Biaya batu bara impor Adani Power yang tiba di lokasi naik sekitar 50% secara tahunan pada kuartal kedua FY27, tetapi pemulihan kenaikan tersebut melalui tarif di proyek Gujarat akan memakan waktu lebih dari enam bulan. Chief Executive Officer S B Khyalia menjelaskan penundaan itu pada 26 Oktober 2026, seraya membandingkannya dengan kontrak perusahaan di Bangladesh, yang mencerminkan perubahan harga bahan bakar internasional dalam penagihan secara langsung.
Poin-Poin Utama
- Beban bahan bakar triwulanan naik 41,8%, mencerminkan volume pembangkitan yang lebih tinggi dan batu bara impor yang lebih mahal.
- Mekanisme tarif terindeks di Gujarat menunda pemulihan biaya, berbeda dengan penyesuaian penagihan secara langsung dalam kontrak Bangladesh.
- Kualitas batu bara domestik yang lebih buruk juga meningkatkan biaya bahan bakar efektif, tanpa kompensasi tarif otomatis.
Daftar Isi
- Beban bahan bakar Adani Power meningkat lebih cepat daripada laba operasional
- Kontrak Gujarat dan Bangladesh memulihkan biaya dengan cara berbeda
- Kualitas batu bara domestik menimbulkan tekanan biaya tersendiri
- Kesimpulan
Beban bahan bakar Adani Power meningkat lebih cepat daripada laba operasional
Adani Power pengumuman hasil Q2 FY27 mencatat beban bahan bakar sebesar ₹10,229.38 crore, naik dari ₹7,216.23 crore setahun sebelumnya. Kenaikan ini mencerminkan volume yang lebih tinggi serta kenaikan 50% pada biaya batu bara impor yang tiba di lokasi.
Besarnya tagihan bahan bakar tidak menghalangi pertumbuhan laba operasional. Laba berkelanjutan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi naik 18,5% menjadi ₹6,320.97 crore, didukung volume yang lebih tinggi, tarif dan realisasi pasar merchant yang membaik, serta pengendalian beban operasional.
Namun, beban bahan bakar tumbuh lebih cepat daripada laba operasional berkelanjutan. Perbedaan ini penting karena ketentuan yang memungkinkan biaya bahan bakar dibebankan kepada pelanggan belum tentu memulihkan biaya tersebut pada kuartal yang sama.
| Item | Rincian |
|---|---|
| Beban bahan bakar semester pertama | ₹19,768.50 crore pada H1 FY27 dibandingkan ₹14,535.04 crore setahun sebelumnya; naik 36%. |
| Penjualan listrik triwulanan | 26,4 miliar unit pada Q2 FY27 dibandingkan 23,7 miliar unit pada Q2 FY26; naik 11,5%. |
| Total pendapatan berkelanjutan | ₹17,528.35 crore pada Q2 FY27; naik 28,5% secara tahunan. |
| Tanggal rilis hasil | 23 Oktober 2026, mencakup kuartal kedua tahun keuangan 2026–27. |
Kontrak Gujarat dan Bangladesh memulihkan biaya dengan cara berbeda
Sebagian besar kapasitas Adani Power memiliki ketentuan yang memungkinkan biaya bahan bakar diteruskan kepada pelanggan, kata Khyalia. Namun, di proyek Gujarat, tarif dikaitkan dengan suatu indeks sehingga timbul jeda antara perubahan harga batu bara dan pemulihannya melalui tarif listrik.
“Kenaikan biaya bahan bakar untuk batu bara impor ini akan tercermin setelah lebih dari enam bulan,” kata Khyalia kepada investor. Ia mengatakan kenaikan itu tidak akan muncul dalam tarif pada kuartal berikutnya secara langsung.
Khyalia mengatakan penundaan tersebut sedikit mengurangi margin yang seharusnya dapat diperoleh perusahaan. Ia juga menjelaskan bahwa realisasi per unit di proyek Gujarat tidak lebih rendah daripada biaya bahan bakar aktual. Karena itu, jeda pemulihan tidak boleh disalahartikan sebagai klaim bahwa listrik dijual di bawah biaya bahan bakar.
Perjanjian pembelian listrik Bangladesh bekerja secara berbeda. Tarifnya dikaitkan dengan harga internasional sehingga kenaikannya dapat langsung tercermin dalam penagihan, kata Khyalia. Adani Power memasok listrik ke Bangladesh dari pembangkit Godda berkapasitas 1.600 MW di Jharkhand.
Kualitas batu bara domestik menimbulkan tekanan biaya tersendiri
Biaya efektif batu bara domestik juga meningkat selama kuartal September, meskipun harga yang diumumkan Coal India tidak naik. Khyalia mengaitkan hal ini dengan penurunan kualitas batu bara akibat musim hujan, yang mengharuskan penggunaan lebih banyak batu bara untuk menghasilkan setiap unit listrik.
Berbeda dengan kenaikan harga batu bara impor yang tercakup dalam ketentuan penerusan biaya berdasarkan kontrak, konsumsi tambahan akibat kualitas batu bara domestik yang lebih buruk tidak otomatis diterjemahkan menjadi tarif yang lebih tinggi.
Khyalia mengatakan tarif listrik, termasuk tarif merchant, perlu naik hingga taraf tertentu. Itu merupakan penilaian manajemen mengenai tekanan harga, bukan pengumuman kenaikan tarif atau jadwal yang telah dipastikan untuk kenaikan harga pasar.
Kesimpulan
Persoalan berikutnya bagi Adani Power adalah kapan tarif terindeks Gujarat akan mencerminkan kenaikan biaya batu bara impor yang telah ditanggung. Manajemen menyatakan bahwa jedanya lebih dari enam bulan, bukan pemulihan pada kuartal berikutnya secara langsung; kontrak Bangladesh tidak mengalami penundaan yang sama.
Baca Berita Lainnya
Penafian
Artikel FinanceVelix ini menyediakan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia pada saat artikel diterbitkan dan dapat berubah. Periksa sendiri informasi penting dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi jika diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan bentuk dukungan.
