I risultati di Studsvik per il terzo trimestre del 2026 hanno evidenziato una crescita in tutte e tre le aree di business, ma anche un calo dell’utile operativo dichiarato e un free cash flow negativo. I risultati presentati il 23 ottobre indicano vendite nette pari a 227,4 milioni di SEK, in aumento del 10,7% a cambi costanti, mentre l’utile operativo è sceso a 7,2 milioni di SEK dai 13,2 milioni di SEK dell’anno precedente.
Punti chiave
- L’utile operativo trimestrale è rimasto sostanzialmente invariato escludendo un beneficio di 6 milioni di SEK contabilizzato nell’anno precedente.
- ScandPower ha registrato una forte crescita delle vendite, mentre i servizi di dismissione hanno più che raddoppiato l’utile operativo.
- I deflussi di capitale circolante hanno pesato sulla generazione di cassa; non si prevede che l’accordo sul combustibile in Norvegia apporti un contributo significativo nel 2026 o nel 2027.
Indice
- I risultati di Studsvik distinguono la crescita delle vendite dall’utile dichiarato
- La crescita di ScandPower e i margini dei servizi trainano le attività
- Gli anticipi dei clienti spiegano gran parte del deflusso di cassa
- L’accordo con la Norvegia assicura lavoro a lungo termine, non utili immediati
- Conclusione
I risultati di Studsvik distinguono la crescita delle vendite dall’utile dichiarato
L’aggiornamento di Studsvik sulle attività del Q3 2026 ha messo in evidenza una crescita delle vendite del 10,7% a cambi costanti e traguardi raggiunti nelle sue attività. Nei primi nove mesi, le vendite nette hanno raggiunto 700,8 milioni di SEK, con una crescita del 7,9% a cambi costanti, superiore all’obiettivo finanziario del 6% fissato dalla società.
Il margine operativo trimestrale è stato del 3,2%. Tuttavia, l’utile operativo dell’anno precedente includeva un beneficio una tantum di 6 milioni di SEK. Escludendo tale beneficio, l’utile operativo era in linea con quello del terzo trimestre del 2025: il calo dichiarato offre quindi un quadro diverso rispetto al confronto sottostante.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Servizi di dismissione e radioprotezione | Vendite Q3: 92,8 milioni di SEK; utile operativo: 9,2 milioni di SEK contro 4,4 milioni di SEK dell’anno precedente. |
| Materiali per combustibili e tecnologie per i rifiuti | Vendite Q3: 83,1 milioni di SEK contro 79,5 milioni di SEK; utile operativo: 4,4 milioni di SEK. |
| ScandPower | Vendite Q3: 54,8 milioni di SEK contro 38,7 milioni di SEK; utile operativo: 9,2 milioni di SEK contro 7,8 milioni di SEK. |
La crescita di ScandPower e i margini dei servizi trainano le attività
Le vendite di ScandPower a cambi costanti sono aumentate del 42,3%, sostenute dalle forniture di software e dai nuovi accordi con i clienti. BlackStar Tech ha contribuito per quasi il 20% alle vendite della divisione, ma l’amministratore delegato Karl Thedeen ha messo in guardia dal considerare tale quota rappresentativa dei periodi futuri: le sue forniture hardware possono variare notevolmente da un trimestre all’altro.
I servizi di dismissione e radioprotezione hanno beneficiato della domanda, del mix di progetti e dei miglioramenti di efficienza. Il loro margine operativo ha raggiunto il 9,9%. Materiali per combustibili e tecnologie per i rifiuti ha generato vendite più elevate, ma un utile operativo leggermente inferiore, per effetto della stagionalità e di un mix di prodotti meno favorevole.
La solidità trimestrale di ScandPower si è contrapposta anche ai risultati dei nove mesi. L’utile operativo del periodo è sceso a 12,4 milioni di SEK dai 21,4 milioni di SEK, con il dato dell’anno precedente sostenuto dall’utile una tantum e da plusvalenze su cambi. La direzione ha dichiarato che proseguiranno le spese per lo sviluppo dei prodotti, senza quantificarle.
Gli anticipi dei clienti spiegano gran parte del deflusso di cassa
Nel terzo trimestre il free cash flow è stato negativo per 35,3 milioni di SEK. Il flusso di cassa operativo prima delle variazioni del capitale circolante è stato positivo per 16,4 milioni di SEK, ma il capitale circolante ha assorbito 41,5 milioni di SEK, con la diminuzione degli anticipi dei clienti sui progetti prepagati.
La distinzione è importante perché la cassa ricevuta prima della consegna di un progetto può sostenere un periodo e poi ridursi con il procedere dei lavori. Anche i crediti commerciali erano quasi 19 milioni di SEK superiori rispetto a un anno prima; la direzione prevedeva che gli incassi avrebbero beneficiato nei mesi successivi, ma si trattava di un’aspettativa, non di cassa già ricevuta.
Nei primi nove mesi il free cash flow è stato negativo per 107,3 milioni di SEK, compresi 34,1 milioni di SEK per l’acquisizione di KNXT. Gli investimenti del terzo trimestre sono ammontati a 10,1 milioni di SEK e hanno riguardato investimenti nei siti e investimenti minori legati ad acquisizioni.
L’accordo con la Norvegia assicura lavoro a lungo termine, non utili immediati
L’accordo con NND, l’ente norvegese, è valido fino al 2055 e prevede un corrispettivo annuo fisso. Thedeen lo ha descritto come ricavi contrattualmente garantiti, anziché come un accordo quadro, ma ha precisato che non inciderà in misura significativa sui ricavi o sugli utili nel 2026 o nel 2027.
Uno studio preliminare previsto nel 2027 dovrebbe definire il progetto nel dettaglio. La direzione ha indicato come passaggio fondamentale, per consentire le attività svedesi di autorizzazione all’importazione del combustibile, una decisione del parlamento norvegese attesa nel dicembre 2026 sulle garanzie di restituzione.
Thedeen prevede che i volumi diventino significativi intorno al 2029–2031, con un livello di attività elevato e sostenuto approssimativamente dal 2030 al 2045, seguito da circa un decennio incentrato sullo stoccaggio intermedio. Si tratta di tempistiche attese dalla direzione, non di contributi agli utili attuali.
Conclusione
Il quarto trimestre metterà alla prova la capacità di Studsvik di trasformare le maggiori vendite e il portafoglio ordini di FMWT in utili e incassi. La direzione prevede un trimestre stagionalmente forte per l’attività software, ma non ha voluto formulare previsioni sul risultato annuale di FMWT; il prossimo traguardo individuato per il progetto norvegese è la decisione parlamentare attesa nel dicembre 2026.
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