2027 회계연도 2분기 닥터 레디스 실적에서는 매출과 마진이 전분기 대비 회복했지만, 레날리도마이드 경쟁이 북미 사업에 부담을 주면서 매출은 전년 동기 수준을 밑돌았다. 2026년 10월 23일 발표된 실적에 따르면 연결 매출은 8,671 crore INR로 전년 동기 대비 1.5% 감소했으나 전분기 대비 7.4% 증가했다. 경영진은 검증이 성공적으로 완료되는 것을 전제로 11월 세마글루타이드 공급을 재개할 것으로 예상한다.
주요 내용
- 매출총이익률은 52.1%로 회복했지만 전년 동기 수준에는 미치지 못했다.
- 인도와 신흥시장 성장은 북미 제네릭 의약품 매출 부진과 대조를 이뤘다.
- 세마글루타이드 공급 검증과 12월 아바타셉트 규제 결정이 다음 주요 일정이다.
목차
- 닥터 레디스 실적, 회복세 보였으나 완전한 반등은 아냐
- 인도와 신흥시장이 북미 부진을 상쇄
- 지속적인 비용 압박에 마진 목표 달성 어려움
- 세마글루타이드 공급 재개와 아바타셉트 결정 일정
- 결론
닥터 레디스 실적, 회복세 보였으나 완전한 반등은 아냐
2026년 9월 30일로 끝난 분기에 매출총이익률은 직전 분기보다 562bp 상승한 52.1%를 기록했다. 그러나 전년 동기보다는 여전히 254bp 낮아, 전분기 대비 회복과 과거 수익성 수준으로의 복귀 사이에는 차이가 있음을 보여준다.
기타수익을 포함한 EBITDA는 1,783 crore INR로, EBITDA 마진은 20.6%였다. 경영진은 신제품 출시와 수익성이 더 높은 사업 구성에 따른 개선이라고 설명했다. 만남 나라심함 최고재무책임자(CFO)는 미국에서 새로 출시된 제품의 매출총이익률이 회사 평균보다 높다고 말했다.
레날리도마이드 매출 감소는 연결 매출에 가장 큰 부담으로 작용했다. 그럼에도 경영진은 레날리도마이드를 제외한 기저 사업이 북미, 신흥시장, 인도 전반에서 두 자릿수 성장률을 기록했다고 밝혔다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 법인세차감전이익 | 2026년 9월 분기 1,228 crore INR. |
| 법인세차감후이익 | 925 crore INR, 순이익률 10.7%. |
| 희석 주당순이익 | 분기 기준 11.1 INR. |
| 영업 운전자본 | 2026년 9월 30일 기준 14,650 crore INR로, 6월 30일보다 297 crore INR 증가. |
| 자본적 지출 | 분기 중 186 crore INR. |
| 순현금 잉여 | 2026년 9월 30일 기준 2,502 crore INR. |
인도와 신흥시장이 북미 부진을 상쇄
북미 제네릭 의약품 매출은 전년 동기 대비 29% 감소한 2억 6,400만 USD였지만, 전분기 대비로는 12% 증가했다. 인도 매출은 17% 증가한 1,851 crore INR, 신흥시장 매출은 84% 증가한 2,059 crore INR를 기록했다.
유럽 매출은 가격 하락과 니코틴 대체요법 사업 통합 이후 운영 모델 변경의 영향으로 전년 동기 대비 6% 감소한 1억 2,700만 EUR를 기록했다. 에레즈 이스라엘 최고경영자(CEO)는 변경된 모델에 따라 매출은 줄었지만 이익은 증가했으며, 비슷한 영향이 앞으로 두 분기 더 이어질 것으로 예상된다고 말했다.
이 사업은 2024년 9월 30일 발표된 헤일리온의 미국 외 니코틴 대체요법 사업 인수 완료를 통해 닥터 레디스에 편입됐다. 해당 거래는 현재 진행 중인 통합 논의의 역사적 배경이 된다.
이스라엘 CEO는 니코틴 대체요법 매출이 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 성장률을 기록할 것으로 예상하지만, 이번 회계연도 전체 유럽 사업의 성장은 크지 않을 것이라고 말했다.
지속적인 비용 압박에 마진 목표 달성 어려움
나라심함 CFO는 매출총이익률을 55% 수준으로 끌어올리는 것을 목표로 한다고 말했다. 이스라엘 CEO는 EBITDA 마진을 20% 이상으로 유지할 수 있다는 자신감을 재차 밝히며, 25% 달성을 목표로 제시했다. 이 수치는 달성된 분기 실적이 아니라 경영진의 목표다.
주요 출발물질, 용제 및 출고 물류 비용 상승이 이미 수익성에 영향을 주고 있었다. 경영진은 EBITDA에 미치는 영향이 약 100bp에 가까운 것으로 추산했으며, 이 압박은 3분기와 4분기에도 이어질 것으로 예상한다.
9월 분기 연구개발비는 매출의 6%로, 전년 동기 대비 10% 감소했다. 나라심함 CFO는 향후 분기에는 지출 비중이 매출의 7~8%로 돌아갈 것으로 예상한다. 판매관리비는 매출의 32%였으며, 경영진은 올해 이 비율이 대체로 안정적으로 유지될 것으로 내다봤다.
세마글루타이드 공급 재개와 아바타셉트 결정 일정
이스라엘 CEO는 검증이 성공적으로 완료되는 것을 전제로 2026년 11월 세마글루타이드 공급을 재개할 수 있다는 자신감을 유지하고 있다고 말했다. 주요 제약 요인은 협력사를 위한 원료의약품 생산 확대였다. 초기 물량 대부분은 캐나다에 공급할 예정이며, 중남미와 아프리카에는 더 적은 물량을 배정할 계획이다.
회사는 세마글루타이드가 10개국에서 허가를 받았으며 89개 시장에 출시할 계획이라고 밝혔다. 이러한 계획이 공급 재개를 의미하거나 출시 예정인 모든 시장에서 제품 허가를 받았다는 뜻은 아니다.
아바타셉트 바이오시밀러와 관련해 경영진은 미국 식품의약국(FDA)의 결정 목표일을 2026년 12월 22일로 제시했다. 이스라엘 CEO는 바추팔리 공장 실사가 완료됐으며, 회사가 제조소 실사 보고서를 기다리고 있다고 말했다. 닥터 레디스는 허가를 전제로 12월 출시를 준비하고 있다.
결론
닥터 레디스 실적은 전분기 대비 영업 실적이 개선됐음을 보여주지만, 연간 매출 압박과 투입 비용 상승은 여전히 제약 요인이다. 다음 예정 주요 일정은 검증 완료를 전제로 한 11월 세마글루타이드 공급 재개와 12월 22일 아바타셉트 규제 결정이다.
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