I premi in stablecoin offerti tramite terze parti saranno esaminati caso per caso dopo che l’Office of the Comptroller of the Currency ha eliminato dalla norma definitiva di attuazione del GENIUS Act, il 21 ottobre 2026, una presunzione proposta contro determinati accordi. La modifica lascia spazio ai programmi di premi offerti dalle piattaforme, ma non stabilisce che i prodotti esistenti siano legali.
Punti chiave
- L’OCC ha eliminato una presunzione proposta secondo cui determinati premi di terze parti finanziati dagli emittenti violerebbero la legge.
- Gli emittenti di stablecoin continuano ad avere il divieto di pagare interessi o rendimenti ai detentori per il solo fatto di possedere, utilizzare o mantenere i propri token.
- La norma definitiva entrerà in vigore il 18 gennaio 2027, senza concedere ai programmi di premi esistenti un porto sicuro legale.
Indice
- Cosa cambia per i premi in stablecoin
- Perché banche e gruppi crypto sono in disaccordo
- Cosa comporta la distinzione per Circle e Coinbase
- L’attuazione inizia a gennaio 2027
- Conclusione
Cosa cambia per i premi in stablecoin
La proposta dell’OCC del febbraio 2026 avrebbe presunto l’illegalità di determinati accordi quando ai pagamenti degli emittenti di stablecoin a società affiliate o entità collegate seguivano premi per i detentori dei token. Gli emittenti avrebbero dovuto dimostrare il contrario.
La norma definitiva elimina tale presunzione, spostando la valutazione sulle circostanze dei singoli accordi. L’OCC mantiene l’autorità di indagare su strutture concepite per aggirare il divieto previsto dalla legge. I pagamenti effettuati da un agente per conto di un emittente potrebbero comunque violare la legge, mentre gli accordi che prevedono servizi commerciali aggiuntivi richiedono un esame più approfondito.
Questa distinzione è più circoscritta di un’autorizzazione generale a offrire rendimenti tramite terze parti. I programmi avviati prima del GENIUS Act sono soggetti alla stessa valutazione giuridica delle offerte più recenti.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Luglio 2025 | Il GENIUS Act ha istituito un quadro federale per le stablecoin di pagamento. |
| Febbraio 2026 | L’OCC ha proposto una presunzione confutabile contro determinati accordi di premi tramite terze parti. |
| 21 ottobre 2026 | La norma definitiva dell’OCC ha eliminato la presunzione proposta. |
| 18 gennaio 2027 | Entrano in vigore la norma definitiva e il GENIUS Act. |
Perché banche e gruppi crypto sono in disaccordo
L’American Bankers Association ha criticato la revisione, sostenendo che indebolisce la separazione tra le stablecoin di pagamento e i depositi bancari tradizionali. Rob Nichols, presidente e CEO dell’ABA, ha affermato che la decisione manterrebbe in essere le pratiche delle piattaforme crypto nonostante quella che l’associazione considera l’intenzione del Congresso di tutelare il credito locale.
I gruppi bancari sostengono che i premi potrebbero spostare i depositi verso le stablecoin, facendo potenzialmente aumentare i costi di finanziamento degli istituti di credito e riducendo la disponibilità di credito, in particolare presso le banche comunitarie. Si tratta di possibili effetti, non di conseguenze accertate della norma.
L’impatto sul finanziamento dipende anche dalla destinazione finale del denaro. Le riserve delle stablecoin possono comprendere depositi bancari e titoli del Tesoro a breve termine, quindi il passaggio di un cliente ai token non implica necessariamente che lo stesso importo esca dal sistema bancario. La Blockchain Association, da parte sua, ha sostenuto che l’eliminazione della presunzione riflette meglio il testo della legge.
Cosa comporta la distinzione per Circle e Coinbase
Circle ricava reddito principalmente dalle riserve a garanzia di USDC, mentre Coinbase riceve compensi per la distribuzione e il supporto della stablecoin. Coinbase può inoltre offrire separatamente premi ai clienti idonei in relazione ai saldi in USDC.
L’approccio definitivo evita di considerare automaticamente tali rapporti commerciali come accordi vietati di remunerazione. Non equivale, tuttavia, all’approvazione da parte dell’OCC del programma di premi di Coinbase o di qualsiasi altro prodotto specifico.
Per queste aziende, il confine ancora da definire è importante perché i pagamenti per la distribuzione e gli incentivi per i clienti possono influire sull’adozione di USDC e sulla ripartizione dei ricavi generati dalle riserve. Le stablecoin di pagamento restano inoltre distinte dai depositi bancari assicurati: il quadro definitivo impone agli emittenti di dichiarare che i token non sono coperti dall’assicurazione federale sui depositi.
L’attuazione inizia a gennaio 2027
L’annuncio dell’OCC sulla norma definitiva di attuazione del GENIUS Act fissa al 18 gennaio 2027 la data di entrata in vigore sia della norma sia della legge. Il quadro riguarda gli emittenti autorizzati di stablecoin di pagamento e gli emittenti esteri sottoposti alla giurisdizione dell’OCC, oltre a determinate attività di custodia svolte da entità supervisionate dall’OCC.
I requisiti riguardano le attività di riserva, i rimborsi, la gestione del rischio, la rendicontazione e la vigilanza. Gli obblighi previsti dal Bank Secrecy Act e quelli in materia di antiriciclaggio e sanzioni saranno affrontati con una procedura normativa separata, coordinata con il Dipartimento del Tesoro.
L’OCC ha inoltre dichiarato che annuncerà separatamente quando inizierà ad accettare ed esaminare le domande degli emittenti e le richieste di esenzione. La sua attività di vigilanza continuativa lascia soggetto a ulteriori verifiche il trattamento dei singoli accordi di premi.
Conclusione
La norma definitiva elimina una presunzione automatica contro determinati accordi di premi in stablecoin, ma non il divieto sottostante di rendimenti pagati dagli emittenti. La prossima scadenza prestabilita è il 18 gennaio 2027, quando il quadro entrerà in vigore; restano in attesa le normative separate sulla conformità e gli annunci sull’apertura delle domande.
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