2026年第3四半期のBiliaの営業利益は、前年同期の3億1,000万SEKから3億8,000万SEKに増加した。サービス事業が第3四半期として過去最高の業績を記録し、これをけん引した。10月23日の決算説明で、自動車販売会社の同社は新車受注の増加を報告した一方、中古車の収益性には引き続き圧力がかかり、一部の電気自動車（EV）の納車にも遅れが生じていると説明した。
主なポイント
- サービス部門の営業利益は2億9,300万SEKに達し、利益率は12%に拡大した。
- 新車受注は、新ブランド分を調整したベースで27%増加したが、一部のボルボ製EVの納車には遅れが生じている。
- 営業キャッシュフローは4億7,900万SEKとなり、レバレッジはEBITDAの1.2倍に低下した。
目次
- サービス利益率の改善がBiliaの増益を支える
- 新車の受注残が拡大する一方、納車時期にはばらつき
- キャッシュ創出がレバレッジ低下と信用余力の拡大を支える
- 経営陣、税制変更が第4四半期の需要に影響すると予想
- 結論
サービス利益率の改善がBiliaの増益を支える
グループ営業利益は約23%増加し、営業利益率は3.8%となった。売上高は前年をやや上回ったものの、1株当たり利益はわずかに減少し、2SEKとなった。
グループの営業利益増加額7,000万SEKのうち、サービス事業が6,000万SEKを占めた。同事業の四半期利益は2億3,300万SEKから2億9,300万SEKに増加し、利益率は10.2%から12%に上昇した。サービス事業のオーガニック成長率は3.6%だった。
Per Avander最高経営責任者（CEO）は、効率性の向上、新車納車の増加による納車整備工場の稼働増、解体事業の好調が改善につながったと説明した。スウェーデンのサービス利益率は14.2%に達し、同社の目標である14%を上回った。
Biliaの第3四半期決算発表の日程では、2026年10月23日の発表後、同日朝にAvander氏、Kristina Franzén最高財務責任者（CFO）、Carl Fredrik Ewetz投資家向け広報責任者による説明会と質疑応答が予定されていた。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 第3四半期に締結した追加融資枠 | 8億SEK |
| コミット済み融資枠の総額 | 31億SEK |
| 利用済みのコミット済み融資枠 | 6億1,000万SEK |
| 第3四半期に支払った配当 | 1億3,800万SEK |
| 2026年の配当予定 | 1株当たり6SEKを4回に分けて均等に支払う。2回分は支払い済みで、最終回は2027年1月に予定されている。 |
新車の受注残が拡大する一方、納車時期にはばらつき
新車受注台数は、新ブランド分を調整したベースで2025年第3四半期から27%増加した。受注残は1万8,600台に達し、前年同期を約6,100台上回った。
自動車事業の利益は9,900万SEKとなり、前年の8,100万SEKから増加した。一方、中古車利益は6,800万SEKから6,500万SEKに減少した。Avander氏は、ノルウェーの中古車収益の低迷について、供給が豊富な中、新車との価格競争が激しく、粗利益率が低下したことが要因だと説明した。同氏は、同社が事業を展開する各市場で中古車在庫は均衡していると述べた。
Franzén氏によると、通常、納車には3～6カ月かかるが、一部のボルボ製電気自動車の納車遅延により、期間が延びる可能性がある。したがって、受注残はすでに売上として計上された販売台数ではなく、今後納車される注文を表している。
キャッシュ創出がレバレッジ低下と信用余力の拡大を支える
営業キャッシュフローは4億7,900万SEKだった。前年同期に受け取った3億300万SEKの不動産売却代金を調整すると、前年とおおむね同水準となった。
IFRS第16号のリース負債を除く純有利子負債は、22億SEKをわずかに下回った。同じ基準で純有利子負債のEBITDA倍率は1.2倍に改善した。第2四半期末と2025年末はいずれも1.3倍だった。同倍率は、Biliaが設定する上限目標の2.0倍を引き続き下回っている。
純金融費用は前年同期比700万SEK減の7,800万SEKとなり、Franzén氏は為替要因と支払利息の減少によるものと説明した。年初から9カ月間の改善額は合計3,300万SEKだった。
経営陣、税制変更が第4四半期の需要に影響すると予想
Avander氏はスウェーデンとノルウェーの環境が改善していると説明する一方、西欧については安定していると評価した。同氏は、ノルウェーで年末に予定されている付加価値税（VAT）の変更により、第4四半期に需要がピークを迎え、2027年第1四半期には新車需要が軟化する可能性があると予想した。これは経営陣の見通しであり、確定した販売実績ではない。
安定したレバレッジの維持と並び、買収は引き続き資本配分の優先事項となっている。経営陣は、フォルクスワーゲンの販売店、トラック、解体事業を関心分野として挙げたが、収益性の課題や売り手の評価額への期待が、取引を難しくしていると述べた。
結論
Biliaの利益を主に押し上げたのはサービス事業の収益性向上だった一方、中古車の利益率には引き続き圧力がかかった。次の事業上の課題は、第4四半期に大規模な新車受注残を納車につなげることだ。経営陣は、ノルウェーの税制変更が納車時期に影響すると予想している。
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