ラリス決算：種子販売の落ち込みで第2四半期利益が17%減

ラリスのFY27第2四半期決算では、種子販売の低迷と製品マージンへの圧力がCrop Careの成長を上回り、税引後利益は17%減の8億5,000万インドルピーとなった。売上高は前年同期の8億6,100万インドルピーに対し、概ね横ばいの8億5,800万インドルピーだった。同社は2026年10月22日、9月30日終了四半期の決算を発表した。

主なポイント

• 売上高が概ね変わらないなか、四半期EBITDAは18%減少。
• 種子事業の売上高は31%減少する一方、Crop Careの売上高は4%増加。
• 運転資本を圧迫している高水準の在庫を受け、経営陣は種子の生産を減らす計画。

目次

• ラリス決算が示す、価格主導の成長の限界
• 種子事業の低迷がCrop Careの増益を打ち消す
• 在庫削減が下半期の優先課題に
• ラビ作の需要と輸出のリードタイムは依然不透明
• 結論

ラリス決算が示す、価格主導の成長の限界

ラリス・インディアの第2四半期決算発表 では、EBITDAが前年同期の1億5,400万インドルピーから1億2,600万インドルピーに減少したことが示された。全体の価格上昇率は約5%だったが、販売数量が同程度減少し、売上高は横ばいにとどまる一方、収益性は悪化した。

最高財務責任者（CFO）のバスカル・スワミナサン氏は、原材料コストの低下による恩恵は第1四半期にほぼ取り込まれたと述べた。第2四半期には加重平均在庫コストの恩恵が薄れ、雨季の遅れが価格競争を激化させた。また、歴史的にラリスの高マージン製品の一つである殺菌剤の寄与が低下したことも、販売構成に悪影響を及ぼした。

四半期の減益とは対照的に、上半期全体では小幅な成長を達成した。直近四半期に業績が悪化したものの、上半期の利益とEBITDAは前年同期の水準を上回った。

種子事業の低迷がCrop Careの増益を打ち消す

種子事業の売上高は前年同期の1億100万インドルピーから7,000万インドルピーに減少し、販売数量は26%減となった。同事業のEBITDAはほぼ損益分岐点となり、前年同期の2,500万インドルピーから悪化した。また、純利益は前年同期の1,600万インドルピーに対し、400万インドルピーの純損失を計上した。

同社は、種子事業の減少は主にカリフ作の返品増加によるものと説明した。マネージングディレクター兼最高経営責任者（CEO）のギャネンドラ・シュクラ氏は、インド北部での綿花栽培の縮小、綿花栽培面積の減少、違法種子との競争も要因に挙げた。

Crop Careの売上高は、価格上昇に支えられて4%増の7億8,800万インドルピーとなった。同事業のうち、法人向けB2B売上高は17%増の2億3,200万インドルピー、土壌・植物ヘルス関連の売上高は22%増の7,200万インドルピーだった。これらの増加が、作物保護製品の販売数量の低迷を補った。

受託製造の輸出も成長分野となった。PEKK販売の回復に支えられ、売上高は2,700万インドルピーに達し、前年同期の12倍となった。輸出総額はより小幅な2.5%増の1億6,500万インドルピーだった。

在庫削減が下半期の優先課題に

在庫は前年同期の水準を上回っており、特に種子でその傾向が顕著だった。シュクラ氏は、通常の季節需要に備えて在庫を積み増したほか、高値で購入した化学製品の在庫も保有していると述べた。また、同社が保有する在庫と流通段階の在庫を区別し、ラリスは流通網に過剰な製品を押し込むことは避けてきたと説明した。

経営陣は、新製品の発売向け生産は継続するものの、種子の生産面積を大幅に縮小する計画だ。シュクラ氏は、在庫の一部積み増しは、2年間の品不足を経て期首在庫を通常水準に戻す意図的な対応だったと述べたが、一部作物では現在、想定したバッファーを超えているという。

経営陣によると、カリフ作の販売返品はほぼ完了しており、残る返品に備えた引当も行っている。例外は綿花とインド南部での遅植えのコメで、同地域ではシーズンが9月を超えて続いた。

ラビ作の需要と輸出のリードタイムは依然不透明

シュクラ氏は、水の確保が一部地域で制約となるなか、ラビ作の作付シーズンの見通しはまちまちだと述べた。小麦の需要は通常水準になると予想する一方、南部のコメや水への依存度が高い地域のトウモロコシでは、需要が弱まる可能性を指摘した。これらは経営陣の予想であり、確定した販売実績ではない。

輸出について、経営陣は、運賃、保険、コンテナの問題に加え、サプライチェーンの遅延が累計で2～4週間に及んでいると述べた。ラリスは、長期化するリードタイムに対応するため、顧客との協議を早めている。

スワミナサン氏によると、設備投資は上半期より下半期に増える見込みで、通期の支出は5,000万インドルピーをやや上回ると予想されている。

結論

次の事業上の試金石はラビ作シーズンとなる。需要、残る季節返品、計画されている種子生産の削減が、ラリスが高水準の在庫をどれほど効果的に処理できるかを左右する。下半期の設備投資拡大は経営陣の計画であり、すでに完了した投資ではない。

関連記事

FinanceVelixのその他のニュース

免責事項

本FinanceVelix記事は一般的な情報を提供するものであり、個別の財務、投資、法律、税務に関する助言ではありません。市場価格、金利、経済状況は変動する可能性があり、投資には損失のリスクが伴います。記載内容は公開時点で入手可能な資料を反映しており、変更される場合があります。重要な情報はご自身で確認し、必要に応じて有資格の専門家に相談してください。資産、企業、サービスへの言及は推奨を意味するものではありません。