Gli utili di BHG sono migliorati nel terzo trimestre del 2026: l’utile operativo rettificato è aumentato del 32% a 122 milioni di SEK, mentre le vendite sono cresciute dell’11,7% a 2,9 miliardi di SEK. I risultati del 23 ottobre hanno mostrato una crescita in tutti e tre i segmenti di attività e una leva finanziaria inferiore, anche se le oscillazioni valutarie e i costi di consegna hanno continuato a pesare sui margini.
Punti chiave
- Le vendite organiche sono cresciute del 9,3%, segnando otto trimestri consecutivi di crescita organica positiva.
- Il margine operativo rettificato è salito al 4,2%, nonostante le pressioni esercitate da valuta, trasporti e costi dell’ultimo miglio.
- Il flusso di cassa operativo è aumentato a 92 milioni di SEK, mentre la leva finanziaria è scesa a 2,1 volte da 3,4 volte di un anno prima.
Indice
- Gli utili di BHG beneficiano di vendite in crescita più rapida dei costi
- Value Home traina la crescita, con progressi in tutti i segmenti
- Migliora la generazione di cassa in vista della domanda stagionale di scorte
- Pressioni valutarie e tempistiche della piattaforma restano elementi da monitorare
- Conclusione
Gli utili di BHG beneficiano di vendite in crescita più rapida dei costi
L’utile rettificato prima degli interessi e delle imposte è aumentato di quasi 30 milioni di SEK rispetto a un anno prima. Il margine EBIT rettificato è salito di 0,7 punti percentuali al 4,2%, prolungando a 12 trimestri la serie di miglioramenti della redditività di BHG su base annua.
Le vendite sono cresciute più rapidamente dei costi. Le vendite degli ultimi 12 mesi erano aumentate del 12,5% dal quarto trimestre del 2024, mentre i costi organizzativi erano saliti dell’1,7%. Questo divario ha aiutato la società a trasformare l’aumento dei ricavi in una crescita più rapida dell’utile operativo.
L’amministratore delegato Gustaf Ohrn ha descritto il contenimento della crescita dei costi organizzativi come un obiettivo di lungo termine, sostenuto da strumenti di efficienza tra cui l’intelligenza artificiale. Ha avvertito che gli andamenti trimestrali sarebbero stati variabili; il recente tasso di crescita dei costi non costituiva una previsione fissa.
Il calendario delle comunicazioni di BHG per luglio-settembre 2026 fissava la pubblicazione al 23 ottobre alle 07:00 CEST e una conference call e un webcast in lingua inglese alle 10:00 CEST.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Value Home | Crescita delle vendite del 20,5%; margine EBIT rettificato del 6,0%. |
| Premium Living | Crescita delle vendite a doppia cifra; margine EBIT rettificato salito al 3,8% dal 2,2%. |
| Home Improvement | Crescita delle vendite organiche del 3,9%, rispetto al 14,1% di un anno prima; margine EBIT rettificato del 4,6%. |
Value Home traina la crescita, con progressi in tutti i segmenti
Tutti e tre i segmenti hanno contribuito all’aumento delle vendite e al miglioramento degli utili. Value Home ha registrato la crescita delle vendite più forte dell’anno, sostenuta dalla domanda di mobili, mentre Premium Living ha segnato il maggiore miglioramento del margine.
Tutti i principali mercati geografici sono cresciuti. L’Europa orientale e la Norvegia hanno registrato risultati particolarmente solidi, mentre la Svezia, il mercato più grande, si è espansa del 4%. La dirigenza ha affermato che la Svezia ha dovuto affrontare confronti difficili e un sostegno minore dalle detrazioni fiscali per le ristrutturazioni. La Finlandia è rimasta il mercato più difficile, ma ha comunque registrato una crescita.
Migliora la generazione di cassa in vista della domanda stagionale di scorte
Il flusso di cassa operativo trimestrale è aumentato a 92 milioni di SEK da 52 milioni di SEK di un anno prima, portando il totale dei primi nove mesi a 380 milioni di SEK. Il capitale circolante ha avuto un impatto negativo di 150 milioni di SEK, in linea generale con l’anno precedente, poiché sono state accumulate scorte in vista delle campagne del Black Month di novembre.
Alla fine di settembre la liquidità ammontava a 454 milioni di SEK, rispetto ai 301 milioni di SEK all’inizio del 2026. Il debito netto è sceso a 1,0 miliardi di SEK da 1,2 miliardi di SEK di un anno prima e le linee di credito non utilizzate ammontavano a 800 milioni di SEK.
I futuri pagamenti legati alle acquisizioni restano un impegno di cassa. Il direttore finanziario Jesper Flemme ha dichiarato che in bilancio restavano 204 milioni di SEK di pagamenti earn-out, di cui 50 milioni di SEK dovuti nel 2027.
Pressioni valutarie e tempistiche della piattaforma restano elementi da monitorare
Il margine di prodotto del gruppo è rimasto stabile, ma il margine lordo è diminuito leggermente, penalizzato dagli effetti valutari, dai costi di trasporto e dai maggiori costi di consegna dell’ultimo miglio. I margini di prodotto più elevati di Home Improvement hanno compensato la pressione valutaria su Value Home.
Flemme ha affermato che l’effetto valutario più consistente era atteso nel secondo trimestre del 2027, quando si concentra la stagione dei mobili da esterno di Value Home e i prodotti vengono acquistati in Estremo Oriente in dollari statunitensi. La dirigenza non ha quantificato il previsto impatto negativo dei costi di trasporto nel quarto trimestre.
BHG ha inoltre rinviato il completamento dell’integrazione della Finlandia nella piattaforma IT nordica per proteggere l’attività commerciale durante un importante periodo di vendite. Ohrn ha dichiarato che la tempistica sarebbe stata decisa dopo il quarto trimestre e che l’implementazione potrebbe avvenire prima o dopo la stagione di vendita chiave di metà 2027.
Conclusione
BHG entra nel periodo delle campagne del quarto trimestre con una generazione di cassa più solida e una leva finanziaria inferiore. La prossima prova operativa sarà la stagione delle vendite di novembre, seguita dalla decisione della dirigenza su quando completare la migrazione della piattaforma finlandese.
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