Laporan laba Rexford untuk kuartal ketiga 2026 menunjukkan peningkatan aktivitas penyewaan dan prospek operasional setahun penuh yang lebih tinggi, meskipun pendapatan properti dan laba bersih menurun. Pemilik properti industri di California Selatan itu melaporkan hasil pada 22 Oktober, disusul panggilan konferensi laporan laba pada 23 Oktober, setelah menyelesaikan penjualan portofolio senilai $1,2 miliar yang membantu mengurangi utang dan mendanai pembelian kembali saham.
Hal-Hal Utama
- Rexford menaikkan panduan Core FFO 2026 menjadi $2.41–$2.44 per saham terdilusi.
- Penyewaan seluas 3.7 juta kaki persegi meningkatkan tingkat hunian akhir properti yang sama menjadi 96.9%.
- Pengurangan utang memperkuat neraca, tetapi kontrak sewa dengan tarif puncak yang akan berakhir masih menjadi hambatan.
Daftar Isi
- Prospek laba Rexford membaik meskipun laba bersih melemah
- Penyewaan meningkatkan tingkat hunian, tetapi proyek masih membutuhkan penyewa
- Penjualan portofolio mendukung pelunasan utang dan pembelian kembali saham
- Berakhirnya sewa dengan tarif puncak membatasi prospek
- Kesimpulan
Prospek laba Rexford membaik meskipun laba bersih melemah
Hasil keuangan kuartal ketiga Rexford menunjukkan dana dari operasi (FFO) inti sebesar $0.60 per saham terdilusi, tidak berubah dari setahun sebelumnya. Manajemen menaikkan perkiraan FFO inti setahun penuh dari $2.38–$2.43 menjadi $2.41–$2.44 per saham terdilusi.
Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa turun menjadi $14.6 juta, atau $0.07 per saham terdilusi, dari $87.1 juta, atau $0.37 per saham. Kuartal tersebut mencakup beban penurunan nilai sebesar $71.8 juta, dibandingkan tidak ada beban setahun sebelumnya, serta keuntungan yang lebih rendah dari penjualan properti.
FFO inti merupakan ukuran operasional tambahan, bukan pengganti laba bersih. Perbedaan ini penting pada kuartal ini karena beban penurunan nilai menekan laba yang dilaporkan, sementara FFO inti per saham tetap stabil.
Pendapatan properti yang mendasarinya masih lebih lemah: laba operasi bersih (NOI) properti yang sama turun 2.6% secara tahunan, sedangkan NOI tunai turun 1.1%. Rexford menyebut tingkat hunian rata-rata yang lebih rendah dan beban piutang tak tertagih yang lebih tinggi sebagai beberapa faktor penyebab, sementara keringanan pembayaran sewa juga menekan NOI tunai.
| Item | Rincian |
|---|---|
| Pertumbuhan NOI tunai properti yang sama 2026 | Terbaru: 0.25%–0.75%; sebelumnya: negatif 0.75% hingga positif 0.25%. |
| Tingkat hunian rata-rata properti yang sama 2026 | Terbaru: 95.8%–96.0%; sebelumnya: 95.3%–95.7%. |
| Pelepasan properti 2026 | Terbaru: $1.7 miliar–$2.0 miliar; sebelumnya: $1.5 miliar–$2.0 miliar. |
| Dimulainya proyek reposisi dan pengembangan 2026 | Terbaru: 0.8 juta kaki persegi; sebelumnya: 1.2 juta kaki persegi. |
| Perkiraan biaya proyek yang dimulai pada 2026 | Terbaru: $125 juta–$130 juta; sebelumnya: $160 juta–$170 juta. |
Penyewaan meningkatkan tingkat hunian, tetapi proyek masih membutuhkan penyewa
Rexford menandatangani kontrak sewa baru dan perpanjangan seluas 3.7 juta kaki persegi selama kuartal tersebut. Tingkat hunian akhir properti yang sama naik 200 basis poin dari 30 Juni menjadi 96.9%, melampaui rata-rata kuartal sebesar 95.6%.
Direktur Keuangan Michael Fitzmaurice mengatakan kenaikan tingkat hunian secara berurutan berasal dari aktivitas penyewaan, bukan penjualan aset. Faktor-faktor yang berkontribusi mencakup retensi penyewa sebesar 87%, aktivitas yang dimajukan dari kuartal keempat, serta dua penyewa di Inland Empire yang mulai menempati sekitar 415,000 kaki persegi pada awal September.
Tingkat hunian seluruh portofolio, termasuk aset reposisi dan pengembangan, lebih rendah, yakni 91.3%. Manajemen melihat potensi tingkat tersebut mencapai 94%–95%, dengan peningkatan yang sebagian besar bergantung pada penyewaan ruang di proyek-proyek tersebut.
Manajemen mengatakan, sekitar 600,000 kaki persegi ruang reposisi dan pengembangan yang disewakan selama kuartal tersebut akan menyumbang sekitar $14 juta pada NOI tahunan. Kontribusi yang diharapkan itu berbeda dari pendapatan yang telah sepenuhnya tercermin dalam hasil kuartalan.
Penjualan portofolio mendukung pelunasan utang dan pembelian kembali saham
Penjualan senilai $1,2 miliar yang telah diselesaikan mencakup 22 properti dan menjadi bagian terbesar dari pelepasan senilai $1,3 miliar pada kuartal tersebut. Penjualan sejak awal tahun mencapai $1,5 miliar, memajukan realignment portofolio Rexford senilai $2 miliar.
Rexford melunasi utang sebesar $485 juta selama kuartal tersebut, termasuk utang jatuh tempo 2027 sebesar $425 juta. Rasio utang bersih terhadap EBITDAre yang disesuaikan turun menjadi 3.8 kali dari 4.5 kali pada 30 Juni.
Pembelian kembali saham mencapai $708.7 juta sejak awal tahun hingga 22 Oktober, dengan harga rata-rata tertimbang $36.90 per saham. Manajemen juga berencana melunasi sisa utang yang jatuh tempo pada 2027 tanpa membiayai ulang dengan suku bunga yang lebih tinggi.
CEO Laura Clark mengatakan harga untuk pelepasan yang tersisa terus memenuhi ekspektasi, meskipun suku bunga Treasury yang lebih tinggi telah membuat pembeli lebih selektif. Penjualan lanjutan masih berupa transaksi yang direncanakan, bukan hasil penjualan yang telah terealisasi.
Berakhirnya sewa dengan tarif puncak membatasi prospek
Sewa tunai untuk kontrak sebanding yang ditandatangani pada kuartal ketiga berada 3.0% di bawah sewa sebelumnya, meskipun sewa efektif bersih meningkat 7.1%. Fitzmaurice memperkirakan spread sewa ulang tunai rata-rata akan berada pada kisaran negatif belasan persen rendah hingga menengah selama beberapa tahun ke depan, seiring berakhirnya kontrak sewa yang ditandatangani saat puncak tarif sewa pada 2022–2023.
Prospek tersebut mengasumsikan tarif sewa pasar tetap datar. Kenaikan sewa kontraktual tahunan sekitar 3.5% dan tingkat hunian awal yang lebih tinggi menjadi penyeimbang, tetapi tidak menghilangkan tekanan dari penyesuaian ulang sewa di atas pasar.
Manajemen menaikkan beberapa asumsi operasional setahun penuh sekaligus mengurangi rencana dimulainya proyek pengembangan dan reposisi. Target yang direvisi memisahkan peningkatan operasional yang diharapkan dari program belanja modal yang lebih selektif.
Kesimpulan
Peningkatan aktivitas penyewaan dan leverage yang lebih rendah mendukung prospek Rexford untuk 2026 yang telah dinaikkan, tetapi penyesuaian ulang sewa tetap membatasi pertumbuhan pendapatan properti. Manajemen mengatakan akan menyampaikan prospek yang lebih lengkap untuk 2027 dan seterusnya bersamaan dengan laporan laba kuartal berikutnya.
Baca Berita Lainnya
Penafian
Artikel FinanceVelix ini menyediakan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa sendiri informasi penting dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan bentuk dukungan.
