Au troisième trimestre 2026, les résultats de Hoist Finance ont fait apparaître une hausse de 44 % sur un an du bénéfice avant impôts, à 503 millions de SEK, grâce à l’expansion de son portefeuille de prêts acquis et à l’amélioration des coûts de financement. Lors de la présentation des résultats du 23 octobre, l’entreprise a également fait état d’une hausse des coûts de recouvrement, liée aux dépenses juridiques et à l’intégration d’Azuro.
Points clés
- Le portefeuille de prêts a progressé de 27 % sur un an, à 40 milliards de SEK, tandis que le rendement des capitaux propres a atteint 21,2 %.
- La hausse des frais juridiques et de gestion des créances a porté le ratio coûts de recouvrement/encaissements à 21 %, contre 17,2 % au deuxième trimestre.
- La direction prévoit de nouveaux avantages à court terme liés au financement et prévoit de lancer une plateforme de dépôts en zlotys polonais début 2027.
Table des matières
- Les résultats de Hoist Finance progressent parallèlement à la croissance du portefeuille
- Les dépenses juridiques alourdissent les coûts de recouvrement
- La baisse des coûts de financement s’accompagne de réserves de liquidité plus modestes
- Le pipeline d’investissements s’étend jusqu’en 2027
- Conclusion
Les résultats de Hoist Finance progressent parallèlement à la croissance du portefeuille
La croissance sous-jacente du bénéfice avant impôts s’est établie à 47 % hors éléments ponctuels, contre une hausse publiée de 44 %. Le rendement des capitaux propres a dépassé le seuil plancher de 20 % fixé dans le nouvel objectif financier de l’entreprise.
Le taux de recouvrement s’est établi à 103 %, soit le même niveau qu’un an plus tôt, malgré d’importants ajouts au portefeuille. La direction a indiqué que tous les marchés avaient contribué. Le produit net d’intérêts a totalisé 1,24 milliard de SEK et les encaissements se sont élevés à environ 3 milliards de SEK.
La taille accrue du portefeuille a soutenu les résultats, mais son expansion a également entraîné des coûts d’exploitation supplémentaires. Le ratio coûts/revenus s’est amélioré, passant de 66,8 % un an plus tôt à 63,8 %, malgré une forte augmentation des dépenses directes.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Produit net d’intérêts d’Azuro | 103 millions de SEK au T3 2026 |
| Encaissements d’Azuro | Environ 250 millions de SEK |
| Total des produits d’exploitation d’Azuro | 133 millions de SEK |
| Coûts directs d’Azuro | Environ 90 millions de SEK, dont quelque 35 millions de SEK liés aux activités d’investissement juridique |
| Coûts indirects d’Azuro | Environ 20 millions de SEK |
Les dépenses juridiques alourdissent les coûts de recouvrement
Les coûts directs ont augmenté de 39 % sur un an. Le directeur financier Magnus Soderlund a attribué la hausse du ratio coûts de recouvrement/encaissements principalement aux frais juridiques et à 17 millions de SEK de coûts de gestion par des tiers, qui n’étaient pas associés au montant des encaissements publié.
La comparaison séquentielle a également été affectée par des encaissements exceptionnellement élevés au deuxième trimestre. Cette période comprenait deux importants paiements intermédiaires ponctuels, pour un total de 180 millions de SEK. Soderlund a indiqué que la baisse saisonnière des encaissements au troisième trimestre avait eu un effet négatif d’environ 150 millions de SEK à périmètre comparable.
Azuro a contribué à la fois aux produits et aux charges, notamment par d’importantes activités d’investissement juridique. Sa contribution est détaillée ci-dessous. L’intégration était toujours en cours, et aucun coût d’intégration ponctuel n’avait été comptabilisé à ce stade.
La direction prévoit que la croissance du portefeuille permettra de répartir les coûts indirects sur une activité plus importante, mais Soderlund n’a pas souhaité préciser d’objectif chiffré d’amélioration supplémentaire.
La baisse des coûts de financement s’accompagne de réserves de liquidité plus modestes
Les coûts de financement se sont améliorés pour s’établir à 3,21 %, tandis que les coûts de financement rapportés à la valeur comptable du portefeuille de prêts non performants sont passés sous la barre des 4 %. Soderlund s’attendait à ce que l’évolution favorable du financement se poursuive pendant au moins un ou deux trimestres supplémentaires ; il s’agit des perspectives de la direction et non d’un résultat déjà obtenu.
Le ratio de financement stable net, qui mesure la stabilité du financement, est passé de 142 % un an plus tôt à 138 %, alors que la direction vise un niveau d’environ 140 %. Le ratio de réserve de liquidité a reculé de 79 % à 68 %. Le ratio de fonds propres de catégorie 1 (CET1) s’établissait à 12,9 %.
Le cadre de gestion des risques de Hoist explique que les variations des taux d’intérêt ont une incidence sur les actifs et les passifs portant intérêt ainsi que sur le produit net d’intérêts, tandis que les réserves de liquidité contribuent à couvrir les sorties de trésorerie potentielles. Ces principes éclairent la discussion sur le bilan, sans pour autant vérifier les chiffres publiés pour le trimestre.
Le PDG Harry Branjes a indiqué que les dépôts à terme, d’une durée moyenne d’environ 1,2 an, retardent l’incidence des variations de taux sur le coût des dépôts. Il a également décrit la réserve de liquidité de 27 milliards de SEK comme un facteur compensant en partie la hausse des coûts de financement, car les placements de trésorerie qui la composent peuvent offrir des rendements plus élevés lorsque les taux augmentent.
Le pipeline d’investissements s’étend jusqu’en 2027
Hoist a investi 1,6 milliard de SEK au troisième trimestre, portant le montant des investissements depuis le début de l’année à 9,7 milliards de SEK. Branjes a indiqué qu’environ 1 milliard de SEK de transactions signées en octobre devait être finalisé d’ici à la fin de l’année, tandis que le pipeline du premier trimestre 2027 commençait à se remplir.
La direction a signalé une concurrence accrue sur certaines transactions nordiques. Branjes a indiqué que la possibilité d’investir sur 15 marchés permettait à Hoist de réorienter ses capitaux lorsque les prix devenaient moins attrayants sur un marché donné.
L’entreprise prévoit également de lancer une plateforme de dépôts en zlotys polonais en Pologne au premier trimestre 2027, après le lancement de plateformes de dépôts en euros en Allemagne et en Espagne. La direction s’attend à ce que cette initiative diversifie les sources de financement et améliore l’efficacité du financement.
Conclusion
Les prochaines étapes importantes sont la finalisation attendue, d’ici à la fin de l’année, des portefeuilles pour lesquels des accords ont été signés en octobre, ainsi que le lancement prévu de la plateforme de dépôts polonaise au premier trimestre 2027. Les prochains résultats montreront si l’amélioration du financement et les économies d’échelle compensent la hausse des coûts de recouvrement et d’intégration.
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