I risultati di Kajaria per il secondo trimestre dell’esercizio 2027 hanno evidenziato una crescita dei volumi del 10% su base annua e un margine EBITDA più elevato, nonostante gli elevati costi del gas. Nel corso della discussione sui risultati del 26 ottobre 2026, la dirigenza ha attribuito la crescita alla maggiore domanda e ai guadagni di quota di mercato, prevedendo una crescita dei volumi a doppia cifra nei prossimi due trimestri.

Punti chiave

  • I ricavi consolidati sono cresciuti del 24% su base annua, superando la crescita dei volumi in seguito agli aumenti dei prezzi.
  • Il margine EBITDA è salito al 19,5%, ma la dirigenza ha posto l’accento sui guadagni in termini di volumi, anziché su un ulteriore significativo ampliamento dei margini.
  • L’ampliamento potenziato di Srikalahasti dovrebbe entrare in funzione entro giugno 2027.

I maggiori volumi e prezzi sostengono i risultati di Kajaria

Il margine EBITDA di Kajaria è salito al 19,5% nel Q2 FY27, rispetto al 17,94% del Q2 FY26. L’EBITDA misura gli utili prima di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti.

La dirigenza ha dichiarato che la crescita dei volumi si è estesa a tutte le aree geografiche e ai segmenti di clientela, incluse le vendite al dettaglio e quelle legate ai progetti. L’azienda ha applicato aumenti di prezzo di circa il 12%–13% nei suoi stabilimenti del Nord e del Sud per le piastrelle in ceramica, in gres porcellanato levigato e in gres porcellanato smaltato.

La crescita dei ricavi ha quindi rispecchiato sia l’aumento delle quantità vendute sia il rafforzamento dei prezzi, e non soltanto l’espansione dei volumi. I ricavi dei prodotti per il bagno sono aumentati del 22% su base annua, mentre quelli degli adesivi sono cresciuti del 69%.

L’archivio dei risultati finanziari di Kajaria riporta i materiali del secondo trimestre dell’esercizio 2026–27 insieme a quelli dei periodi precedenti; l’indice non fornisce i dati dettagliati discussi durante la conference call sui risultati.

Le difficoltà a Morbi creano opportunità e rischi di approvvigionamento

La dirigenza ha stimato che il 40%–50% dei 400–500 stabilimenti del polo manifatturiero di Morbi non fosse operativo a causa della debolezza delle esportazioni e delle difficoltà nel trasferire sui clienti l’aumento dei costi del gas. Ha dichiarato che le interruzioni favorivano produttori organizzati come Kajaria.

Secondo la dirigenza, i maggiori aumenti di prezzo applicati dai produttori di Morbi avevano ridotto il divario rispetto ai prezzi di Kajaria da circa il 40% al 20%–25%. Ciò potrebbe sostenere la posizione competitiva di Kajaria, ma Morbi è anche un importante fornitore di piastrelle acquistate in outsourcing.

Kajaria prevede di vendere circa 130 milioni di metri quadrati nell’FY27, di cui circa 42 milioni provenienti da Morbi. Le interruzioni nel polo rappresentano quindi un rischio per la fornitura e i costi, oltre a un’opportunità per acquisire nuove commesse.

La dirigenza ha inoltre citato le elevate tariffe di trasporto e la limitata disponibilità di container come fattori che frenano la domanda di esportazioni.

Le prospettive di crescita danno priorità alla quota di mercato rispetto a margini più ampi

La dirigenza prevede che la crescita dei volumi a doppia cifra prosegua nei prossimi due trimestri, sostenuta da una maggiore penetrazione nelle città di Tier 2 e Tier 3, da nuovi showroom esclusivi e da una rete di concessionari più solida. Si tratta di previsioni, non di risultati già conseguiti.

L’azienda non prevede ulteriori aumenti dei prezzi nel breve termine. La dirigenza ha indicato che i margini a fine periodo dovrebbero mantenersi intorno al 19,5%; i potenziali risparmi derivanti dall’approvvigionamento del gas, dalle efficienze produttive e dalla logistica saranno probabilmente trasferiti ai clienti per sostenere la crescita dei volumi, anziché ampliare sensibilmente i margini.

L’espansione pianificata di Srikalahasti è stata ampliata da 10 milioni a 12,5 milioni di metri quadrati e dovrebbe entrare in funzione entro la fine di giugno 2027. Nell’ambito del programma di espansione, Kajaria prevede che l’incremento della capacità produttiva interna riduca la dipendenza dall’outsourcing.

Prossima tappa

La prossima tappa prevista sul fronte della capacità produttiva è l’entrata in funzione dell’ampliamento potenziato di Srikalahasti entro la fine di giugno 2027.

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