I risultati di BlueStone per il secondo trimestre dell’esercizio 2027 hanno evidenziato ricavi in aumento del 44% su base annua ed EBITDA più che raddoppiato, mentre il rivenditore di gioielli ha superato 1 milione di clienti. Nell’aggiornamento della conference call sui risultati del 23 ottobre 2026, il management ha sottolineato la crescita della clientela e l’espansione dei negozi, riconoscendo al contempo che i prezzi più elevati dell’oro hanno rappresentato una parte consistente dell’aumento del valore medio degli acquisti.
Punti chiave
- BlueStone ha registrato il quarto trimestre consecutivo in utile su base standalone.
- L’inflazione dell’oro ha determinato gran parte dell’aumento di circa il 30% del valore medio degli ordini.
- L’approvazione di principio per obbligazioni non convertibili per ₹300 crore è finalizzata al rifinanziamento del debito più costoso.
Indice
- I risultati di BlueStone riflettono la crescita e gli effetti dei prezzi dell’oro
- La scoperta online favorisce l’espansione nelle città più piccole
- Il mix di prodotti mette sotto pressione i margini, mentre la priorità è la quota di mercato
- Il rifinanziamento del debito è ancora in fase di approvazione
- Conclusione
I risultati di BlueStone riflettono la crescita e gli effetti dei prezzi dell’oro
L’aumento dei ricavi del 44% ha combinato la crescita della clientela con valori delle transazioni più elevati. Il fondatore e amministratore delegato Gaurav Singh Kushwaha ha affermato che circa il 29% della crescita attuale rifletteva il naturale incremento dovuto ai prezzi più elevati dell’oro sulle scorte esistenti, indicando al contempo una significativa crescita degli acquirenti.
Nel secondo trimestre, il valore medio degli ordini è aumentato di circa il 30% su base annua. Ciò rende l’aumento dei ricavi riportato un indicatore imperfetto della sola crescita dell’attività dei clienti: anche i prezzi più elevati dell’oro hanno incrementato il valore degli acquisti.
Kushwaha prevede che una quota maggiore della crescita proverrà dagli acquirenti con la stabilizzazione dei prezzi dell’oro, e che questa tendenza diventerà più evidente nel terzo trimestre. Separatamente, il valore medio degli ordini è diminuito su base sequenziale mentre BlueStone ampliava la propria gamma nella fascia di prezzo d’ingresso: una scelta deliberata per raggiungere clienti con valori di acquisto inferiori.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Vendite nei negozi comparabili | Aumentate del 28% nel secondo trimestre. |
| Gamma di modelli | Il management ha citato oltre 10.500 modelli. |
| Formato di Kolkata | Il negozio di Park Street è un esperimento che introduce linee di prodotto e tecniche di gioielleria aggiuntive. |
| Possibile espansione del formato | Il management potrebbe testare uno o due negozi aggiuntivi; non è stata presa una decisione su un lancio più ampio. |
La scoperta online favorisce l’espansione nelle città più piccole
Il modello di vendita al dettaglio di BlueStone nativo digitale combina la scoperta di gioielli tramite il sito web e le app mobili con gli acquisti attraverso la rete di negozi fisici. Questo approccio fa da sfondo alla strategia del management, che mira a far conoscere il marchio online prima di aprire negozi in nuovi mercati.
La società si è espansa in sette nuove città di livello 2 e 3. Kushwaha ha affermato che le nuove aperture continuano a interessare anche le metropoli e i mercati di livello 1 e che la ricerca online è altrettanto importante per i clienti delle città più piccole.
Il management considera l’età e la fase della vita dei clienti, più che la categoria della città, la distinzione più significativa nelle preferenze di prodotto. Ha inoltre dichiarato che l’ampliamento della gamma nella fascia di prezzo d’ingresso stava producendo risultati visibili, anche se per ottenere ulteriori progressi ci sarebbe voluto del tempo, man mano che i prodotti e le attività di marketing raggiungevano i clienti.
Il mix di prodotti mette sotto pressione i margini, mentre la priorità è la quota di mercato
Il margine di contribuzione è diminuito di 50 punti base su base annua in seguito al cambiamento del mix tra gioielli con pietre e gioielli in oro. Il direttore finanziario Rumit Dugar ha affermato che i miglioramenti della produttività manifatturiera derivanti dal consolidamento degli stabilimenti, insieme ai risparmi su logistica, punzonatura, certificazione ed elaborazione dei pagamenti, hanno contribuito ad attutire l’impatto.
Dugar ha affermato che l’obiettivo non era continuare ad aumentare il margine di contribuzione, bensì accrescere la quota di mercato e gli acquisti ripetuti. Il management prevede che la spesa per pubblicità e marketing rimanga intorno al 5,7% dei ricavi nel medio termine, con una graduale riduzione verso il 4,5% nell’arco di quattro anni.
Il management prevede inoltre che la produttività delle scorte migliori con la maturazione dei negozi. Dugar ha affermato che le scorte aggiuntive saranno assegnate in base alla produttività del capitale e ai rendimenti dimostrati, anziché in virtù di una dotazione fissa per ciascun negozio.
Il rifinanziamento del debito è ancora in fase di approvazione
Il consiglio di amministrazione ha concesso un’approvazione di principio per la raccolta di ₹300 crore tramite obbligazioni non convertibili. Dugar ha affermato che lo scopo principale era sostituire il debito più costoso e ridurre il costo medio ponderato dell’indebitamento della società; il tasso cedolare e la durata non erano ancora stati annunciati.
Alla domanda su come BlueStone intendesse finanziare l’obiettivo di ricavi a più lungo termine di ₹12.000 crore entro il 2030, Dugar ha citato la generazione interna di cassa, la flessibilità di bilancio e gli anticipi e i programmi destinati ai clienti. L’obiettivo resta una previsione del management, non un risultato riportato né un piano di finanziamento completato.
Conclusione
Il prossimo aggiornamento trimestrale di BlueStone offrirà una verifica più chiara dell’aspettativa del management secondo cui la crescita degli acquirenti può contribuire maggiormente man mano che gli effetti dei prezzi dell’oro si attenuano. La società prevede inoltre di annunciare il tasso cedolare e la durata delle obbligazioni al momento del lancio dell’operazione di finanziamento.
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