Au troisième trimestre 2026, FirstService a enregistré une croissance de son chiffre d’affaires et une hausse de son bénéfice ajusté, mais la baisse de la rentabilité dans le secteur de la toiture a pesé sur les marges et le bénéfice publié. Les résultats publiés le 22 octobre pour le trimestre clos le 30 septembre font état d’un chiffre d’affaires de 1,53 milliard de dollars US, en hausse de 6 %, tandis que le bénéfice ajusté par action a progressé de 7 % à 1,89 $. Le bénéfice dilué par action selon les PCGR a reculé à 0,99 $, contre 1,24 $.
Principaux points à retenir
- La croissance de la gestion résidentielle et des activités de restauration a contribué à compenser la faiblesse du secteur de la toiture.
- Le BAIIA ajusté a progressé de 3 %, moins rapidement que le chiffre d’affaires, tandis que la marge consolidée s’est resserrée à 11,1 %.
- Les rachats d’actions importants ont accru le levier financier, et la direction prévoit de ralentir leur rythme.
Table des matières
- Les résultats de FirstService font apparaître un écart entre le bénéfice ajusté et le bénéfice selon les PCGR
- Les gains dans le résidentiel contrastent avec les difficultés du secteur de la toiture
- Les rachats d’actions accroissent le levier financier alors que la conversion de trésorerie faiblit
- Les perspectives pour le quatrième trimestre restent contrastées
- Conclusion
Les résultats de FirstService font apparaître un écart entre le bénéfice ajusté et le bénéfice selon les PCGR
Le communiqué sur les résultats du troisième trimestre 2026 de FirstService fait état d’un BAIIA ajusté de 169,7 millions de dollars, contre 164,8 millions un an plus tôt. La croissance organique du chiffre d’affaires s’est établie à 4 %, mais la marge du BAIIA ajusté a reculé de 11,4 % à 11,1 %, ce qui montre que la croissance du bénéfice n’a pas suivi celle des ventes.
Le résultat d’exploitation selon les PCGR a baissé à 107,4 millions de dollars, contre 115,6 millions. Cette distinction est importante, car le BAIIA ajusté et le bénéfice ajusté par action excluent des éléments pris en compte dans le bénéfice publié, notamment les éléments liés aux acquisitions et la rémunération fondée sur des actions. Le bénéfice ajusté par action exclut également l’amortissement des immobilisations incorporelles liées aux acquisitions et la majoration liée au rachat des participations ne donnant pas le contrôle.
Tous les montants financiers sont exprimés en dollars US. Pour les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires et le bénéfice ajusté par action ont augmenté, bien que la marge du BAIIA ajusté depuis le début de l’année ait légèrement diminué, passant de 10,3 % à 10,2 %.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Chiffre d’affaires sur neuf mois | 4,298 milliards de dollars, contre 4,114 milliards un an plus tôt. |
| BAIIA ajusté sur neuf mois | 437,1 millions de dollars, contre 425,2 millions. |
| Bénéfice ajusté par action sur neuf mois | 4,57 $, contre 4,39 $. |
| Dépenses d’investissement | 28 millions de dollars au T3; 88 millions depuis le début de l’année; prévisions d’environ 125 millions pour l’ensemble de l’exercice. |
| Liquidités disponibles | Environ 500 millions de dollars en trésorerie et en capacité de crédit disponible. |
Les gains dans le résidentiel contrastent avec les difficultés du secteur de la toiture
FirstService Residential a généré un chiffre d’affaires trimestriel de 633,3 millions de dollars, en hausse de 5 %, entièrement attribuable à la croissance organique. Les nouveaux contrats et l’expansion des services de main-d’œuvre sur site ont soutenu les ventes, tandis que la gestion des coûts de main-d’œuvre et les gains d’efficacité ont contribué à une hausse de 7 % du BAIIA ajusté, à 71,3 millions de dollars.
Le chiffre d’affaires de FirstService Brands a augmenté de 7 % à 898,4 millions de dollars, dont 3 % de croissance organique. Son BAIIA ajusté est resté presque inchangé à 101,8 millions de dollars, et sa marge a reculé à 11,3 %, contre 12,1 %. La baisse des revenus dans le secteur de la toiture et une concurrence plus vive ont réduit la rentabilité.
Paul Davis et First OnSite, les marques de restauration, ont affiché ensemble une croissance de leur chiffre d’affaires de 10 %, tandis que le chiffre d’affaires de Century Fire a progressé de plus de 10 %. Le chiffre d’affaires du secteur de la toiture a diminué de 4 % en données publiées et d’un pourcentage élevé à un chiffre sur une base organique.
Le directeur général Scott Patterson et le directeur financier Jeremy Rakusin ont décrit la concurrence dans le secteur de la toiture comme particulièrement difficile en Floride. Rakusin a indiqué que la baisse des volumes et les prix concurrentiels contribuaient tous deux à la pression sur les marges, et qu’il était difficile de dissocier leurs effets.
Les rachats d’actions accroissent le levier financier alors que la conversion de trésorerie faiblit
FirstService a racheté 2,2 millions d’actions pour un peu plus de 300 millions de dollars au cours du trimestre. Depuis le début du deuxième trimestre, les rachats ont totalisé 4,1 millions d’actions, soit environ 9 % des actions en circulation.
La dette nette a atteint environ 1,4 milliard de dollars, et le ratio dette nette/BAIIA des douze derniers mois est passé à 2,4 fois, contre 1,8 fois à la fin juin. Rakusin a indiqué que les futurs rachats dépendraient de la génération de flux de trésorerie disponible, du cours de l’action et des possibilités d’acquisition, plutôt que de se poursuivre au rythme récent.
Les flux de trésorerie d’exploitation avant les variations du fonds de roulement ont augmenté à 124,4 millions de dollars, contre 117,2 millions. Après ces variations, les flux de trésorerie d’exploitation ont reculé à 84,2 millions de dollars, contre 126,4 millions. Cet écart souligne l’importance des besoins en fonds de roulement pour évaluer les liquidités disponibles pour les rachats d’actions et les acquisitions.
Les perspectives pour le quatrième trimestre restent contrastées
La direction a maintenu ses objectifs de performance pour l’ensemble de l’exercice, notamment une croissance du BAIIA ajusté de l’ordre de quelques pour cent et une marge globalement conforme à celle de l’exercice précédent. Il s’agit toujours de prévisions et non de résultats définitifs.
Rakusin prévoit que les marges de FirstService Brands seront légèrement plus faibles au quatrième trimestre malgré la croissance du BAIIA, principalement parce que la pression dans le secteur de la toiture devrait persister. Dans l’ensemble, le chiffre d’affaires des marques de services à domicile devrait rester stable et reculer d’un faible pourcentage à un chiffre sur une base organique.
Les marges de Residential devraient encore s’améliorer, grâce aux gains d’efficacité opérationnelle en cours et à la sortie d’une activité non essentielle dans le secteur aquatique, qui est généralement déficitaire au quatrième trimestre. La direction a indiqué qu’elle fournirait des perspectives plus détaillées pour 2027 en février.
Conclusion
Le prochain défi pour les résultats de FirstService consistera à déterminer si les gains de marge dans le résidentiel et les activités de restauration peuvent compenser les difficultés persistantes du secteur de la toiture au quatrième trimestre. Les perspectives de février de la direction devraient apporter un éclairage plus précis sur 2027, tandis que le rythme des futurs rachats d’actions sera adapté à la génération de trésorerie et aux besoins en matière d’acquisitions.
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