정의
탈중앙화 거래소(DEX)는 중앙 운영자에게 자금을 맡기지 않고, 자기 지갑에서 스마트 계약을 통해 토큰을 직접 교환하는 플랫폼입니다.
작동 원리
대부분의 DEX는 호가창에서 매수자와 매도자를 짝지어 주는 대신 자동 마켓 메이커(AMM) 방식을 씁니다. 유동성 공급자가 두 토큰을 풀(pool)에 넣고, 가격은 두 잔고의 비율로 정해집니다. 흔히 쓰는 상수곱(constant product) 방식에서 풀은 x × y = k를 유지하는데, x와 y는 두 토큰의 잔고이고 k는 수수료를 빼면 거래 중에 변하지 않습니다. 한 토큰을 사면 다른 토큰이 풀에 들어오고 산 토큰은 빠지므로, 한 단위를 더 살수록 값이 비싸집니다. 블록체인 위에서 호가창을 운영하는 DEX도 있습니다.
이 가격 변화를 가격 영향(price impact)이라고 하며, 풀 크기에 비해 거래가 클수록 커집니다. 서명하기 전에 화면에 예상 수령량과 슬리피지 허용 범위, 즉 받아들일 수 있는 최대 손해 폭이 표시되고, 결과가 그보다 나쁘면 거래는 실패합니다. 교환할 때마다 유동성 공급자에게 가는 풀 거래 수수료와 네트워크 가스비를 냅니다.
누구나 토큰과 풀을 만들 수 있으므로, 이름과 로고를 베낀 토큰이 진짜 옆에 나타날 수 있습니다. 토큰을 구별하는 기준은 이름이 아니라 컨트랙트 주소입니다. 거래는 블록체인에서 확정되며 되돌릴 수 없습니다.
예시 (가상의 숫자)
어떤 풀에 토큰 X 1,000개와 개당 $1인 스테이블코인 100,000개가 있어, 표시 가격이 토큰 X 1개당 $100라고 가정합니다.
k = 1,000 × 100,000 = 100,000,000입니다. 스테이블코인 5,000개를 내면 풀에는 스테이블코인 105,000개와 토큰 X 100,000,000 ÷ 105,000 ≈ 952.38개가 남습니다.
받는 양은 1,000 − 952.38 ≈ 47.62개이고, 평균 가격은 $5,000 ÷ 47.62 ≈ $105로 표시 가격 $100보다 약 5% 비쌉니다(수수료 제외).
AMM에서는 거래 자체가 가격을 움직이므로, 작은 풀에서 큰 거래를 하면 토큰 1개당 더 비싸게 산다는 점을 보여 줍니다.
흔한 실수
- 컨트랙트 주소가 아니라 이름이나 로고만 보고 토큰을 고르는 것.
- 슬리피지 허용 범위를 지나치게 높게 잡아 불리한 체결과 선행 거래 봇을 부르는 것.
- 작은 풀에서 큰 금액을 거래하면서 가격 영향을 무시하는 것.
관련 계산기
이 용어 사전은 교육용 정보이며 투자 조언이 아닙니다. 예시의 숫자는 모두 가상의 값입니다.