I risultati di SKF per il terzo trimestre del 2026 hanno evidenziato vendite industriali e redditività più solide, nonostante l’aumento dei costi dei fattori produttivi. I risultati, pubblicati il 21 ottobre, indicano una crescita organica del 4,3% nelle attività continuative e un margine operativo rettificato del 16,3%, in aumento di 0,9 punti percentuali rispetto a un anno prima. La direzione ha inoltre anticipato la data obiettivo per i risparmi annuali sui costi.
Punti chiave
- Le attività continuative hanno registrato una crescita delle vendite del 5,5%, con le soluzioni industriali specializzate che hanno contribuito a migliorare la redditività.
- SKF punta ora a raggiungere risparmi annuali a regime di 2 miliardi di SEK entro la metà del 2027, con sei mesi di anticipo rispetto ai piani.
- Le scorte hanno assorbito più liquidità, mentre la direzione ha ridotto le previsioni di spesa in conto capitale per il 2026.
Indice
- I risultati di SKF migliorano nonostante la persistente inflazione dei costi
- Le soluzioni industriali specializzate trainano l’espansione dei margini
- Le scorte assorbono liquidità mentre si anticipano i tempi dei risparmi
- Le previsioni per il quarto trimestre indicano un modesto miglioramento delle vendite
- Conclusione
I risultati di SKF migliorano nonostante la persistente inflazione dei costi
L’utile netto delle attività continuative è aumentato di 490 milioni di SEK, raggiungendo 1,8 miliardi di SEK. La crescita delle vendite ha combinato un aumento organico del 4,3% con un contributo positivo del 1,7% dovuto ai cambi, parzialmente compensato da un contributo negativo dello 0,5% dovuto alle variazioni della struttura aziendale.
L’aumento dei costi di materiali, utenze, logistica e salari ha ridotto il margine operativo di 2,7 punti percentuali. Le misure commerciali, la crescita e i risparmi di efficienza hanno tuttavia sostenuto l’aumento della redditività operativa rettificata. Nel trimestre, il programma di ridimensionamento ha generato risparmi per 350 milioni di SEK.
È importante distinguere tra attività continuative e gruppo nel suo complesso: l’utile netto del gruppo, comprensivo del settore automotive, è stato pari a 1,4 miliardi di SEK. Le attività automotive cessate hanno ridotto tale risultato di 349 milioni di SEK.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Margine lordo rettificato, attività continuative | 34,9% nel terzo trimestre del 2026, sostanzialmente invariato su base annua |
| Utile per azione (EPS), attività continuative | 3,9 SEK contro 3,5 SEK un anno prima |
| EBITDA, attività continuative | 3,6 miliardi di SEK contro 3,2 miliardi di SEK un anno prima |
| Settore automotive, attività cessate | Vendite organiche in calo del 4%; margine operativo rettificato salito al 4,6% |
| Indicazioni sui cambi per il quarto trimestre | Impatto positivo atteso sull’EBIT pari a 150 milioni di SEK |
| Indicazioni sull’aliquota fiscale 2026, attività continuative | 27%, escluse le cessioni e la separazione del settore automotive |
Le soluzioni industriali specializzate trainano l’espansione dei margini
Specialized Industrial Solutions, che rappresenta il 26% delle vendite nette, ha registrato una forte crescita organica in tutte e quattro le unità aziendali. Aerospazio e magnetica hanno segnato la crescita più rapida e il margine operativo rettificato del segmento è aumentato di 2,4 punti percentuali, raggiungendo il 14%.
SKF ha descritto la magnetica come un’attività da circa 1,5 miliardi di SEK, sostenuta dalla domanda proveniente da data center, semiconduttori ed energia. Le applicazioni di cuscinetti magnetici per data center includono motori ad alta velocità progettati per compressori centrifughi nei sistemi di raffreddamento, un esempio d’impiego della tecnologia e non una misura della domanda trimestrale.
Bearing Solutions, il segmento più grande con il 74% delle vendite, ha registrato una crescita organica di quasi il 3% e un margine operativo rettificato leggermente superiore, pari al 18,8%.
La domanda è rimasta disomogenea sul piano geografico. La crescita organica è stata di circa il 10% nelle Americhe e del 12% in India e nel Sud-est asiatico, mentre EMEA, Cina e Asia nordorientale sono rimaste sostanzialmente stabili. L’amministratore delegato Rickard Gustafson ha affermato che i distributori europei sono ancora esitanti a ricostituire le scorte.
Le scorte assorbono liquidità mentre si anticipano i tempi dei risparmi
Il flusso di cassa operativo è salito a 2,1 miliardi di SEK da 1,8 miliardi di SEK un anno prima. Tuttavia, il capitale circolante ha assorbito 587 milioni di SEK, 266 milioni di SEK in più rispetto al trimestre corrispondente, poiché Specialized Industrial Solutions ha aumentato le scorte di componenti e materiali per sostenere la crescita.
Il capitale circolante netto dell’attività industriale ha raggiunto il 38% delle vendite, contro il 32%. La direzione ha dichiarato che non si prevede una riduzione a breve termine delle scorte dell’attività specializzata, limitando il beneficio immediato sulla liquidità derivante dai maggiori utili.
SKF prevede ora che il programma di ridimensionamento raggiunga risparmi annuali a regime di 2 miliardi di SEK entro la metà del 2027, circa sei mesi prima del calendario iniziale. Si tratta di un obiettivo relativo al tasso annuo di risparmio ricorrente, non all’importo già realizzato.
I costi una tantum stimati per la separazione del settore automotive sono aumentati di circa 0,5 miliardi di SEK, portandosi a circa 3 miliardi di SEK. Una riduzione di pari importo dei costi di ottimizzazione della presenza industriale compensa tale aumento nell’ambito del piano generale dei costi.
Le previsioni per il quarto trimestre indicano un modesto miglioramento delle vendite
La direzione prevede che nel quarto trimestre le vendite delle attività continuative aumentino moderatamente su base annua. Gustafson ha descritto livelli di attività sostanzialmente stabili in un contesto di incertezza, e non una brusca variazione della domanda. SKF non prevede che l’inflazione dei costi differisca in misura significativa da quella del terzo trimestre.
La società ha ridotto a 2,5 miliardi di SEK la previsione per l’intero anno relativa agli investimenti in immobili, impianti e macchinari, con una diminuzione di 0,5 miliardi di SEK. La direttrice finanziaria Susanne Larsson ha affermato che la riduzione riflette una nuova valutazione della pipeline di progetti legati alle attività di separazione, non un nuovo livello sostenibile di spesa.
SKF ha mantenuto la previsione di maggiori spese in conto capitale per i prossimi due anni, fino all’orizzonte della pianificazione di medio termine, seguite da un calo graduale.
Conclusione
I risultati del quarto trimestre di SKF mostreranno se vendite moderatamente più solide e ulteriori risparmi potranno sostenere il miglioramento dei margini mentre le scorte restano elevate. La prossima tappa di ristrutturazione indicata è il raggiungimento di risparmi annuali a regime per 2 miliardi di SEK, previsto entro la metà del 2027.
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