定義
上場投資信託（ETF）とは、株式、債券、コモディティなどの資産の組み合わせを保有しながら、個別株と同じように証券取引所で売買できる投資ファンドです。
仕組み
ほとんどのETFは、市場指数、セクター、コモディティ価格、あるいは定められた戦略への連動といったルールに従います。ファンドは原資産、またはそのリターンを再現する金融商品を保有し、その所有権を口数に分けます。投資家は取引時間中に、株式と同じように市場価格でその口数を売買します。
ファンドの保有資産の1口当たりの価値は、基準価額（NAV）と呼ばれます。市場価格は、設定と交換（解約）の仕組みによってNAVの近くに保たれます。指定参加者（AP）と呼ばれる大手金融機関は、資産をファンドに拠出して新しいETFの口数を受け取ったり、口数を返して原資産を受け取ったりできます。価格がNAVから離れると、この仕組みによってその差を埋めることが利益になります。
コストには主に2つの形があります。経費率（信託報酬）は資産に対する割合で示される年間の手数料で、ファンドから少しずつ差し引かれます。ビッド・アスク・スプレッドは売買時に支払うもので、小規模なETFや取引の少ないETFほど広くなりがちです。レバレッジ型ETFやインバース型ETFは、1日のリターンの何倍か、またはその逆を目指します。毎日リセットされるため、数週間や数か月での成績は、指数リターンにその倍率を掛けた値とは大きく異なることがあります。
具体例（仮定の数値）
指数に連動し、経費率が年0.20%のETF Xに10,000ドルを投資しているとします。
年間コスト ≈ 10,000ドル × 0.20% = 20ドルで、投資家に請求されるのではなく、ファンドの資産から少しずつ差し引かれます。
ETF Yは、同じ指数の1日のリターンの2倍を目指します。2日間で指数が100から110（+10%）、続いて99（−10%）に動くと、全体の変化は−1%です。
ETF Yは100から120（+20%）、続いて96（−20%）となり、全体の変化は2 × −1% = −2%ではなく−4%です。
手数料と毎日のリセットはいずれも、ETFの長期的な成績を単純な指数リターンから乖離させます。
よくある間違い
- 何を保有しているかに関係なく、すべてのETFが幅広く分散された低リスクのインデックスファンドだと考える
- レバレッジ型やインバース型のETFを何か月も保有し、指数リターンのちょうど2倍や−1倍を期待する
- 取引の少ないETFを売買するときに、ビッド・アスク・スプレッドを無視する
- 保有資産、コスト、連動の精度ではなく、1口当たりの価格でETFを比較する
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この用語集は学習を目的としたもので、投資助言ではありません。例に示した数値はすべて仮定のものです。