Au troisième trimestre 2026, les résultats de SLM ont combiné des octrois records de prêts privés aux études, une perte nette et des perspectives de bénéfice annuel fortement réduites. Sallie Mae, officiellement SLM Corporation, a annoncé le 22 octobre que les octrois avaient atteint 3,4 milliards de dollars, tout en abaissant ses prévisions de bénéfice dilué par action pour l’ensemble de l’année à 1,95–2,05 dollars, principalement après avoir décidé de ne pas procéder à une vente supplémentaire de prêts en bloc.
Points clés à retenir
- Les octrois de prêts trimestriels ont progressé de 15 %, mais la hausse des provisions et des dépenses a contribué à une perte de 0,19 dollar par action ordinaire.
- La direction a renoncé à une vente supplémentaire de prêts en bloc, les primes indicatives étant inférieures au seuil minimal acceptable.
- Les prévisions de pertes nettes sur créances passées en perte ont été relevées, tandis que les prévisions de croissance des octrois et de dépenses sont restées inchangées.
Sommaire
- Les résultats de SLM montrent le coût à court terme des octrois records
- La vente de prêts abandonnée entraîne une révision à la baisse des prévisions de bénéfice
- Les pertes sur créances augmentent, tandis que le rétablissement des emprunteurs prend plus de temps
- La marge nette d’intérêt s’améliore et les rachats d’actions se poursuivent
- Conclusion
Les résultats de SLM montrent le coût à court terme des octrois records
Les résultats financiers du troisième trimestre 2026 de Sallie Mae font état d’une perte nette de 32 millions de dollars pour les trois mois clos le 30 septembre, contre un bénéfice net de 136 millions de dollars un an plus tôt. La perte diluée de 0,19 dollar par action ordinaire contraste avec un bénéfice de 0,63 dollar au trimestre correspondant de l’année précédente.
La société a principalement attribué cette perte aux provisions et aux dépenses liées à la croissance record des octrois. Sa dotation aux provisions pour pertes sur créances a atteint 214 millions de dollars, contre 179 millions un an plus tôt, tandis que les charges hors intérêts sont passées de 180 à 221 millions de dollars.
Les octrois de prêts aux étudiants des cycles supérieurs ont augmenté de 119 % au cours de la première année universitaire suivant les modifications apportées aux prêts fédéraux PLUS. Le score FICO moyen le plus élevé à l’approbation — celui de l’emprunteur ou du cosignataire — était de 757, et 92 % des prêts octroyés avaient un cosignataire.
Les résultats mettent en évidence un décalage dans le temps : une hausse des nouveaux prêts peut accroître les provisions pour pertes sur créances et les coûts d’exploitation de la période en cours avant que ces prêts ne génèrent des revenus d’intérêts au fil du temps.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prévisions de BPA dilué pour 2026 | Réduites de 3,10–3,20 dollars à 1,95–2,05 dollars. |
| Prévisions de croissance des octrois pour 2026 | Inchangées, à 12 %–14 %. |
| Prévisions de pertes nettes sur créances passées en perte pour 2026 | Relevées de 365–385 millions de dollars à 400–420 millions de dollars. |
| Prévisions de charges hors intérêts pour 2026 | Inchangées, à 750–780 millions de dollars. |
La vente de prêts abandonnée entraîne une révision à la baisse des prévisions de bénéfice
Le directeur financier Pete Graham a indiqué que la vente de prêts en bloc encore prévue portait sur environ 1 milliard de dollars, après que la société eut avancé plus tôt dans l’année une vente de 2 milliards de dollars. La direction a choisi de ne pas y donner suite, les primes proposées étant inférieures à son seuil minimal.
Le directeur général Jonathan Witter a déclaré que conserver les prêts, avec une marge nette d’intérêt d’environ 5 %, offrait une meilleure valeur aux actionnaires que de les vendre aux prix indicatifs. Il s’agissait de l’évaluation de la direction, et non d’une vente réalisée ni d’une garantie de rendements futurs.
Cette décision était distincte des ventes effectuées dans le cadre d’accords de partenariat stratégique. Graham a précisé qu’aucun portefeuille n’avait été sélectionné pour l’opération abandonnée et que cette décision n’exigeait donc pas de reclassement des prêts.
La direction a maintenu ses fourchettes annuelles de croissance des octrois et de dépenses, tout en anticipant des dépenses proches de la limite supérieure en raison des coûts de restructuration.
Les pertes sur créances augmentent, tandis que le rétablissement des emprunteurs prend plus de temps
Les pertes nettes sur créances passées en perte sur les prêts privés aux études se sont élevées à environ 90 millions de dollars au troisième trimestre, contre quelque 78 millions un an plus tôt. Sallie Mae a attribué cette hausse principalement aux pratiques de règlement de dettes de tiers qui touchent un petit segment d’emprunteurs qu’elle décrit comme ayant une forte capacité de remboursement.
La société a indiqué que ses stratégies de recouvrement gagnaient du terrain, mais que les emprunteurs y adhéraient plus lentement que prévu. Witter s’attend à ce que l’impact du problème soit nettement moindre en 2027, tout en reconnaissant que sa durée demeure incertaine.
Au 30 septembre, les prêts accusant au moins 30 jours de retard représentaient 4,2 % des prêts en cours de remboursement, contre 4,0 % un an plus tôt. La provision pour pertes sur créances en pourcentage de l’exposition aux prêts privés aux études a diminué, passant de 5,93 % à 5,89 %.
La marge nette d’intérêt s’améliore et les rachats d’actions se poursuivent
Le revenu net d’intérêts a reculé à 339 millions de dollars, contre 373 millions un an plus tôt, malgré une amélioration séquentielle de 10 points de base de la marge nette d’intérêt, à 4,85 %. Graham a indiqué qu’une vente de prêts antérieure avait créé un excédent de liquidités et que le financement des octrois de la haute saison avait contribué à normaliser la marge.
Sallie Mae a racheté 5,1 millions d’actions pour 132,2 millions de dollars au cours du trimestre. Les rachats sur neuf mois ont totalisé 415,6 millions de dollars, laissant 111 millions de dollars disponibles dans le cadre de son programme de rachat de 2026 au 30 septembre.
Conclusion
Les résultats de SLM placent l’exécution du quatrième trimestre au centre de l’attention : réaliser les ventes de prêts prévues dans le cadre des partenariats, gérer les recouvrements et maintenir les dépenses dans la fourchette annuelle confirmée. Ces résultats détermineront si les octrois records se traduisent par des résultats conformes aux perspectives de bénéfice 2026 révisées à la baisse.
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