인비도는 2026년 7~9월 분기 사상 최대 실적을 기록했다. 영업 EBITA는 25% 증가한 3억 3,400만 SEK를 기록했고, 주문 잔고는 35억 SEK에 육박했다. 창문·문 제조 그룹인 인비도가 10월 21일 발표한 실적에 따르면, 인수 관련 마진 희석과 일부 소비자 시장의 지속적인 부진에도 매출과 수익성이 개선됐다.
핵심 요약
- 분기 매출은 22% 증가했으며, 유기적 성장률은 5%였다.
- 4개 사업 부문 모두에서 유기적 수주가 증가했다.
- 효율성 개선으로 원재료비 부담을 상쇄했지만, 소비자 수요는 여전히 엇갈렸다.
목차
매출보다 빠르게 증가한 인비도 실적
3분기 순매출은 27억 2,400만 SEK로, 전년 동기의 22억 2,400만 SEK에서 증가했다. 영업 EBITA는 2억 6,800만 SEK에서 늘었고, 영업 EBITA 마진은 12.0%에서 12.3%로 개선됐다.
보고된 매출 성장률 22%와 유기적 성장률 5%의 차이는 기존 사업의 확장세가 헤드라인 수치보다 완만했음을 보여준다. CFO 피터 웰린은 유기적 성장이 가격과 물량에서 대체로 비슷하게 나왔으며, 물량 기여가 약간 더 컸다고 밝혔다.
매출총이익률은 대체로 변동이 없었다. 경영진은 공장 효율성과 물량 증가가 원재료 가격의 부정적 영향을 상쇄했다고 밝혔다. 인수 기업들의 합산 수익성은 그룹 나머지 부문보다 낮아, 보고된 영업 EBITA 마진 개선 폭을 제한했다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 분기 주당순이익 | 3.49 SEK, 전년 동기 2.65 SEK. |
| 1~9월 주당순이익 | 7.07 SEK, 전년 동기 6.00 SEK. |
| 분기 현금흐름 | 전년 동기 대비 5,600만 SEK 개선. |
| 순부채 / 영업 EBITDA | IFRS 16 제외 기준 1.9배로, 목표 상한인 2.5배를 밑돌았다. |
| 최근 12개월 매출 | 99억 6,800만 SEK. |
사상 최대 주문 잔고 이면에 드러난 수요 격차
유기적 수주가 7% 증가하면서 9월 말 주문 잔고는 35억 SEK에 가까운 사상 최대 수준으로 늘었다. 수주는 스칸디나비아에서 7%, 동부에서 4%, 서부에서 10%, 전자상거래에서 6% 증가했다.
제품 시장의 수주 증가율은 18%로 소비자 부문의 1%보다 높았다. 경영진은 영국과 핀란드의 소비 여건이 여전히 어려우며, 핀란드에서는 단기적인 개선을 기대하지 않는다고 밝혔다.
인비도의 분권형 창문·문 사업은 주택 소유자를 대상으로 하며, 매출 대부분을 리모델링에서 얻는다. 전체 수주 잔고가 늘어나는 상황에서도 소비 회복세가 고르지 않다는 점은 이 사업 모델에 중요한 의미를 갖는다.
앞서 확보한 대규모 스코틀랜드 주문의 납품은 해당 분기에 시작되지 않았다. CEO 프레드릭 뮐러는 구매자 측 서류 지연 이후 11월에 납품을 시작할 예정이라고 밝혔다. 한편 동부 지역에서 3분기에 접수한 주문은 일부가 연말까지, 대부분은 2027년에 납품될 것으로 예상됐다.
비용 압박 속 지역별 수익성 개선
4개 사업 부문 모두 영업 EBITA 마진이 개선됐다. 스칸디나비아의 마진은 17%에 육박했고, 전자상거래 부문은 분기 기준 10%, 최근 12개월 기준으로는 거의 11%를 기록했다.
아일랜드와 스코틀랜드의 호조에 힘입어 서부 지역은 절대 이익과 상대 수익성 모두 개선됐다. 동부 지역은 유기적 매출 성장률이 마이너스였지만 수주와 이익, 마진은 증가했다.
경영진은 중동 분쟁과 관련된 비용 부담 요인으로 알루미늄, PVC, 에너지 및 운송비를 꼽았다. 웰린은 앞으로 제품 시장의 주문 증가 속도가 소비자 시장보다 빠르다는 점이 불리한 제품 구성 효과를 낳는다고 경고했다.
확장 우선순위로 남은 인수
인비도는 직전 12개월 동안 6건의 인수를 완료했다. 웰린은 대부분의 인수 기업이 계획에 대체로 부합하는 실적을 내고 있으며, 마진 희석은 실적 부진의 증거가 아니라 통상적인 현상이라고 설명했다.
뮐러는 일부 인수 대상 기업의 거래 여건이 약화됐음에도 매도자들의 기대치가 높아 가치 평가 협상이 여전히 어렵다고 밝혔다. 태양광 차양 사업 진출 가능성은 계속 검토 중이며, 거래가 발표된 것은 아니다. 자사주 매입은 검토 대상이 아니었다.
결론
인비도의 사상 최대 이익과 주문 잔고는 여전히 고르지 못한 소비 회복세와 대비된다. 다음으로 예정된 투자자 일정은 2026년 12월 9일 자본시장 설명회(Capital Markets Day)이며, 이후 2027년 2월 9일 연간 실적을 발표할 예정이다.
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