2026年第3四半期、バレーの利益は2億630万ドル（希薄化後1株当たり0.36ドル）に増加した。貸出収入の増加と経費管理の強化により、銀行の効率性比率は50%を下回った。10月22日に発表された決算では、信用動向にまちまちな面が見られた一方、経営陣は保留中の買収によって、低コストの中核預金が35億ドル超加わる見通しを示した。
主なポイント
- 純金利マージンは3.28%に拡大し、効率性比率は49.38%に改善した。
- 要注意債権および分類債権は減少したが、未収利息停止債権と純償却額は増加した。
- プロビデンスとブルーバインの買収は引き続き保留中で、2027年初めの完了が見込まれている。
目次
貸出収入の増加がバレーの利益を押し上げる
バレー・ナショナル・バンコープの第3四半期決算発表によると、純利益は第2四半期の1億7,090万ドル、前年同期の1億6,340万ドルを上回った。中核事業以外の項目を除外した非GAAP指標である調整後純利益は2億640万ドルで、希薄化後1株当たり0.36ドルに相当した。
税引当相当ベースの純金利収入は5億680万ドルとなり、前四半期から1,840万ドル増加した。純金利マージンは第2四半期から8ベーシスポイント、前年同期から23ベーシスポイント上昇し、3.28%となった。
変動金利貸出の利回り上昇、新規貸出の価格設定改善、平均貸出残高の増加が改善を支えた。こうした増加分は資金調達コストの上昇を上回った。預金全体の平均調達コストは2.28%から2.33%に上昇したものの、前年同期の2.69%を下回った。
貸出総額は四半期中に7億2,270万ドル増加し、532億ドルとなった。増加の大半は商工業向け融資と商業用不動産融資によるもので、後者では自己使用物件が主な押し上げ要因となった。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 第3四半期の実効税率 | 15.3%。第2四半期は22.5% |
| 通期実効税率の見通し | 約20%。経営陣のガイダンス |
| 普通株式等Tier 1資本比率 | 四半期末時点で10.7% |
| 株主への資本還元 | 普通配当および250万株の自社株買いを通じて約9,600万ドル |
| 貸出預金比率 | 四半期末時点で96% |
税額控除も利益を支え、効率性が改善
効率性比率は第2四半期の52.11%から49.38%に低下し、経営陣が掲げた50%未満の目標を予定より1四半期早く達成した。比率が低いほど、収益に占める営業費用の割合が小さいことを示す。
報告ベースの非金利費用は120万ドル減少し、3億1,000万ドルとなった。専門家報酬や法務費用の減少が寄与したが、税額控除投資の償却費増加が減少幅の一部を相殺した。経営陣によると、調整後の非金利費用は約500万ドル減少した。
バレーが追加の税額控除を購入したことを受け、実効税率も低下した。最高財務責任者（CFO）のトラビス・ラン氏は、四半期の税務上の恩恵を単独で捉えるのではなく、それに伴う償却費とあわせて考慮すべきだと注意を促した。
信用指標はまちまちな動き
要注意債権および分類債権の貸出総額に占める割合は、6月30日時点の7.3%から9月30日時点では7.1%に低下した。バレーの商業用不動産集中度比率も、317%から約312%に低下した。
一方、未収利息停止債権は4億6,260万ドル（貸出総額の0.88%）から5億1,140万ドル（同0.96%）に増加した。建設関連に分類された3,010万ドルの融資が最大の要因となった。バレーは同融資について担保が十分に確保されていると判断し、推定担保価値に基づく個別引当金を計上しなかった。
純償却額は第2四半期の2,200万ドルから3,710万ドルに増加した。経営陣は、増加の大部分を単一の商工業向け融資の償却によるものと説明した。
貸出金に対する信用損失引当費用は3,070万ドルだった。貸出総額に対する貸倒引当金のカバレッジ比率は1.16%から1.13%に低下しており、要注意債権残高の減少がすべての信用指標の改善を意味するわけではないことを示している。
保留中の買収が資金調達の見通しを左右
預金は四半期中に11億ドル増加し、552億ドルとなった。この有機的な増加に加え、経営陣は保留中のプロビデンス・フィナンシャル・コーポレーションとブルーバインの買収によって、低コストの中核預金が35億ドル超加わると見込んでいる。
両取引は規制当局の承認やその他の完了条件を満たしたうえで、2027年初めに完了する見通しだ。プロビデンスの買収には株主承認も必要となる。したがって、見込まれる預金はバレーの9月末の貸借対照表には含まれていない。
ブルーバインについて、ラン氏は計画上、1月1日に取引が完了し、その後2027年4月1日ごろから預金の移管を始める想定だと述べた。同氏は、第1四半期に満期を迎えるブローカー預金約15億ドルと連邦住宅貸付銀行からの借入金4億ドルを、既存の資金調達の置き換えに活用できる機会として挙げた。
これらの取引に先立ち、経営陣はさらなるマージン改善を見込んでいる。ラン氏は9月末時点のマージンが3.33%だったとし、2026年第4四半期にはさらに5～7ベーシスポイント拡大すると予想した。
結論
バレーにとって次の業績確認の節目は2026年第4四半期で、見込まれるマージン拡大が実現するかどうかが明らかになる。2027年初めに予定される買収完了と、その後のブルーバイン預金の移管は別個の節目であり、いずれも取引の完了が前提となる。
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