原材料費の急増でカストロール・インディアの利益が22.6%減

カストロール・インディアの2026年7～9月期の純利益は、売上高が27.3%増加したにもかかわらず、原材料費の大幅な上昇と不利な為替変動により収益が圧迫され、22.6%減の₹176.37 croreとなった。10月24日に発表されたこの決算は、潤滑油会社の最終的な所有権変更が提案される中で明らかになった。

主なポイント

• 原材料および包装資材の消費額は70.8%増加し、売上高の伸びを大きく上回った。
• EBITDA利益率は前年同期の23.7%から15.1%に縮小した。
• BPによる世界的なカストロール事業の支配権売却案は、承認手続きが前提で、2026年末までの完了を目指している。

目次

• コストが売上高の伸びを上回り、カストロール・インディアの利益が減少
• 9カ月間の成長とは対照的な四半期の落ち込み
• 所有権変更案に伴う公開買付け手続き
• 結論

コストが売上高の伸びを上回り、カストロール・インディアの利益が減少

営業収益は₹1,734.72 croreとなり、2025年7～9月期の₹1,362.75 croreから増加した。一方、純利益は₹227.80 croreから減少し、利払い・税引き・減価償却前利益（EBITDA）は18.8%減の₹262.04 croreとなった。

原材料および包装資材の消費額は₹635.79 croreから₹1,085.86 croreに増加した。これらのコストが売上高に占める割合は前年同期の46.7%から62.6%に上昇し、その他の費用や利益に充てられる売上高が大幅に減少した。

総費用は41%増の₹1,504.74 croreとなり、売上高の伸びを上回った。EBITDA利益率は約860ベーシスポイント縮小した。

マネージングディレクターのSaugata Basuray氏は、年初に実施した価格改定が利益率への影響を和らげるのに役立ったと述べた。経営陣は8月の決算説明会で、低コスト在庫が収益性を下支えしていた一方、コモディティ価格の上昇が9月にはより顕在化すると警告していた。

最高財務責任者（CFO）のMrinalini Srinivasan氏は、事業環境は引き続き不安定でインフレ圧力の強い状況になると予想されると述べた。利益率への圧力に対処するため価格施策とコスト対策を講じつつ、市場シェアの拡大を引き続き目指すという。

9カ月間の成長とは対照的な四半期の落ち込み

カストロールの会計年度は1月から12月まで。第3四半期に減益となったものの、2026年1～9月期の売上高、純利益、EBITDAはいずれも前年同期を上回った。直近四半期は4～6月期と比べても弱く、純利益は49.3%減、売上高は前四半期比7.3%減となった。

収益が圧迫される中でも、事業の拡大は続いた。産業用事業は販売数量が2桁成長を記録し、自動車・機械製造、金属、航空宇宙、製糖業界で700社の顧客を新たに獲得した。

販売網は約167,000拠点に拡大し、そのうち46,000拠点は農村部にある。自動車ケア製品は約50,000の実店舗で販売されている。サービス網には、カストロール・オート・サービスセンターが870カ所超、ルーラル・サービス・エクスプレスの拠点が1,000カ所超含まれる。

所有権変更案に伴う公開買付け手続き

決算とは別に、カストロールが発表した、BPによるストーンピークへの65%持ち分売却案では、必要な承認を条件として2026年末までの完了が見込まれている。世界的なこの取引で、カストロール事業の企業価値は約100億ドルと評価されている。

この取引により、英国を拠点とするカストロール・リミテッドが51%を保有するカストロール・インディアを、ストーンピークが間接的に支配することになる。支配権の変更案を受け、インドの株主を対象とした義務的な公開買付け手続きが発生した。

ストーンピークとそのパートナーは、カストロール・インディア株の最大26%を当初価格₹194.04で買い付けることを提案しており、支出額は約₹4,990 croreとなる可能性がある。これは提案段階の買付条件であり、買収が完了したわけではない。

別途上場廃止手続きが行われない限り、カストロール・インディアは上場を維持する。提案されている所有権変更によって、既存の事業運営が自動的に変わるわけではない。

結論

カストロール・インディアの第3四半期は、売上高が大きく伸びても原材料費の上昇を補えないことを示した。次に示されている取引上の節目は、承認を条件とする2026年末までの世界的なカストロール持ち分売却の完了であり、インドでの公開買付け手続きは同社の業績とは別個に進められる。

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