Les résultats de Welspun Specialty ont été sous pression au T2 de l’exercice 2027, les ventes de tubes en baisse et la hausse des coûts d’exploitation ayant compensé la croissance des barres en acier inoxydable. Dans sa mise à jour sur les résultats du 22 octobre 2026, la société a fait état d’un EBITDA trimestriel d’environ 4 crores de roupies, tandis que la direction a indiqué que son objectif de croissance des volumes de 20 % à 30 % pourrait être retardé de quelques trimestres.
Principaux points à retenir
- Le volume des ventes de barres a progressé d’environ 20 % sur un an, mais les expéditions de tubes ont souffert d’une demande faible et du calendrier des livraisons.
- La hausse des coûts de l’énergie, du fret et des matières premières a comprimé les marges, les clients ayant résisté à des hausses de prix intégrales.
- Le carnet de commandes de tubes couvre environ quatre mois de volume, la plupart des livraisons étant prévues aux T3 et T4 de l’exercice 2027.
Sommaire
- Les résultats de Welspun Specialty reflètent une demande inégale selon les produits
- Les barrières commerciales compliquent l’objectif de croissance des volumes
- Les commandes spécialisées soutiennent les projets sans expansion majeure
- Conclusion
Les résultats de Welspun Specialty reflètent une demande inégale selon les produits
Le trimestre a mis en évidence un écart entre les deux activités de produits de la société. Les volumes de barres ont bénéficié d’une pénétration accrue du marché, tandis que les ventes de tubes ont été freinées par la prudence des clients, le retard dans la finalisation des contrats et des calendriers de livraison dispersés.
Le directeur général, Anuj Burakia, a déclaré que la baisse des tubes ne résultait pas d’une décision délibérée d’éviter les activités à faibles marges. Il s’attend à ce que les volumes trimestriels se redressent et avoisinent les 1 300 tonnes au cours des prochains trimestres, mais il s’agit d’une prévision de la direction, et non d’un redressement déjà réalisé.
La hausse des prix de l’énergie et les perturbations des routes maritimes ont augmenté les coûts du fret, des matières premières et de la ferraille. La société n’a pu répercuter qu’une partie de ces hausses, ce qui a maintenu la rentabilité opérationnelle sous pression.
| Élément | Détails |
|---|---|
| EBITDA du premier semestre de l’exercice 2027 | Environ 19 crores de roupies. |
| Nouveaux clients | 24 nouveaux clients au premier semestre de l’exercice 2027. |
| Part des énergies renouvelables | Devrait atteindre environ 67 % de la consommation totale d’énergie au cours de l’exercice 2027, contre 58 % lors de l’exercice 2026. |
Les barrières commerciales compliquent l’objectif de croissance des volumes
La direction a indiqué que le droit de sauvegarde moyen appliqué aux barres en acier inoxydable exportées d’Inde vers l’Europe était passé au-dessus de 20 %, contre moins de 10 % auparavant. Welspun a réorienté son attention vers des marchés hors d’Europe, notamment l’Inde, alors que la demande européenne reste faible.
Cette réorientation ne supprime pas les difficultés liées aux prix. Burakia a déclaré que les capacités auparavant consacrées à l’Europe étaient réaffectées au marché indien, contribuant à des poches de suroffre et à une concurrence agressive sur les prix. Il a qualifié le déséquilibre intérieur de temporaire, tout en reconnaissant que la demande était actuellement faible dans toutes les régions.
Dans ce contexte, la direction a indiqué que son ambition de croissance des volumes de 20 % à 30 % pourrait nécessiter quelques trimestres supplémentaires. Le portefeuille d’appels d’offres pour les tubes représentait environ 10 mois de volume, la plupart des projets devant être finalisés au cours du trimestre en cours ou du suivant. Ces appels d’offres ne sont pas encore des commandes confirmées.
Les commandes spécialisées soutiennent les projets sans expansion majeure
Welspun a remporté des commandes portant sur des produits spécialisés, notamment des tubes de 24 mètres, des tubes d’échangeurs thermiques de modérateur pour le nucléaire et des tubes à ailettes duplex. Ses capacités intégrées de fabrication de tuyaux et de tubes couvrent la fabrication de l’acier, l’extrusion et la transformation en aval, ce qui éclaire son orientation vers les applications spécialisées.
Burakia a déclaré qu’ADNOC avait approuvé le produit de tuyauterie de la société, tandis que l’approbation des tubes était toujours en attente. Il s’attend à ce qu’elle soit accordée prochainement, mais a souligné que Welspun n’avait pas accès aux systèmes internes d’approbation d’ADNOC.
La société ne prévoit pas de dépenses d’investissement importantes au cours des exercices 2027 et 2028, hormis la maintenance, sauf si une occasion d’investissement particulière se présente. À court terme, sa priorité est donc d’honorer les commandes existantes et d’améliorer les volumes, plutôt que de s’engager dans une expansion majeure de ses capacités.
Conclusion
La prochaine étape décisive prévue est la livraison des commandes de tubes concentrées aux T3 et T4 de l’exercice 2027. Une hausse des expéditions répondrait à la faiblesse des volumes du trimestre, tandis que la répercussion des coûts et les prix sur le marché intérieur restent des défis distincts pour la rentabilité.
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