I ricavi di SpaceX sono aumentati del 161%, a 14,575 miliardi di dollari, nel trimestre chiuso il 30 settembre 2026, mentre l’attività Super Intelligence ha superato il segmento Connectivity, che comprende Starlink, per vendite. I risultati pubblicati il 20 ottobre hanno delineato un quadro diverso per la redditività: Connectivity ha continuato a generare la maggior parte del reddito operativo, mentre le infrastrutture di calcolo hanno dominato la spesa in conto capitale.
Punti chiave
- Super Intelligence ha rappresentato circa il 52% dei ricavi trimestrali, diventando il segmento più grande.
- Connectivity ha generato circa l’85% del reddito operativo, mentre gli abbonati a Starlink hanno raggiunto 13,6 milioni.
- La spesa in conto capitale trimestrale ha raggiunto 19,593 miliardi di dollari e la direzione prevede un ulteriore aumento nel quarto trimestre.
Indice
- La crescita dei ricavi di SpaceX modifica la composizione dell’attività
- Starlink resta il principale motore dell’utile operativo
- Gli investimenti nel computing mantengono la spesa sopra le vendite
- La direzione prevede un’espansione più ampia nel quarto trimestre
- Conclusione
La crescita dei ricavi di SpaceX modifica la composizione dell’attività
Il comunicato sui risultati del terzo trimestre di SpaceX mostra ricavi in aumento dai 5,576 miliardi di dollari dell’anno precedente. Super Intelligence, il segmento precedentemente chiamato Artificial Intelligence, ha contribuito per 7,560 miliardi di dollari, rispetto agli 813 milioni del trimestre chiuso a settembre 2025.
Super Intelligence ha così superato Connectivity, cresciuto del 69% a 5,248 miliardi di dollari. A giugno 2026 le posizioni erano invertite: Connectivity aveva generato 4,291 miliardi di dollari e Super Intelligence 2,561 miliardi.
SpaceX ha attribuito la crescita dell’attività di calcolo principalmente a nuovi accordi per servizi cloud, all’acquisizione di Cursor e alla maggiore adozione di Grok. Cursor, acquisita il 14 agosto, ha contribuito per 608 milioni di dollari fino al 30 settembre; l’acquisizione ha quindi rappresentato solo una parte dell’espansione del segmento.
Il segmento Space, che comprende le operazioni di lancio, ha registrato ricavi pari a 1,767 miliardi di dollari, in crescita del 6% su base annua.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 51,294 miliardi di dollari al 30 settembre 2026. |
| Titoli negoziabili | 38,561 miliardi di dollari al 30 settembre 2026. |
| Debito totale | 38,844 miliardi di dollari, inclusi 12,897 miliardi di debito verso parti correlate. |
| Proventi dell’IPO | 85,675 miliardi di dollari riportati per i primi nove mesi del 2026. |
Starlink resta il principale motore dell’utile operativo
Il reddito operativo della società ha raggiunto 2,791 miliardi di dollari, rispetto a una perdita operativa di 273 milioni di dollari dell’anno precedente. Connectivity ha contribuito per 2,367 miliardi, in aumento del 99%, mentre Super Intelligence ha realizzato 431 milioni di dollari e Space ha registrato una perdita operativa di 7 milioni.
Gli abbonati consumer di Starlink erano 13,6 milioni al 30 settembre, rispetto ai 12,0 milioni di giugno e ai 7,2 milioni di un anno prima. Il ricavo medio mensile per utente consumer era pari a 69 dollari, in aumento dai 66 dollari di giugno ma ancora inferiore agli 83 dollari dell’anno precedente.
I ricavi consumer sono aumentati del 57%, a 3,121 miliardi di dollari, mentre quelli enterprise e governativi hanno raggiunto 2,127 miliardi di dollari. La base di abbonati è quindi cresciuta più rapidamente dei ricavi consumer, in un contesto di ricavi per utente inferiori su base annua.
L’utile netto è stato di 4,404 miliardi di dollari, invertendo una perdita di 1,054 miliardi. Il dato ha superato il reddito operativo perché il risultato includeva anche proventi da interessi, altri proventi e un beneficio fiscale, parzialmente compensati dagli oneri per interessi. Non va interpretato come una misura della sola redditività operativa.
Gli investimenti nel computing mantengono la spesa sopra le vendite
Nel trimestre le spese in conto capitale sono ammontate a 19,593 miliardi di dollari, superando i ricavi di 5,018 miliardi. Super Intelligence ha assorbito 16,444 miliardi di dollari di tali investimenti, oltre il doppio dei suoi ricavi trimestrali, mentre SpaceX continuava a espandere le infrastrutture di calcolo.
La capacità di calcolo nominale ha raggiunto 1,7 gigawatt al 30 settembre, rispetto a 1,4 gigawatt di giugno e 0,6 gigawatt dell’anno precedente. Il risultato operativo del segmento includeva 1,217 miliardi di dollari di compensi basati su azioni legati all’acquisizione di Cursor.
Nei primi nove mesi del 2026, il flusso di cassa operativo è stato di 13,097 miliardi di dollari, a fronte di acquisti di attrezzature per 48,069 miliardi. La spesa in conto capitale non viene dedotta immediatamente dall’utile operativo come avviene per un costo operativo corrente; pertanto, utili positivi e ingenti investimenti in contanti possono coesistere.
I dati patrimoniali e di finanziamento di settembre offrono ulteriore contesto sulla portata dell’espansione.
La direzione prevede un’espansione più ampia nel quarto trimestre
Durante la conference call sui risultati del 20 ottobre, il direttore finanziario Bret Johnsen ha previsto spese in conto capitale comprese tra 35 e 40 miliardi di dollari nel quarto trimestre e ricavi tra 33 e 37 miliardi nel primo trimestre del 2027. Si tratta di previsioni della direzione comunicate durante la call, non di risultati o indicazioni riportati nell’allegato al comunicato sui risultati.
Johnsen ha inoltre descritto l’obiettivo di raggiungere 100 miliardi di dollari di ricavi annualizzati entro la fine del 2026, calcolati moltiplicando per dodici i ricavi di dicembre. Si tratta di un obiettivo basato sul ritmo dei ricavi mensili a fine periodo, non di una previsione di vendite per 100 miliardi di dollari nell’intero 2026.
Se la direzione realizzerà la previsione, aggiungendo l’intervallo di spesa previsto per il quarto trimestre a quello dei primi nove mesi, le spese in conto capitale del 2026 si collocherebbero intorno agli 83-88 miliardi di dollari. Johnsen ha dichiarato che la capacità di calcolo nominale dovrebbe avvicinarsi a 2,2 gigawatt entro la fine di ottobre e raggiungere 2,5-3 gigawatt entro la fine dell’anno.
Conclusione
I ricavi di SpaceX dipendono ora maggiormente dal computing, mentre Starlink resta la principale fonte di utile operativo. La prossima tappa indicata è l’obiettivo della direzione di raggiungere quasi 2,2 gigawatt di capacità di calcolo entro la fine di ottobre, prima di un programma di investimenti pianificato per il quarto trimestre di dimensioni nettamente maggiori.
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