La volatilità dei mercati globali potrebbe protrarsi fino al 2027, nonostante l’atteso calo dei rendimenti dei Treasury statunitensi, ha avvertito Fitch Ratings in un rapporto pubblicato il 30 ottobre 2026. L’agenzia ha indicato l’aumento dei tassi d’interesse reali e i timori che le aziende possano spendere troppo nell’intelligenza artificiale.

Punti chiave

  • Fitch prevede che il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni scenderà al 4,8% entro la fine del 2027, avvertendo tuttavia che potrebbe essere più elevato.
  • L’agenzia prevede un tasso di riferimento statunitense del 4,25% fino al 2027, compreso un ulteriore aumento dei tassi prima della fine del 2026.
  • Le interruzioni dell’offerta di petrolio e una rivalutazione dei rendimenti degli investimenti nell’IA figurano tra i rischi individuati da Fitch.

Volatilità dei mercati globali e prospettive dei Treasury

Lo scenario di base di Fitch prevede una stabilizzazione dei rendimenti obbligazionari, con il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni in calo al 4,8% entro la fine del 2027. Il 29 ottobre il rendimento si attestava intorno al 4,927%, in calo di 0,062 punti percentuali al momento della pubblicazione.

L’agenzia ha affermato che i rendimenti obbligazionari più elevati hanno rispecchiato l’aumento dei tassi d’interesse al netto dell’inflazione. Prevede inoltre un ulteriore aumento dei tassi d’interesse statunitensi prima della fine del 2026, dopo l’aumento unanime deciso dalla Federal Reserve a settembre, il primo in tre anni.

Nelle sue separate prospettive economiche globali di settembre, Fitch ha discusso l’aumento dei tassi reali e i rischi associati a un boom degli investimenti trainato dall’IA. Le prospettive di settembre non sono indicate come il rapporto specifico alla base dell’avvertimento del 30 ottobre.

Petrolio e domanda di Treasury comportano rischi al rialzo

Fitch ha avvertito che interruzioni dell’offerta di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz protratte oltre il primo trimestre del 2027 potrebbero spingere i prezzi del greggio sopra il livello previsto nello scenario di base e aumentare la pressione sui rendimenti obbligazionari.

L’agenzia ha inoltre indicato il restringimento degli spread dei rendimenti rispetto agli attivi giapponesi come un probabile fattore alla base dell’appiattimento degli acquisti netti di Treasury statunitensi da parte di investitori stranieri. La riduzione del bilancio della Federal Reserve e la rapida emissione di obbligazioni da parte dei grandi hyperscaler attivi nell’IA potrebbero accrescere la concorrenza per i fondi degli investitori, ha affermato.

La spesa per l’IA alimenta i timori sul credito

Fitch ha affermato che la rapida crescita degli investimenti in conto capitale rimarrà un importante rischio di credito in vista del 2027. Il miglioramento dei modelli di IA open-weight rispetto ai modelli di frontiera, insieme all’espansione dei piani d’investimento, ha alimentato i timori che le aziende possano sovrastimare il livello di spesa sostenibile.

Una sostanziale rivalutazione del potenziale reddituale a lungo termine dell’IA potrebbe indurre le aziende a tagliare nettamente gli investimenti in conto capitale, con conseguenze per gli emittenti lungo l’intera catena del valore dell’IA e per i mercati dei capitali più ampi, ha avvertito l’agenzia.

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