Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du 23 octobre 2026, Shree Cement est restée concentrée sur l’augmentation des volumes de ventes. La direction a maintenu ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice, à 40–41 millions de tonnes, malgré la hausse des coûts du combustible. Les volumes de ventes en Inde ont progressé d’environ 18 % sur un an au deuxième trimestre de l’exercice 2027, mais la baisse des bénéfices par tonne a limité la hausse du résultat opérationnel consolidé.
Points clés
- La direction a maintenu ses prévisions de volume annuel à 40–41 millions de tonnes, précisant que le niveau de 41 millions de tonnes était atteignable.
- Les coûts du combustible devraient encore augmenter au T3, après avoir réduit les bénéfices par tonne au deuxième trimestre.
- Une part accrue de produits haut de gamme et des volumes plus élevés constituent les principaux leviers de la direction pour soutenir la rentabilité.
Table des matières
- Les perspectives de Shree Cement maintiennent l’objectif de volume annuel
- Les prévisions sur le combustible laissent présager une pression persistante sur les coûts
- Les produits haut de gamme et les évolutions énergétiques améliorent l’efficacité
- Les projets d’expansion conservent un calendrier progressif
- Conclusion
Les perspectives de Shree Cement maintiennent l’objectif de volume annuel
Le directeur général, Neeraj Akhoury, a réitéré l’objectif de volume annuel après que les ventes en Inde ont atteint 9,31 millions de tonnes au T2. Il a estimé la croissance de la demande du secteur entre 7 % et 10 % au cours du trimestre et indiqué que Shree devrait progresser légèrement plus vite que le secteur si la demande au second semestre augmente d’environ 7 %.
Les perspectives de la demande n’étaient pas sans réserves. Akhoury a désigné la faiblesse de la mousson comme le principal risque pour la consommation rurale. Ses commentaires associaient donc la confiance dans l’objectif annuel de l’entreprise à la prudence quant à la vigueur du marché dans son ensemble.
Le résultat consolidé avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) a augmenté d’environ 4 % sur un an, à 1 016 crores INR. Toutefois, l’EBITDA par tonne est tombé à 966 INR, contre 1 055 INR. La hausse des ventes a soutenu le résultat opérationnel total, mais chaque tonne a généré moins d’EBITDA qu’un an auparavant.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Dépenses d’investissement au premier semestre | 895 crores INR. |
| Prévisions de dépenses d’investissement au second semestre | 700–800 crores INR attendus. |
| Trésorerie nette consolidée | 8 168 crores INR. |
| Béton prêt à l’emploi | Les volumes ont augmenté de 153 % et le chiffre d’affaires de 182 % ; l’activité est restée bénéficiaire en termes d’EBITDA. |
| Distance moyenne de transport de fret | 427 kilomètres, contre 445 kilomètres au T1 et 441 kilomètres un an auparavant. |
Les prévisions sur le combustible laissent présager une pression persistante sur les coûts
Le directeur financier, Subhash Jajoo, a indiqué que le coût rendu du combustible avait atteint 2,09 INR par kilocalorie au T2, contre 1,95 INR au T1 et 1,66 INR un an auparavant. Compte tenu du carnet de commandes, il a prévu un coût de 2,15–2,20 INR par kilocalorie au T3.
Les coûts de production moyens ont également augmenté, à 4 636 INR par tonne, contre 4 329 INR au trimestre précédent et 4 245 INR un an auparavant. Akhoury s’attendait néanmoins à ce que les coûts globaux au T3 restent globalement similaires à ceux du T2, les volumes plus élevés offrant un certain levier opérationnel, tout en avertissant que certains postes, tels que le coût des sacs, demeuraient volatils.
Akhoury a déclaré que les prix du ciment en octobre étaient supérieurs à ceux de septembre, sans toutefois confirmer les hausses précises de 20–25 INR par sac évoquées lors de la conférence téléphonique. Les prix restaient tributaires de l’offre et de la demande.
Les produits haut de gamme et les évolutions énergétiques améliorent l’efficacité
Les produits haut de gamme représentaient 29 % de la gamme de produits, contre 21 % un an auparavant et 23 % au T1. L’objectif interne de la direction est de dépasser 40 % autour de l’exercice 2028–29. Akhoury a indiqué que ces produits se vendaient 25–35 INR par sac de plus que les produits de base, certains produits plus récents affichant une prime supérieure.
L’électricité verte représentait 65,2 % de la consommation totale d’électricité du trimestre. L’entreprise a également fortement réduit son utilisation de coke de pétrole, qui ne représentait plus que 11 % de son bouquet de combustibles, contre 66 % un an auparavant, les prix plus élevés du coke de pétrole ayant incité à se tourner vers d’autres combustibles.
Les initiatives de Shree Cement en matière d’efficacité énergétique et de combustibles alternatifs éclairent ces évolutions opérationnelles. Sa politique de développement durable décrit des chaudières multicombustibles capables d’utiliser de la biomasse, des déchets agricoles et des pneus usagés afin de réduire la dépendance aux combustibles non renouvelables ; cette description de la politique est distincte des derniers chiffres trimestriels.
Les projets d’expansion conservent un calendrier progressif
Concernant l’usine greenfield de Meghalaya, Akhoury a indiqué que les entrepreneurs avaient été mobilisés, que les commandes avaient été passées et que les travaux devaient commencer prochainement. La mise en service reste prévue pour le trimestre se terminant en mars 2028 ; il ne s’agit donc pas encore d’une capacité opérationnelle supplémentaire.
Aux Émirats arabes unis, la direction prévoyait des volumes similaires au second semestre à ceux d’environ 2,1 millions de tonnes réalisés au premier semestre. Le nouveau broyeur de 3 millions de tonnes, récemment mis en service, devait fonctionner à un taux d’utilisation de 30 %–40 %, ce qui souligne que la nouvelle capacité mettrait du temps à contribuer pleinement.
Conclusion
Le prochain test pour les perspectives de Shree Cement sera la performance au T3 : il s’agira de déterminer si des volumes plus élevés et une gamme de produits plus riche peuvent soutenir la rentabilité alors que les coûts du combustible progressent vers la fourchette prévue par la direction. L’objectif de volume annuel reste inchangé, tandis que la mise en service de l’usine de Meghalaya demeure prévue pour le trimestre se terminant en mars 2028.
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