la répartition des revenus générés par les réserves. Les stablecoins de paiement restent également distincts des dépôts bancaires assurés : le cadre définitif exige des émetteurs qu’ils indiquent que les jetons ne bénéficient pas de l’assurance fédérale des dépôts.
La mise en œuvre débute en janvier 2027
L’annonce définitive de l’OCC concernant la mise en œuvre du GENIUS Act fixe au 18 janvier 2027 la date d’entrée en vigueur de la règle et de la loi. Le cadre couvre les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement et les émetteurs étrangers relevant de la compétence de l’OCC, ainsi que certaines activités de conservation menées par des entités supervisées par l’OCC.
Les exigences portent sur les actifs de réserve, les remboursements, la gestion des risques, la communication d’informations et la supervision. Les exigences prévues par le Bank Secrecy Act en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et les sanctions seront traitées dans le cadre d’une réglementation distincte, coordonnée avec le département du Trésor.
L’OCC a également indiqué qu’elle annoncerait séparément à quelle date elle commencerait à accepter et à traiter les demandes d’agrément des émetteurs et les demandes de dérogation. Dans le cadre de sa supervision continue, les dispositifs de récompenses individuels restent soumis à un examen plus approfondi.
Conclusion
La règle définitive supprime une présomption automatique contre certains dispositifs de récompenses en stablecoins, mais pas l’interdiction sous-jacente du rendement versé par les émetteurs. La prochaine échéance fixée est le 18 janvier 2027, date d’entrée en vigueur du cadre ; les annonces concernant la réglementation de conformité distincte et l’ouverture des demandes restent à venir.
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