Nel terzo trimestre del 2026, gli utili di Berkley hanno evidenziato premi e reddito operativo in aumento, ma un utile netto dichiarato in calo. W. R. Berkley Corporation ha annunciato il 19 ottobre che i premi lordi sottoscritti sono cresciuti del 3,0%, raggiungendo 3,95 miliardi di dollari, mentre l’utile netto attribuibile agli azionisti ordinari è sceso a 446,0 milioni di dollari dai 511,0 milioni di un anno prima.
Punti chiave
- La crescita dei premi assicurativi ha più che compensato il calo dell’attività di Riassicurazione ed Excess monoline.
- Il reddito operativo è salito a 456,5 milioni di dollari, ma il passaggio a perdite sugli investimenti ha pesato sull’utile dichiarato.
- Il combined ratio è sceso lievemente al 90,8%, nonostante l’aumento delle perdite catastrofali trimestrali.
Indice
- Gli utili di Berkley divergono tra risultato dichiarato e risultato operativo
- La crescita assicurativa compensa i minori premi riassicurativi
- La sottoscrizione resta redditizia nonostante le maggiori perdite catastrofali
- I proventi degli investimenti e i rendimenti di capitale offrono sostegno
- Conclusione
Gli utili di Berkley divergono tra risultato dichiarato e risultato operativo
L’annuncio dei risultati del terzo trimestre 2026 della società ha mostrato un calo dell’utile netto diluito per azione, da 1,28 a 1,14 dollari. Gli utili operativi hanno seguito la direzione opposta, salendo a 1,17 dollari per azione da 1,10 dollari.
Il reddito operativo totale è aumentato di circa il 3,7%, passando da 440,2 a 456,5 milioni di dollari. Il tasso di crescita del 6,4% indicato dalla società si riferisce agli utili operativi per azione, non all’importo totale in dollari.
Il reddito operativo è una misura non GAAP che esclude gli utili o le perdite netti da investimenti al netto delle imposte e le relative spese, nonché gli utili o le perdite netti su cambi. La distinzione è rilevante in questo trimestre: Berkley ha registrato perdite nette da investimenti ante imposte per 18,3 milioni di dollari, contro utili di 79,0 milioni un anno prima. Questo cambiamento contribuisce a spiegare il calo dell’utile dichiarato nonostante il miglioramento degli utili operativi.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Premi lordi sottoscritti nei nove mesi | 11,88 miliardi di dollari nel 2026 contro 11,50 miliardi nel 2025. |
| Premi netti sottoscritti nei nove mesi | 9,87 miliardi di dollari contro 9,71 miliardi. |
| Utile netto attribuibile agli azionisti ordinari nei nove mesi | 1,41 miliardi di dollari contro 1,33 miliardi. |
| Reddito operativo nei nove mesi | 1,47 miliardi di dollari contro 1,28 miliardi; misura non GAAP. |
| Proventi netti da investimenti nei nove mesi | 1,21 miliardi di dollari contro 1,09 miliardi. |
La crescita assicurativa compensa i minori premi riassicurativi
Il segmento Assicurazioni ha generato premi lordi sottoscritti per 3,56 miliardi di dollari, in aumento del 4,9% rispetto al terzo trimestre del 2025. I premi di Riassicurazione ed Excess monoline sono scesi a 391,5 milioni di dollari da 443,2 milioni, limitando la crescita consolidata.
I premi netti sottoscritti, che riflettono i premi mantenuti dopo la riassicurazione, sono aumentati a 3,27 miliardi di dollari da 3,23 miliardi. I premi netti di competenza hanno raggiunto 3,21 miliardi di dollari, rispetto ai 3,16 miliardi di un anno prima.
Berkley ha comunicato aumenti medi delle tariffe di circa il 4,0%, esclusa l’assicurazione contro gli infortuni sul lavoro. Il reddito da sottoscrizione ante imposte del segmento Assicurazioni è cresciuto del 10,6%, raggiungendo 237,7 milioni di dollari.
La sottoscrizione resta redditizia nonostante le maggiori perdite catastrofali
Il combined ratio consolidato dichiarato è stato del 90,8%, rispetto al 90,9% di un anno prima. Un rapporto inferiore al 100% indica che i premi di sottoscrizione hanno superato i sinistri e le spese di sottoscrizione.
Le perdite catastrofali dell’anno assicurativo corrente sono aumentate a 85,9 milioni di dollari da 78,5 milioni. Hanno contribuito per 2,7 punti al loss ratio, mentre il combined ratio dell’anno assicurativo corrente al netto delle perdite catastrofali è stato dell’88,1%. Questa misura rettificata per le catastrofi è distinta dal combined ratio dichiarato.
Il quadro dei nove mesi è stato più favorevole: le perdite catastrofali sono scese a 224,0 milioni di dollari da 288,9 milioni e il combined ratio dichiarato è migliorato al 90,5% dal 91,1%.
I proventi degli investimenti e i rendimenti di capitale offrono sostegno
I proventi netti da investimenti del terzo trimestre sono aumentati a 383,5 milioni di dollari da 351,2 milioni. I proventi del portafoglio principale sono cresciuti del 12,0%, mentre W. Robert Berkley Jr., presidente del consiglio di amministrazione, amministratore delegato e presidente, ha affermato che gli investimenti domestici a reddito fisso sono rimasti il principale fattore trainante.
Berkley ha dichiarato che i proventi dei titoli a reddito fisso sono aumentati del 10,3% su base annua e che i rendimenti dei reinvestimenti continuavano a superare il rendimento contabile del portafoglio. Queste osservazioni descrivono la valutazione del management sulle prospettive degli investimenti, non una previsione quantificata degli utili.
Nei primi nove mesi del 2026, la società ha restituito 728,6 milioni di dollari agli azionisti, di cui 435,1 milioni tramite riacquisti di azioni proprie.
Conclusione
Nel terzo trimestre, Berkley ha combinato una crescita moderata dei premi e un miglioramento degli utili operativi con un calo dell’utile dichiarato. I risultati della sottoscrizione del quarto trimestre, le perdite catastrofali e la performance degli investimenti determineranno come questo quadro trimestrale contrastante si rifletterà sul risultato dell’intero anno.
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