Utili di Adani Power: l’utile del Q2 FY27 balza del 141,5%

Gli utili di Adani Power sono aumentati nettamente nel secondo trimestre dell’esercizio FY27, con l’utile consolidato dopo le imposte in crescita del 141,5% a ₹7,019.32 crore. I risultati, annunciati il 23 ottobre 2026, hanno rispecchiato l’aumento delle vendite di elettricità e delle tariffe, ma hanno incluso anche ricavi una tantum consistenti relativi a periodi precedenti.

Punti chiave

• L’EBITDA ricorrente è cresciuto del 18,5%, un ritmo considerevolmente più lento rispetto a quello dell’utile netto riportato.
• Le vendite di energia sono aumentate dell’11,5%, mentre l’incremento dei costi del carbone importato ha fatto salire le spese per il combustibile del 41,8%.
• Gli impegni di fornitura a lungo termine coprono il 62% dell’espansione termoelettrica pianificata di 23.72 GW.

Gli utili di Adani Power distinguono la crescita operativa dalle plusvalenze una tantum

L’annuncio dei risultati del Q2 FY27 della società ha mostrato un aumento del 28,5% dei ricavi ricorrenti totali, a ₹17,528.35 crore. L’utile ricorrente prima degli interessi, delle imposte, degli ammortamenti e delle svalutazioni è salito a ₹6,320.97 crore, rispetto a ₹5,332.71 crore dell’anno precedente.

I risultati riportati hanno beneficiato inoltre di ₹2,422.25 crore di ricavi una tantum relativi a periodi precedenti, riconducibili principalmente alle revisioni degli oneri energetici storici previsti da determinati accordi di acquisto di energia. L’importo comparabile nel Q2 FY26 era di ₹668.53 crore.

Un credito d’imposta di ₹230.60 crore, rispetto a un onere fiscale di ₹1,059.74 crore dell’anno precedente, ha sostenuto a sua volta il risultato netto. L’utile ante imposte riportato è aumentato del 71,2%, molto meno dell’utile dopo le imposte.

L’amministratore delegato S B Khyalia ha dichiarato che il recupero degli importi storici degli oneri energetici del Gujarat è stato completato. La tariffa rivista è ora incorporata nelle tariffe ordinarie, ma non restano ulteriori recuperi relativi a periodi precedenti. Questa distinzione è importante per valutare quale quota dell’utile trimestrale possa ripetersi.

Le vendite aumentano, ma i costi del combustibile crescono più rapidamente

Le vendite di elettricità hanno raggiunto 26.4 miliardi di unità, rispetto a 23.7 miliardi di unità nel Q2 FY26. Il fattore di carico degli impianti, una misura dell’utilizzo della capacità, è migliorato al 70,1% dal 62,8%.

Adani Power ha attribuito la crescita dei ricavi ai maggiori volumi, al miglioramento delle tariffe previste dagli accordi di acquisto di energia e a migliori prezzi di realizzo sul mercato libero. Tuttavia, le spese per il combustibile sono salite a ₹10,229.38 crore, con l’aumento della produzione e il rincaro del 50% del costo sbarcato del carbone importato.

Il più rapido incremento dei costi del combustibile aiuta a spiegare perché l’EBITDA ricorrente sia cresciuto più lentamente dei ricavi ricorrenti. I volumi delle vendite sul mercato libero e a breve termine sono diminuiti del 43%, poiché una maggiore capacità disponibile è stata destinata a contratti a medio termine, modificando la composizione delle vendite di elettricità.

Gli impegni di espansione aumentano insieme al debito

Adani Power ha ricevuto una lettera di aggiudicazione da Uttarakhand Power Corporation per un accordo di fornitura della durata di 25 anni, relativo a 1,320 MW, pari a 1,234 MW netti. L’aggiudicazione porta al 62% il totale degli accordi di fornitura per l’incremento pianificato di 23.72 GW della capacità termoelettrica; non significa che tale capacità sia già in funzione.

La prima unità da 660 MW di Korba Phase II era stata sincronizzata con la rete e la messa in servizio era prevista a breve. Nell’annuncio del 23 ottobre, la messa in servizio della seconda unità era prevista nel Q4 FY27 e quella completa di Mahan Phase II all’inizio dell’esercizio FY2027–28.

Il debito lordo è aumentato nella prima metà dell’anno, mentre il debito netto è cresciuto in misura più contenuta. Gli oneri finanziari sono tuttavia diminuiti: la società ha attribuito il calo alla generazione di cassa operativa e all’uso controllato del debito operativo.

Prossima tappa

La prossima tappa operativa è la messa in servizio della prima unità da 660 MW di Korba Phase II, che al momento dell’annuncio dei risultati aveva raggiunto la sincronizzazione con la rete.

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