I risultati di Rogers per il terzo trimestre del 2026 hanno evidenziato una generazione di cassa più solida nonostante il calo dell’utile rettificato, mentre la società canadese di telecomunicazioni ha confermato le proprie prospettive per l’intero esercizio. I risultati, annunciati il 23 ottobre per il trimestre conclusosi il 30 settembre, hanno indicato ricavi pari a CAD 5,443 miliardi e un flusso di cassa libero di CAD 1,370 miliardi, in aumento del 65% rispetto a un anno prima.
Punti chiave
- L’utile diluito rettificato per azione è diminuito del 6% a CAD 1,29, mentre i ricavi sono aumentati del 2%.
- La riduzione degli investimenti in conto capitale e delle imposte pagate in contanti ha contribuito a una crescita del flusso di cassa libero molto più rapida rispetto a quella dell’utile operativo.
- Rogers ha mantenuto invariate le proprie prospettive per il 2026 e sta portando avanti la vendita di una partecipazione di minoranza nei suoi asset sportivi e mediatici per rimborsare il debito.
Indice
- I risultati Rogers mostrano un flusso di cassa più solido e un utile rettificato inferiore
- I margini delle telecomunicazioni migliorano nonostante le pressioni sui ricavi wireless
- L’acquisizione di MLSE porta in primo piano la prevista vendita della partecipazione sportiva
- Le previsioni per l’intero esercizio restano invariate
- Conclusione
I risultati Rogers mostrano un flusso di cassa più solido e un utile rettificato inferiore
L’annuncio dei risultati Rogers del terzo trimestre 2026 ha mostrato un aumento dell’EBITDA rettificato dell’1%, a CAD 2,535 miliardi. L’utile netto rettificato è tuttavia diminuito del 3%, a CAD 701 milioni, principalmente perché i maggiori costi finanziari hanno compensato parte del miglioramento operativo.
L’utile netto riportato è diminuito del 91%, a CAD 495 milioni. Il confronto è stato fortemente influenzato da una plusvalenza non monetaria di CAD 5 miliardi contabilizzata un anno prima, quando Rogers ha rivalutato la propria partecipazione preesistente in Maple Leaf Sports & Entertainment, o MLSE. Il calo dell’utile riportato non rappresenta quindi un deterioramento equivalente delle attività operative correnti.
La liquidità generata dalle attività operative è aumentata del 9%, a CAD 1,658 miliardi. Il flusso di cassa libero è cresciuto a un ritmo molto più sostenuto, grazie alla riduzione delle spese in conto capitale, all’aumento dell’EBITDA rettificato e alle minori imposte sul reddito pagate in contanti, parzialmente compensati dalle distribuzioni agli interessi di minoranza. Il flusso di cassa libero è una misura di gestione del capitale definita dalla società.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Investimenti in conto capitale nel Q3 | CAD 524 milioni |
| Intensità di capitale nel Q3 | 9,6%, in calo di 840 punti base su base annua |
| Margine EBITDA rettificato wireless | 68%, in aumento di 130 punti base su base annua |
| Margine EBITDA rettificato via cavo | 59%, in aumento di 40 punti base su base annua |
| Nuove attivazioni nette di telefoni cellulari | 17.000 nel Q3 |
| Nuove attivazioni nette di Internet retail | 10.000 nel Q3 |
I margini delle telecomunicazioni migliorano nonostante le pressioni sui ricavi wireless
I ricavi dei servizi wireless sono diminuiti dell’1%, attestandosi a circa CAD 2,0 miliardi. Rogers ha attribuito il calo principalmente alla riduzione dei ricavi medi per cliente di telefonia mobile, in un contesto di concorrenza e minori ricavi da commissioni in seguito a una decisione della Commissione canadese per la radiotelevisione e le telecomunicazioni che vieta determinate commissioni.
L’EBITDA rettificato wireless è comunque aumentato dell’1%, grazie ai maggiori margini sulle apparecchiature. I ricavi dei servizi via cavo sono rimasti stabili a circa CAD 2,0 miliardi, mentre le iniziative di efficientamento hanno sostenuto un aumento dell’1% dell’EBITDA rettificato via cavo.
I media hanno rappresentato una fonte di crescita più robusta: i ricavi sono aumentati del 9%, a CAD 821 milioni, e l’EBITDA rettificato è cresciuto del 12%, a CAD 84 milioni. I maggiori ricavi sportivi e quelli derivanti dagli abbonati ai canali Warner Bros. Discovery hanno contribuito a compensare la diminuzione dei ricavi pubblicitari.
L’acquisizione di MLSE porta in primo piano la prevista vendita della partecipazione sportiva
Dopo la chiusura del trimestre, il 1° ottobre Rogers ha completato l’acquisizione del restante 25% di MLSE per CAD 4,35 miliardi in contanti, finanziata tramite linee di credito a breve termine. Con l’operazione, MLSE è diventata una controllata interamente posseduta.
Rogers sta portando avanti la vendita di una partecipazione di minoranza nei propri asset consolidati di sport, media e intrattenimento, noti come Rogers Sports, entro la prima metà del 2027. La direzione prevede di utilizzare i proventi per rimborsare il debito; la vendita resta un piano e non è un’operazione completata.
Al 30 settembre, il rapporto di leva finanziaria sul debito della società era pari a 3,7 volte, in calo rispetto alle 4,0 volte di fine 2025. Questo dato di fine trimestre precede l’indebitamento utilizzato per completare l’acquisizione della quota residua di MLSE.
Le previsioni per l’intero esercizio restano invariate
Rogers ha confermato le proprie prospettive per il 2026 riguardo ai ricavi totali dei servizi, all’EBITDA rettificato, agli investimenti in conto capitale e al flusso di cassa libero. Le previsioni invariate distinguono le aspettative dichiarate dalla società dalle pressioni competitive e normative che incidono sui ricavi wireless.
Nel trimestre la società ha distribuito CAD 270 milioni in dividendi e il 22 ottobre ha dichiarato un dividendo di CAD 0,50 per azione. Questi pagamenti sono distinti dai proventi previsti dalla vendita degli asset e dagli obiettivi di riduzione del debito.
Conclusione
I risultati Rogers hanno combinato una crescita operativa moderata con una generazione di cassa nettamente più robusta, mentre i costi finanziari hanno gravato sull’utile rettificato. La prossima tappa dichiarata è la prevista vendita di una partecipazione di minoranza in Rogers Sports entro la prima metà del 2027, con i proventi destinati al rimborso del debito.
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