Les bénéfices de BHG se sont améliorés au troisième trimestre 2026, le résultat opérationnel ajusté ayant progressé de 32 % à 122 millions de SEK, tandis que les ventes ont augmenté de 11,7 % à 2,9 milliards de SEK. Les résultats publiés le 23 octobre ont fait état d’une croissance dans les trois segments d’activité et d’un recul de l’endettement, même si les variations de change et les coûts de livraison ont continué de peser sur les marges.
Principaux points à retenir
- Les ventes organiques ont progressé de 9,3 %, marquant huit trimestres consécutifs de croissance organique positive.
- La marge opérationnelle ajustée s’est élargie à 4,2 %, malgré les pressions exercées par les devises, le fret et les coûts de livraison du dernier kilomètre.
- Le flux de trésorerie opérationnel a atteint 92 millions de SEK, tandis que le ratio d’endettement est retombé à 2,1 fois, contre 3,4 fois un an plus tôt.
Sommaire
- Les bénéfices de BHG profitent d’une croissance des ventes supérieure à celle des coûts
- Value Home tire la croissance, tandis que tous les segments progressent
- La génération de trésorerie s’améliore avant la demande saisonnière de stocks
- Les pressions sur les devises et le calendrier de la plateforme restent à surveiller
- Conclusion
Les bénéfices de BHG profitent d’une croissance des ventes supérieure à celle des coûts
Le résultat ajusté avant intérêts et impôts a progressé de près de 30 millions de SEK sur un an. La marge d’EBIT ajustée a augmenté de 0,7 point de pourcentage, à 4,2 %, portant à 12 le nombre de trimestres consécutifs d’amélioration de la rentabilité de BHG sur un an.
La croissance des ventes a dépassé l’augmentation de la base de coûts. Le chiffre d’affaires des 12 derniers mois glissants avait progressé de 12,5 % depuis le quatrième trimestre 2024, tandis que les coûts organisationnels avaient augmenté de 1,7 %. Cet écart a aidé l’entreprise à transformer la hausse de son chiffre d’affaires en une croissance plus rapide de son résultat opérationnel.
Le directeur général, Gustaf Ohrn, a décrit la maîtrise de la croissance des coûts organisationnels comme un objectif à long terme, soutenu par des outils d’efficacité, notamment l’intelligence artificielle. Il a averti que les variations trimestrielles seraient fluctuantes ; le rythme récent de croissance des coûts ne constituait pas une prévision fixe.
Le calendrier de publication des résultats de BHG pour juillet–septembre 2026 prévoyait leur publication le 23 octobre à 07:00 CEST, ainsi qu’une conférence téléphonique et une webdiffusion en anglais à 10:00 CEST.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Value Home | Croissance des ventes de 20,5 % ; marge d’EBIT ajustée de 6,0 %. |
| Premium Living | Croissance des ventes à deux chiffres ; marge d’EBIT ajustée en hausse à 3,8 %, contre 2,2 %. |
| Home Improvement | Croissance des ventes organiques de 3,9 %, contre 14,1 % un an plus tôt ; marge d’EBIT ajustée de 4,6 %. |
Value Home tire la croissance, tandis que tous les segments progressent
Les trois segments ont contribué à la hausse des ventes et à l’amélioration des bénéfices. Value Home a enregistré sa plus forte croissance des ventes de l’année, soutenue par la demande de mobilier, tandis que Premium Living a affiché la plus importante amélioration de sa marge.
Tous les principaux marchés géographiques ont progressé. L’Europe de l’Est et la Norvège ont été particulièrement dynamiques, tandis que la Suède, le plus grand marché, a progressé de 4 %. La direction a indiqué que la Suède était confrontée à des comparaisons difficiles et bénéficiait moins des déductions fiscales liées à la rénovation. La Finlande est restée le marché le plus difficile, mais a tout de même progressé.
La génération de trésorerie s’améliore avant la demande saisonnière de stocks
Le flux de trésorerie opérationnel trimestriel a augmenté à 92 millions de SEK, contre 52 millions de SEK un an plus tôt, portant le total des neuf premiers mois à 380 millions de SEK. Le fonds de roulement a eu un effet négatif de 150 millions de SEK, globalement conforme à celui de l’année précédente, les stocks ayant été constitués en prévision des campagnes Black Month de novembre.
La trésorerie s’élevait à 454 millions de SEK à la fin septembre, contre 301 millions de SEK au début de 2026. La dette nette a diminué à 1,0 milliard de SEK, contre 1,2 milliard de SEK un an plus tôt, et les facilités de crédit non utilisées totalisaient 800 millions de SEK.
Les paiements futurs liés aux acquisitions restent un engagement de trésorerie. Le directeur financier, Jesper Flemme, a indiqué que 204 millions de SEK de compléments de prix conditionnels restaient inscrits au bilan, dont 50 millions de SEK dus en 2027.
Les pressions sur les devises et le calendrier de la plateforme restent à surveiller
La marge sur les produits du groupe est restée stable, mais la marge brute a légèrement reculé sous l’effet des variations de change, du fret et de la hausse des coûts de livraison du dernier kilomètre. Les marges plus élevées sur les produits de Home Improvement ont compensé les pressions liées aux devises chez Value Home.
Flemme a indiqué que l’effet de change le plus important était attendu au deuxième trimestre 2027, lorsque se concentre la saison du mobilier d’extérieur de Value Home et que les produits sont achetés en dollars américains en Extrême-Orient. La direction n’a pas chiffré le vent contraire attendu du fret au quatrième trimestre.
BHG a également reporté la dernière phase de la migration de la Finlande vers sa plateforme informatique nordique afin de protéger l’activité commerciale pendant une période de vente importante. Ohrn a déclaré que le calendrier serait décidé après le quatrième trimestre, la mise en œuvre pouvant avoir lieu avant ou après la principale saison de vente de la mi-2027.
Conclusion
BHG aborde la période de campagnes du quatrième trimestre avec une meilleure génération de trésorerie et un endettement plus faible. Le prochain test opérationnel sera la saison des ventes de novembre, puis la décision de la direction concernant le calendrier d’achèvement de la migration de la plateforme finlandaise.
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