定義
インデックスファンドとは、市場指数と同じ銘柄、またはその代表的なサンプルをほぼ同じ比率で保有し、指数のリターンに連動することを目指す投資信託やETFです。
仕組み
指数とは、ある国の大企業などをルールに基づいて選んだ銘柄リストと、その組み入れ比率を決める方法のことです。インデックスファンドは、運用担当者が値上がりしそうな銘柄を選ぶのではなく、そのリストに従います。この手法をパッシブ運用と呼びます。ファンドが売買するのは主に指数の構成が変わったときや資金の出入りがあったときなので、コストは通常、アクティブ運用のファンドより低くなります。インデックスファンドには、通常1日1回基準価額で売買される投資信託と、取引時間中に売買できるETFがあります。
人気の高い指数の多くは時価総額加重型で、最も大きな企業に最も多くの資金が配分されます。そのため、少数の大企業がファンドのリターンの大部分を左右することがあります。企業を均等に組み入れたり、配当などのファクターで比率を決めたりする指数もあり、それによって結果が変わります。
指数と完全に一致するインデックスファンドはありません。手数料、売買コスト、解約に備えて保有する現金、サンプリングによって、ファンドのリターンと指数のリターンの間に差が生じ、これはトラッキングディファレンスと呼ばれます。その差が時間とともにどれだけ変動するかは、トラッキングエラーと呼ばれます。また、インデックスファンドは連動する市場の上下をそのまま受けます。取り除けるのは間違った銘柄を選ぶリスクであって、市場全体が下落するリスクではありません。
具体例（仮定の数値）
ある指数が3社だけで構成され、時価総額がA社6,000,000,000ドル、B社3,000,000,000ドル、C社1,000,000,000ドルだとします。
合計 = 10,000,000,000ドルなので、比率はそれぞれ6,000,000,000ドル ÷ 10,000,000,000ドル = 60%、30%、10%です。
この指数に連動するファンドに5,000ドルを投資すると、3,000ドル、1,500ドル、500ドルに分けられます。
1年間で指数のリターンが8.0%、コスト控除後のファンドのリターンが7.8%なら、トラッキングディファレンスは0.2パーセントポイントです。
結果の大部分を左右するのは最大の企業で、コストによってファンドの成績は指数をわずかに下回ります。
よくある間違い
- 時価総額加重型のインデックスファンドが、すべての企業に資金を均等に配分していると考える
- 多くの銘柄を保有しているから、インデックスファンドは大きく値下がりしないと考える
- 手数料やトラッキングディファレンスを無視して、過去のリターンだけでインデックスファンドを比較する
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この用語集は学習を目的としたもので、投資助言ではありません。例に示した数値はすべて仮定のものです。