Kilroy의 2026년 3분기 실적에서는 전년 동기 대비 재무 실적이 낮아졌음에도 임대 활동이 개선되고 연간 자금운용실적(FFO) 전망이 소폭 상향된 것으로 나타났습니다. 오피스 및 생명과학 분야 임대사업자인 Kilroy는 희석주당 FFO 0.88달러를 기록하고 약 815,000제곱피트의 임대 계약을 체결했습니다. 실적은 10월 22일 발표됐으며, 경영진의 실적 발표 콘퍼런스콜은 10월 23일 진행됐습니다.
핵심 요약
- Kilroy는 2026년 FFO 가이던스 중간값을 희석주당 0.01달러 올려 3.57달러로 조정하고, 전망 범위는 축소했습니다.
- 임대 활동은 가속화됐지만, 계약을 체결하고 입주가 시작되지 않은 공간이 있어 점유 면적은 소폭 감소했습니다.
- DIRECTV 임대차 만료와 Flower Mart 관련 추가 비용은 2027년의 과제로 작용할 전망입니다.
목차
- 분기 실적 감소에도 Kilroy의 실적 전망 개선
- 임대 실적 개선이 아직 점유율 상승으로 이어지지 않아
- DIRECTV와 Flower Mart가 2027년 역풍 요인으로 작용
- 토지 매각과 신용 여력이 자본 운용의 유연성 뒷받침
- 결론
분기 실적 감소에도 Kilroy의 실적 전망 개선
Kilroy의 3분기 재무 및 운영 실적에 따르면 연간 FFO 가이던스는 희석주당 3.55~3.59달러로 축소됐습니다. 종전 범위는 3.49~3.63달러였습니다. 이번 조정은 전망 범위의 양 끝을 모두 높인 것이 아니라 중간값을 1센트 올린 것입니다.
분기 FFO에는 합의 및 복구 수수료 수입이 주당 약 0.01달러 포함됐습니다. 경영진은 업데이트된 연간 전망 중간값이 4분기 주당 FFO 약 0.86달러를 의미한다고 밝혔습니다.
동일 자산 기준 현금 순영업이익(NOI)은 전년 동기 대비 1.5% 감소했습니다. 합의 및 복구 수수료와 부동산세 환급 감소로 성장률이 합산 170bp 낮아졌습니다. 경영진은 연간 동일 자산 기준 현금 NOI 성장률 가정을 기존 0.25~1.25%에서 0.75~1.00%로 축소했습니다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 분기 매출 | 2026년 3분기: 2억 7,160만 달러; 2025년 3분기: 2억 7,970만 달러. |
| 보통주 주주 귀속 순이익 | 2026년 3분기: 1,550만 달러; 2025년 3분기: 1억 5,620만 달러. |
| 희석주당순이익 | 2026년 3분기: 0.13달러; 2025년 3분기: 1.31달러. |
| 자금운용실적(FFO) | 2026년 3분기: 1억 460만 달러; 2025년 3분기: 1억 3,060만 달러. |
| 희석주당 FFO | 2026년 3분기: 0.88달러; 2025년 3분기: 1.08달러. |
임대 실적 개선이 아직 점유율 상승으로 이어지지 않아
연초 이후 누적 임대 면적은 175만 제곱피트를 넘어 2025년 첫 9개월보다 약 44% 많았습니다. 3분기에는 기존 공실 공간에서 345,000제곱피트, 현재 임차인이 있는 공간에서 127,000제곱피트의 신규 임대가 이뤄졌으며, 343,000제곱피트의 갱신 계약도 체결됐습니다.
갱신 계약에는 Crossing 900에서 Box와 체결한 약 243,000제곱피트 규모의 12년 계약이 포함됐습니다. 단기 계약을 제외한 비교 가능한 2세대 임대 계약의 경우, GAAP 기준 임대료는 종전 수준보다 30.6% 올랐고 현금 임대료는 9.7% 상승했습니다.
안정화 포트폴리오의 임대율은 9월 30일 기준 83.0%로 전분기보다 150bp 상승했지만, 점유율은 10bp 하락한 76.9%였습니다. 임대 계약을 체결했다고 해서 임차인의 입주나 임대료 납부가 즉시 시작되는 것은 아니므로 이 격차가 중요합니다.
계약은 체결됐지만 입주가 시작되지 않은 임대 공간은 140만 제곱피트를 넘었으며, 연환산 기본 임대료는 약 1억 100만 달러로 전분기보다 2,200만 달러 증가했습니다. 경영진은 연환산 기본 임대료 1,400만 달러 규모의 임대가 2026년 4분기에, 추가로 3,400만 달러 규모가 2027년에 시작될 것으로 예상합니다.
DIRECTV와 Flower Mart가 2027년 역풍 요인으로 작용
DIRECTV의 엘세군도 임대차 계약은 두 단계로 만료됩니다. 49,000제곱피트는 2026년 4분기 초에 만료됐으며, 나머지 484,000제곱피트는 2027년 4분기 초에 만료됩니다. 두 공간의 연간 기본 임대료는 합산 약 1,600만 달러입니다.
임시 최고재무책임자 Eliott Trencher는 어떤 형태로든 계약이 갱신될 가능성은 여전히 있지만, 경영진의 기본 시나리오는 전면 철수 또는 상당한 규모 축소라고 밝혔습니다. Kilroy는 재임대, 용도 재구성, 부분 또는 전면 현금화 방안을 검토하고 있으며, 이 중 완료된 거래가 있는 것으로 발표하지는 않았습니다.
경영진은 또한 Flower Mart 프로젝트의 자본화가 2027년 1월경 종료될 것으로 예상합니다. 이에 따라 연환산 이자비용이 약 3,200만 달러, 영업비용 및 세금이 500만 달러 증가하게 됩니다. 예상 비용은 2026년 가이던스에 포함되지 않으며, 2026년 가이던스는 연말까지 자본화가 계속된다고 가정합니다.
토지 매각과 신용 여력이 자본 운용의 유연성 뒷받침
Kilroy는 계약이 체결된 토지 매각 건 1억 8,500만 달러 규모를 보유하고 있으며, 매각 종결은 2026년 말부터 시작될 것으로 예상됩니다. 여기에는 샌디에이고 도심의 Kilroy East Village 토지 부지에 대한 1,950만 달러 규모의 매각 계약이 포함되며, 회사는 4분기 종결을 예상했습니다.
회사는 7월 보유 현금으로 사모사채 2억 달러를 상환했습니다. 향후 9개월 동안 만기가 도래하는 약 3억 9,500만 달러 규모의 부채가 남아 있고, 해당 부채의 가중평균 금리는 약 3.8%입니다. 회사는 미사용 신용 여력이 12억 달러를 넘는다고 밝혔습니다.
Angela Aman 최고경영자는 잠재적 자산 매각 대금이 인수, 부채 상환 또는 자사주 매입에 사용될 수 있다고 밝혔습니다. 다만 이는 자본 배분 방안으로 검토될 수 있는 선택지이며, 발표된 확정 약속은 아닙니다.
결론
Kilroy 실적의 다음 관전 포인트는 4분기에 예정된 계약 체결 임대의 입주 개시와 예상되는 East Village 토지 매각입니다. 이러한 일정은 확인된 2027년 역풍 요인에 앞서 임대 활동 개선이 임대수익과 가용 자본으로 얼마나 전환되는지를 보여줄 것입니다.
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