Paper Boatの株式売却協議には、360 ONEやTR Capitalなどが買い手候補として参加しており、ブランドを所有するHector Beveragesの株式約20～22％を初期投資家が売却しようとしている。協議に詳しい関係者によると、2026年10月26日時点で、提案されているセカンダリー取引におけるインドの飲料会社の評価額は2,700～3,000億ルピーとなる可能性がある。取引の成立は発表されていない。

主なポイント

  • 360 ONEとTR Capitalが、株式20～22％の取得について協議している買い手候補に含まれる。
  • 一部の投資家は保有株式の全売却を目指している一方、A91 PartnersとSofinaは一部売却を協議している。
  • 提案されている取引は、2027年に予定されるIPOに先立つものだが、いずれも完了していない。

目次

Paper Boatの株式売却協議、初期投資家の退出が焦点

Hector Beveragesの13.43％を保有するA91 Partnersと、18％を保有するSofinaは、一部売却を協議している。事情に詳しい関係者によると、Footprint VenturesやSequoia Capitalを含むその他の初期投資家は、保有株式の全てを売却しようとしている。

Avendus Capitalが提案されている取引について助言している。協議の目的は、予定されているIPOを前に株主構成を簡素化し、大口投資家への所有権の集約を進めることだ。

提案では既存株主が株式を売却するため、Hector Beveragesへの新たな資金調達ではなく、投資家の退出を目的とする取引となる。評価額の範囲はあくまで参考値であり、合意済みの取引価格ではない。

Hector BeveragesとA91はコメントを控えた。360 ONEやTR Capitalを含む他の複数の関係者は、記事の公開時点までにコメント要請に回答していなかった。

項目詳細
FY25売上高668億ルピー、Tracxnのデータに基づく
FY26売上高760億ルピー、Tracxnのデータに基づく
FY25 EBITDA83億ルピー、Tracxnのデータに基づく
FY26 EBITDA42億ルピー、Tracxnのデータに基づく

売上高と利益は異なる方向に推移

Tracxnのデータによると、Hector BeveragesはFY26に売上高が増加した一方、利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）は減少した。売上増が営業利益の増加にはつながらなかったことを数値が示している。

事業に詳しい関係者は、FY27の売上高が1,000～1,200億ルピー、EBITDAが80～100億ルピーになる可能性があるとしている。これらは匿名の関係者による見通しであり、経営陣が公表した業績見通しでも、確定した実績でもない。

伝統飲料事業、次の株主構成の段階へ

Hector Beveragesの 会社沿革 によると、同社は2009年に創業し、Paper Boatの伝統飲料を2013年に発売した。その後、スナックにも事業を拡大し、2016年にPaper Boatのチッキを発売した。

同ブランドは、Aam PannaやJamun Kala Khattaなどの伝統的なインドの風味を、注ぎ口付きの柔軟なパウチで販売することで、独自のブランドイメージを築いた。その後、Hector Beveragesは商品ラインアップと包装形態を拡充した。

Tracxnのデータによると、シンガポールのGIC傘下の投資持ち株会社Lathe Investmentが34.97％を保有する筆頭株主で、創業者のNeeraj Kakkarは8.20％を保有している。提案されている売却は、予定されている上場を前に、残る株主構成の一部を組み替えることになる。

結論

次の節目は、買い手と価格が確定したうえで、株式売却協議が合意済みの取引に結び付くかどうかだ。2027年のIPOは依然として計画段階であり、実施済みでも正式に価格が決定された募集でもない。

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