De resultaten van Rexford over het derde kwartaal van 2026 lieten sterkere verhuur en betere vooruitzichten voor het volledige boekjaar zien, ondanks dalingen van de vastgoedinkomsten en de nettowinst. De industriële vastgoedverhuurder uit Zuid-Californië rapporteerde de resultaten op 22 oktober, gevolgd door een conferencecall over de resultaten op 23 oktober. Daarvoor had het bedrijf een portefeuille ter waarde van $1,2 miljard verkocht, wat hielp de schulden te verlagen en aandeleninkopen te financieren.
Belangrijkste punten
- Rexford verhoogde de prognose voor de Core FFO in 2026 naar $2,41–$2,44 per verwaterd aandeel.
- De verhuur van 3,7 miljoen vierkante voet bracht de bezettingsgraad aan het einde van de periode voor vergelijkbare panden op 96,9%.
- De schuldreductie versterkte de balans, maar aflopende huurcontracten met piekhuren blijven tegenwind bieden.
Inhoudsopgave
- Vooruitzichten voor Rexfords resultaten verbeteren ondanks lagere nettowinst
- Verhuur verbetert de bezettingsgraad, maar projecten hebben nog huurders nodig
- Portefeuilleverkoop ondersteunt schuldaflossing en aandeleninkopen
- Aflopende contracten met piekhuren temperen de vooruitzichten
- Conclusie
Vooruitzichten voor Rexfords resultaten verbeteren ondanks lagere nettowinst
In de financiële resultaten over het derde kwartaal rapporteerde Rexford een Core FFO van $0,60 per verwaterd aandeel, onveranderd ten opzichte van een jaar eerder. Het management verhoogde de prognose voor de Core FFO over het volledige boekjaar van $2,38–$2,43 naar $2,41–$2,44 per verwaterd aandeel.
De nettowinst toerekenbaar aan gewone aandeelhouders daalde van $87,1 miljoen, of $0,37 per aandeel, naar $14,6 miljoen, of $0,07 per verwaterd aandeel. Het kwartaal omvatte $71,8 miljoen aan bijzondere waardeverminderingslasten, tegenover geen dergelijke lasten een jaar eerder, en lagere winsten op vastgoedverkopen.
Core FFO is een aanvullende operationele maatstaf en geen vervanging voor nettowinst. Dat onderscheid is dit kwartaal van belang, omdat bijzondere waardeverminderingslasten de gerapporteerde winst drukten terwijl de Core FFO per aandeel stabiel bleef.
De onderliggende vastgoedinkomsten bleven zwakker: de netto-exploitatieopbrengst (NOI) van vergelijkbare panden daalde op jaarbasis met 2,6%, terwijl de cash-NOI met 1,1% afnam. Rexford noemde de lagere gemiddelde bezettingsgraad en hogere kosten voor oninbare vorderingen als factoren die de resultaten drukten; ook huurkwijtscheldingen hadden een negatieve invloed op de cash-NOI.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Groei cash-NOI van vergelijkbare panden in 2026 | Bijgesteld: 0,25%–0,75%; eerder: negatief 0,75% tot positief 0,25%. |
| Gemiddelde bezettingsgraad van vergelijkbare panden in 2026 | Bijgesteld: 95,8%–96,0%; eerder: 95,3%–95,7%. |
| Vastgoedverkopen in 2026 | Bijgesteld: $1,7 miljard–$2,0 miljard; eerder: $1,5 miljard–$2,0 miljard. |
| Starten van herpositionerings- en ontwikkelingsprojecten in 2026 | Bijgesteld: 0,8 miljoen vierkante voet; eerder: 1,2 miljoen vierkante voet. |
| Geschatte kosten van projectstarts in 2026 | Bijgesteld: $125 miljoen–$130 miljoen; eerder: $160 miljoen–$170 miljoen. |
Verhuur verbetert de bezettingsgraad, maar projecten hebben nog huurders nodig
Rexford sloot in het kwartaal nieuwe huurcontracten en verlengingen af voor 3,7 miljoen vierkante voet. De bezettingsgraad aan het einde van de periode voor vergelijkbare panden steeg met 200 basispunten ten opzichte van 30 juni en kwam uit op 96,9%, boven het kwartaalgemiddelde van 95,6%.
CFO Michael Fitzmaurice zei dat de opeenvolgende stijging van de bezettingsgraad voortkwam uit verhuur en niet uit de verkoop van activa. Tot de factoren die daaraan bijdroegen behoorden het behoud van 87% van de huurders, verhuuractiviteit die naar voren was gehaald uit het vierde kwartaal en twee huurders in het Inland Empire die begin september ongeveer 415.000 vierkante voet in gebruik namen.
De bezettingsgraad van de totale portefeuille, inclusief activa die worden geherpositioneerd en ontwikkeld, lag lager op 91,3%. Het management verwacht dat dit cijfer mogelijk kan oplopen tot 94%–95%, waarbij de verbetering grotendeels afhankelijk is van de verhuur van ruimte in die projecten.
Ongeveer 600.000 vierkante voet aan huurcontracten voor herpositionerings- en ontwikkelingsprojecten die in het kwartaal werden afgesloten, zal volgens het management circa $14 miljoen aan geannualiseerde NOI opleveren. Deze verwachte bijdrage is iets anders dan inkomsten die al volledig in de kwartaalresultaten zijn verwerkt.
Portefeuilleverkoop ondersteunt schuldaflossing en aandeleninkopen
De afgeronde verkoop van $1,2 miljard omvatte 22 panden en vormde het grootste deel van de vastgoedverkopen ter waarde van $1,3 miljard in het kwartaal. De verkopen sinds het begin van het jaar bereikten $1,5 miljard, waarmee Rexford vorderde met de herstructurering van de portefeuille ter waarde van $2 miljard.
Rexford loste in het kwartaal $485 miljoen aan schulden af, waaronder $425 miljoen aan schuld die in 2027 vervalt. De nettoschuld ten opzichte van de aangepaste EBITDAre daalde van 4,5 keer op 30 juni naar 3,8 keer.
De aandeleninkopen bedroegen sinds het begin van het jaar tot en met 22 oktober $708,7 miljoen, tegen een gewogen gemiddelde prijs van $36,90 per aandeel. Het management is ook van plan de resterende schuld die in 2027 vervalt af te lossen, in plaats van die tegen hogere rentetarieven te herfinancieren.
CEO Laura Clark zei dat de prijzen voor de resterende verkopen aan de verwachtingen bleven voldoen, hoewel hogere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties kopers selectiever hadden gemaakt. Verdere verkopen zijn geplande transacties en geen reeds gerealiseerde opbrengsten.
Aflopende contracten met piekhuren temperen de vooruitzichten
De cashhuren van vergelijkbare huurcontracten die in het derde kwartaal werden afgesloten, lagen 3,0% lager dan de voorafgaande huren, hoewel de netto-effectieve huren met 7,1% stegen. Fitzmaurice verwacht dat de cashhuurverschillen bij nieuwe verhuur de komende paar jaar gemiddeld uitkomen op negatieve percentages in de lage tot middentien, doordat huurcontracten die tijdens de huurpiek van 2022–2023 werden afgesloten, aflopen.
Deze vooruitzichten gaan uit van stabiele markthuren. Jaarlijkse contractuele huurverhogingen van ongeveer 3,5% en een hogere aanvangsbezettingsgraad bieden tegenwicht, maar nemen de druk van de herziening van huren boven marktniveau niet weg.
Het management verhoogde verschillende operationele aannames voor het volledige boekjaar en verlaagde tegelijkertijd het geplande aantal starts van ontwikkelings- en herpositioneringsprojecten. De herziene doelstellingen maken onderscheid tussen verwachte operationele verbetering en een selectiever investeringsprogramma.
Conclusie
De sterkere verhuur en lagere schuldenlast van Rexford ondersteunen de verhoogde vooruitzichten voor 2026, maar huurherzieningen blijven de groei van de vastgoedinkomsten beperken. Het management zei bij de resultaten over het volgende kwartaal een uitgebreider vooruitzicht voor 2027 en daarna te geven.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix biedt algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt het risico op verlies met zich mee. De feiten weerspiegelen de informatie die op het moment van publicatie beschikbaar was en kunnen wijzigen. Controleer belangrijke informatie onafhankelijk en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Vermelding van een activum, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
