Balcoの2026年第3四半期決算は、バルコニー事業を手掛ける同グループが人員削減と事業再編を進めるなか、売上高の増加と収益性の低下を示した。10月26日に発表された決算では、純売上高は前年同期の2億7,700万SEKから2億9,500万SEKに増加した一方、調整後EBITAは300万SEKから100万SEKに減少した。

主なポイント

  • オーガニック売上高は6%増加したが、調整後EBITAマージンは0.5%に縮小。
  • 改修事業の利益は改善した一方、新築事業は調整後営業損失に転じた。
  • 経営陣は年間約2,500万SEKのコスト削減を見込み、効果が全面的に表れるのは2027年第2四半期としている。

Balco決算、収益性の改善を伴わない成長を示す

調整後EBITAマージンは前年同期の1.1%から低下し、売上高の増加が基礎的な営業収益性の向上につながらなかったことを示した。CFOのViktor Arvidssonは、四半期の売上総利益率が圧迫された要因として、個別案件とグループ各社の売上構成を挙げた。

報告ベースの1株当たり損失は、0.23SEKから3.23SEKに拡大した。比較可能性に影響する項目はマイナス8,800万SEKで、資産の評価損7,900万SEKを含む。特定項目を除外した調整後1株当たり損失は、0.23SEKから0.21SEKへわずかに縮小した。

Balcoの第3四半期決算説明会の案内 では、決算発表を10月26日とし、その後、暫定CEOのJohan DybergとCFOのViktor Arvidssonによる説明会を予定していた。この案内が示しているのは決算発表の日程であり、財務実績ではない。

項目詳細
営業キャッシュフロー2026年第3四半期はマイナス1,200万SEK。前年同期はプラス300万SEK。
自己資本6億6,800万SEK。前年同期は7億4,400万SEK。
自己資本比率43%。前年同期は約44%。
リース負債を含む純有利子負債／調整後EBITDA6.7倍。前年同期は6.8倍。

改修事業は改善、新築事業の損失が重荷に

グループ売上高の77%を占める改修事業の売上高は、前年同期の2億600万SEKから2億2,600万SEKに増加した。調整後営業利益は200万SEKから400万SEKに増え、利益率は1.2%から1.7%に上昇した。

新築事業の売上高は7,000万SEKから6,800万SEKに減少した。同部門は前年同期の100万SEKの利益に対し、調整後営業損失300万SEKを計上した。それでも受注高は3,300万SEKから5,500万SEKに増加した。

グループ全体の受注高は2億2,000万SEKと、おおむね横ばいだった（前年同期は2億2,200万SEK）。一方、受注残高は13億7,700万SEKから15億7,100万SEKに増加した。Arvidssonは、大型案件は決算期の境目の前後いずれにも計上され得るため、単一四半期の受注に過度の重きを置かないよう注意を促した。

リストラによるコスト削減は今後の目標

Balcoの施策には、従業員を約60人（全従業員の約10%）削減すること、オランダから撤退すること、スウェーデン国内の事業を統合することが含まれる。Dybergによると、オランダで残る契約上の義務はBalco UKが対応している。

経営陣は年間約2,500万SEKのコスト削減を見込む。効果は2026年第4四半期から表れ始めると予想されるが、DybergとArvidssonは、全面的な効果が出るのは2027年第2四半期になると述べた。したがって、このコスト削減額は経営陣の見通しであり、第3四半期にすでに達成された実績ではない。

Dybergは、改修事業、新築事業のいずれについても、市場の回復を当てにしていないと述べた。スウェーデンとノルウェーの新築事業にわずかな改善が見られると指摘したものの、急速な回復は見込んでいない。

キャッシュ創出力と資本構成が引き続き焦点

売上高が増加したにもかかわらず、営業キャッシュフローはマイナスに転じた。Arvidssonによると、Balcoは四半期中に銀行借入金を1,000万SEK返済し、資本構成に関するあらゆる施策を検討していた。株式発行は発表しておらず、その可能性も否定していない。

次のマイルストーン

次に確定している節目は経営体制の移行だ。次期CEOのCharlotte Mattssonは2027年第1四半期に着任する予定で、すでに引き継ぎが始まっている。

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