2026년 3분기 SCA 실적은 컨테이너보드 거래 호조와 유지보수 비용 감소가 판매가격 하락 및 불리한 환율 변동을 상쇄하며 대체로 보합세를 보였다. 스웨덴 임산물 기업 SCA는 10월 23일 EBITDA가 16억 3,100만 SEK라고 발표했다. 이는 전년 동기 대비 1% 감소했지만, 2분기보다는 25% 증가한 수치다.
핵심 요약
- 분기 매출은 5% 증가했으며, EBITDA 마진은 전년 동기 32.9%에서 31.1%로 축소됐다.
- 컨테이너보드 호조와 달리 펄프 시장은 부진했고 목재제품 수익성은 낮아졌다.
- 경영진은 4분기에도 목재 비용이 추가로 감소할 것으로 예상하는 한편, 화학제품 비용 상승과 펄프 유지보수의 영향도 전망했다.
목차
- SCA 실적, 전분기 대비 회복했지만 연간 부담은 지속
- 엇갈린 사업 실적에서 두드러진 컨테이너보드
- 목재 비용 감소로 4분기 부담 완화 전망, 상쇄 요인도 존재
- Obbola, 완전 가동까지는 시간이 더 필요
- 결론
SCA 실적, 전분기 대비 회복했지만 연간 부담은 지속
SCA의 3분기 실적 발표에 따르면 순매출은 52억 4,800만 SEK로, 전년 동기 49억 9,300만 SEK보다 증가했다. 출하량 증가가 매출을 뒷받침했지만, 판매가격 하락과 부정적인 환율 효과가 이를 일부 상쇄했다.
전분기 대비 개선은 더욱 뚜렷했다. EBITDA는 2분기 13억 300만 SEK에서 증가했고, 마진은 25.3%에서 상승했다. 판매가격 상승, 계획된 유지보수 비용 감소, 산업용 목재 투입 비용 하락, 계절적 비용 절감이 회복을 뒷받침했다.
3분기 호조에도 앞선 기간의 감소분은 만회하지 못했다. 1~9월 EBITDA는 24% 감소한 40억 4,100만 SEK를 기록했다. 9개월간의 실적 비교에서는 가격 하락, 불리한 환율 효과, 원재료 비용 상승이 부담으로 작용했다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 3분기 영업이익 | 10억 4,700만 SEK, 전년 동기 11억 1,200만 SEK. |
| 3분기 순이익 | 7억 7,200만 SEK, 전년 동기 8억 3,200만 SEK. |
| 3분기 주당순이익 | 1.10 SEK, 전년 동기 1.19 SEK. |
| 3분기 영업현금흐름 | 4억 2,600만 SEK, 전년 동기 11억 1,100만 SEK. |
| 순부채/최근 12개월 EBITDA | 2.0배. 전년 동기에는 1.7배, 2026년 2분기에는 2.1배였다. |
엇갈린 사업 실적에서 두드러진 컨테이너보드
컨테이너보드 매출은 12% 증가했고, 부문 EBITDA는 전년 동기 대비 130% 늘었다. SCA는 분기 중 크라프트라이너 가격을 추가로 인상했다. 유럽 포장지 수요는 산업 생산 증가와 전자상거래 및 소비재 수요에 힘입었다.
Ulf Larsson 최고경영자는 추가 가격 인상분이 4분기 실적에 반영될 것이라고 말했다. 그는 크라프트라이너와 재생섬유 테스트라이너 간의 큰 가격 차이가 대체재로 전환될 위험을 초래한다고 인정했지만, SCA는 유의미한 압박을 겪고 있지는 않다고 덧붙였다.
펄프 부문은 여전히 부진했다. 출하량 증가와 양호한 생산에도 평균 판매가격은 2분기보다 소폭 하락했다. 목재제품 부문도 압박을 받았다. 원재료 비용이 높고 출하량이 감소하면서 부문 EBITDA 마진은 전년 동기 15%에서 8%로 낮아졌다.
에너지 비용은 그룹 내 사업별로 서로 다른 영향을 미쳤다. 높은 연료 가격은 산림 및 산업 부문에 부담을 줬지만, 재생에너지 부문에는 긍정적으로 작용해 EBITDA 마진이 42%에 달했다.
목재 비용 감소로 4분기 부담 완화 전망, 상쇄 요인도 존재
Andreas Ewertz 최고재무책임자(CFO)는 3분기 제재용 원목과 펄프용 목재 비용이 전분기보다 약 5% 하락했다고 밝혔다. 경영진은 4분기에 4%~5% 추가 하락할 것으로 예상한다.
이는 산업 사업의 잠재적 비용 절감 요인이지만, SCA의 통합 사업 전반에 걸친 무조건적인 개선을 뜻하지는 않는다. 목재 가격 하락은 산림 사업의 수익에도 영향을 미치며, 펄프용 목재로 판매되는 칩 부산물의 가치도 낮춘다.
다른 부담 요인도 남아 있다. 경영진은 화학제품 비용이 상승할 것으로 예상하며, 스웨덴 북부의 기온 하락으로 산업용 에너지 비용도 증가할 전망이다. 3분기 말 무렵 시작된 펄프 유지보수 중단은 물량에 대한 영향 대부분이 4분기에 나타날 것으로 예상된다.
Obbola, 완전 가동까지는 시간이 더 필요
Larsson은 Obbola 컨테이너보드 프로젝트가 설계 생산능력인 연간 70만 톤에 도달하려면 약 1년이 더 필요하다고 말했다. 이에 따라 생산 확대는 아직 완료되지 않았으며, 완전한 운영상 이점의 실현도 늦어지고 있다.
Ewertz는 비용 경쟁력이 개선되고 있으며, 선적 물량이 해외 시장에서 유럽으로 돌아오면서 매출총이익을 뒷받침하고 있다고 밝혔다. 그는 완전 가동에 도달하면 정상적인 시장 환경에서 당초 재무 목표를 달성할 수 있다고 설명했다. 이는 이미 달성한 실적이라는 뜻은 아니다.
결론
SCA 실적의 다음 시험대는 4분기다. 경영진은 크라프트라이너 가격 인상 효과가 추가로 반영되고 목재 비용이 낮아질 것으로 예상한다. 다만 이러한 개선은 화학제품 비용 상승과 계절적 에너지 비용 증가, 예정된 펄프 유지보수의 영향에 직면할 전망이다.
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