ジェット燃料価格がイラン戦争前の水準のおよそ2倍にとどまるなか、一部の航空会社では燃料ヘッジの魅力が薄れている。既存のヘッジによる保護が期限切れとなるにつれ、運賃上昇の可能性が高まっている。

主なポイント

  • フィンエアーとライアンエアーは燃料ヘッジの積み増しを停止したが、両社とも今後必要となる燃料のヘッジは維持している。
  • ライアンエアーのマイケル・オリアリーCEOは運賃が15～20%上昇すると予想。一方、ノルウェー・エアシャトルは顧客の反発を受け、値上げの一部を撤回した。
  • 米国の航空運賃は、2026年9月までの12カ月間で22.4%上昇した。

航空会社の燃料ヘッジが難しくなっている理由

ヘッジを利用すれば、航空会社は将来の燃料価格を固定し、コストの予測可能性を高められる。しかし、価格が高い水準でヘッジを始めると、その後に燃料価格が下落した場合、航空会社は割高な支払いを続けることになりかねない。一部のプログラムでは、プレミアムや担保などのコストも発生する。

燃料コストが急増するなか、フィンエアーは新たなヘッジの積み増しを停止した。同社の2027年の平均ヘッジ比率は34%となっている。ピア・アールトネン＝フォルセル最高財務責任者（CFO）は、現在の価格でヘッジを追加すれば、コストがより高くなると述べた。

ライアンエアーは9月、ヘッジを停止したと発表したが、2027年3月期のジェット燃料需要の約80%はヘッジ済みだ。同社のマイケル・オリアリーCEOは、ライアンエアーを含む欧州の航空会社は2027年夏まで十分にヘッジできていないと述べた。

運賃値上げは需要の試金石に

オリアリー氏は、燃料コストの上昇に直面する航空会社の運賃は15～20%上昇すると予想している。フィンエアーは、燃料コストの上昇がすでに航空券価格に反映されていると述べた。

航空会社が値上げ分をすべて転嫁できるとは限らない。ノルウェー・エアシャトルは2026年10月28日、イラン戦争の開始後に実施した運賃値上げの一部を、顧客が受け入れなかったため撤回したと発表した。

米労働統計局（BLS）の 9月の消費者物価指数（CPI）発表 によると、航空運賃は直近12カ月で22.4%上昇した。欧州連合（EU）の9月の運賃は前年同月比5.8%上昇した。

航空会社によって異なる対応

エアアジアのトニー・フェルナンデスCEOは、マレーシアの同社は原油価格の高止まりが12カ月続く前提で予算を組んでおり、価格が下落するシナリオは想定していないと述べた。価格変動リスクにさらされる航空会社は、コスト削減や運賃値上げが可能だという。

米国の航空会社は、燃料ヘッジの再開を概ね見送っている。アメリカン航空、ユナイテッド航空、デルタ航空、ジェットブルー、アレジアントには重要な燃料ヘッジがなく、フロンティアも有効なヘッジポジションを持たない。サウスウエスト航空は長年続けてきたプログラムを2025年に終了した。

燃料費の上昇は航空会社の見通しにも影響している。デルタ航空、ユナイテッド航空、サウスウエスト航空は2026年10月、利益目標を引き下げるか、業績見通しが投資家の期待を下回った。ライアンエアーとルフトハンザは、ヘッジされていない燃料コストの影響を抑えるため、一部路線で供給座席数を削減した。

次の節目

航空運賃の10月データを含む次回の米国消費者物価報告は、2026年11月10日に発表される予定だ。

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