Au troisième trimestre 2026, les résultats de Studsvik ont fait apparaître une croissance dans ses trois secteurs d’activité, mais aussi une baisse du résultat opérationnel publié et un flux de trésorerie disponible négatif. Les résultats présentés le 23 octobre font état d’un chiffre d’affaires net de 227,4 millions de SEK, en hausse de 10,7 % à taux de change constants, tandis que le résultat opérationnel est passé de 13,2 millions de SEK un an plus tôt à 7,2 millions de SEK.
Points clés
- Le résultat opérationnel trimestriel est resté globalement inchangé après exclusion d’un avantage de 6 millions de SEK comptabilisé l’année précédente.
- ScandPower a enregistré une forte croissance de ses ventes, tandis que les services de démantèlement ont plus que doublé leur résultat opérationnel.
- Les sorties liées au fonds de roulement ont pesé sur la génération de trésorerie ; l’accord sur le combustible en Norvège ne devrait pas apporter de contribution significative en 2026 ni en 2027.
Sommaire
- Les résultats de Studsvik distinguent la croissance des ventes du résultat publié
- La croissance de ScandPower et les marges des services tirent les activités
- Les avances des clients expliquent une grande partie des sorties de trésorerie
- L’accord norvégien apporte des contrats à long terme, mais pas de bénéfices immédiats
- Conclusion
Les résultats de Studsvik distinguent la croissance des ventes du résultat publié
La mise à jour de Studsvik sur ses activités au T3 2026 a mis en avant une croissance des ventes de 10,7 % à taux de change constants et plusieurs étapes franchies dans ses activités. Sur les neuf premiers mois, le chiffre d’affaires net a atteint 700,8 millions de SEK, avec une croissance de 7,9 % à taux de change constants, supérieure à l’objectif financier de 6 % de la société.
La marge opérationnelle trimestrielle s’est établie à 3,2 %. Toutefois, le résultat opérationnel de la même période un an plus tôt comprenait un avantage exceptionnel de 6 millions de SEK. Hors cet avantage, le résultat opérationnel était conforme à celui du troisième trimestre 2025 : la baisse publiée diffère donc de l’évolution sous-jacente.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Services de démantèlement et de radioprotection | Ventes au T3 : 92,8 millions de SEK ; résultat opérationnel : 9,2 millions de SEK, contre 4,4 millions de SEK un an plus tôt. |
| Matériaux combustibles et technologies des déchets | Ventes au T3 : 83,1 millions de SEK, contre 79,5 millions de SEK ; résultat opérationnel : 4,4 millions de SEK. |
| ScandPower | Ventes au T3 : 54,8 millions de SEK, contre 38,7 millions de SEK ; résultat opérationnel : 9,2 millions de SEK, contre 7,8 millions de SEK. |
La croissance de ScandPower et les marges des services tirent les activités
Les ventes de ScandPower à taux de change constants ont progressé de 42,3 %, soutenues par les livraisons de logiciels et de nouveaux accords clients. BlackStar Tech a représenté près de 20 % des ventes de la division, mais le directeur général Karl Thedeen a mis en garde contre toute extrapolation de cette part : les livraisons de matériel peuvent varier considérablement d’un trimestre à l’autre.
Les Services de démantèlement et de radioprotection ont bénéficié de la demande, de la composition des projets et des gains d’efficacité. Leur marge opérationnelle a atteint 9,9 %. Les Matériaux combustibles et technologies des déchets ont généré des ventes plus élevées, mais un résultat opérationnel légèrement inférieur, en raison de la saisonnalité et d’une composition des produits moins favorable.
La vigueur trimestrielle de ScandPower contrastait également avec ses résultats sur neuf mois. Le résultat opérationnel de cette période a baissé à 12,4 millions de SEK, contre 21,4 millions de SEK, l’exercice précédent ayant bénéficié du gain exceptionnel et de gains de change. La direction a indiqué que les dépenses de développement de produits se poursuivraient, sans en préciser le montant.
Les avances des clients expliquent une grande partie des sorties de trésorerie
Le flux de trésorerie disponible du troisième trimestre a été négatif, à hauteur de 35,3 millions de SEK. Les flux de trésorerie opérationnels avant variations du fonds de roulement étaient positifs, à 16,4 millions de SEK, mais le fonds de roulement a absorbé 41,5 millions de SEK, les avances clients diminuant à mesure de l’avancement des projets prépayés.
Cette distinction est importante, car la trésorerie reçue avant la livraison d’un projet peut soutenir une période, puis se résorber au fil de l’avancement des travaux. Les créances clients étaient également supérieures de près de 19 millions de SEK à leur niveau d’un an plus tôt ; la direction s’attendait à ce que les encaissements s’améliorent au cours des mois suivants, mais il s’agissait d’une prévision et non de trésorerie déjà perçue.
Sur les neuf premiers mois, le flux de trésorerie disponible a été négatif de 107,3 millions de SEK, dont 34,1 millions de SEK liés à l’acquisition de KNXT. Les investissements du troisième trimestre ont totalisé 10,1 millions de SEK et couvraient des investissements sur les sites ainsi que des investissements mineurs liés aux acquisitions.
L’accord norvégien apporte des contrats à long terme, mais pas de bénéfices immédiats
L’accord avec la NND norvégienne court jusqu’en 2055 et prévoit une redevance annuelle fixe. Thedeen l’a décrit comme une source de revenus contractuellement garantie, et non comme un accord-cadre, tout en précisant qu’il n’aurait pas d’incidence significative sur le chiffre d’affaires ni le résultat en 2026 ou 2027.
Une étude préliminaire prévue en 2027 doit permettre de définir le projet en détail. La direction a indiqué qu’une décision du Parlement norvégien, attendue en décembre 2026 au sujet d’une garantie de reprise, constituerait une étape clé pour permettre les démarches d’autorisation en Suède concernant les importations de combustible.
Thedeen s’attend à ce que les volumes deviennent significatifs aux alentours de 2029–2031, avec une période d’activité durablement élevée approximativement de 2030 à 2045, suivie d’une dizaine d’années axées sur le stockage intermédiaire. Il s’agit de prévisions de la direction, et non de contributions actuelles aux résultats.
Conclusion
Le quatrième trimestre permettra de vérifier si Studsvik transforme la progression de ses ventes et son carnet de commandes plus fourni dans le segment FMWT en bénéfices et en encaissements. La direction s’attend à un trimestre saisonnier solide pour l’activité logicielle, mais a refusé de prévoir le résultat annuel de FMWT ; la prochaine étape identifiée pour le projet norvégien est la décision parlementaire attendue en décembre 2026.
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