De resultaten van Ependion over het derde kwartaal van 2026 lieten een organische omzetstijging van 22% tot SEK664 miljoen zien en een toename van de EBITA met 43% tot een recordbedrag van SEK95 miljoen. Tijdens de bespreking van de resultaten op 23 oktober werd gewezen op een hogere winstgevendheid in beide bedrijfsonderdelen, maar bleven de orders achter bij de leveringen en waarschuwde het management dat elektronische componenten moeilijker verkrijgbaar werden.
Belangrijkste punten
- De EBITA-marge van de groep steeg met twee procentpunten tot een record van 14,3%.
- Westermo was de belangrijkste aanjager van de groei, gesteund door de vraag vanuit de energiesector, terwijl Beijer Electronics zijn margeherstel voortzette.
- De orders bleven achter bij de omzet en het management geeft prioriteit aan leveringscapaciteit boven een verlaging van de voorraden nu de componentenvoorziening krapper wordt.
Inhoudsopgave
- De resultaten van Ependion groeien sneller dan de omzet
- De vraag vanuit de energiesector ondersteunt de groei van Westermo
- Orderinstroom blijft achter bij leveringen, maar de vraag vanuit de spoorsector blijft stabiel
- Krapper aanbod van componenten zet prijsstelling en voorraden onder druk
- Conclusie
De resultaten van Ependion groeien sneller dan de omzet
De EBITA steeg sterker dan de organische omzet, wat laat zien dat hogere bedrijfsvolumes zich vertaalden in een sterkere operationele winstgevendheid. De vraag verbeterde in alle segmenten en regio’s, hoewel het tempo verschilde tussen de twee bedrijfsonderdelen van de groep.
Westermo boekte een organische omzetgroei van 30% en een record-EBITA van SEK81 miljoen, met een EBITA-marge van 18,7%. Beijer Electronics noteerde een omzetgroei van 10% en een stijging van de orderinstroom met 11%, terwijl de marge uitkwam op 13,3%, de derde opeenvolgende kwartaalverbetering.
Het management omschreef de verbetering in de maakindustrie eerder als een algemeen herstel dan als bewijs van marktaandeelwinst. CFO Joakim Laurén waarschuwde dat één kwartaal onvoldoende was om van een trend te kunnen spreken; de verbetering was geconcentreerd in Noord-Amerika en Azië.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Book-to-bill van de groep | 0.85 in Q3 2026. |
| Book-to-bill van Westermo | 0.79 in Q3 2026. |
| Vrije kasstroom | SEK60 miljoen, twee keer zo hoog als een jaar eerder. |
| Netto schuld/EBITDA | Gedaald tot net onder 1 keer. |
De vraag vanuit de energiesector ondersteunt de groei van Westermo
CEO Jenny Sjödahl zei dat de positie van Welotec op het gebied van onderstationautomatisering en virtualisatie de belangrijkste aanjager was van de sterke orderinstroom uit de energiesector. Ze beschreef ook de toenemende samenwerking tussen Welotec en Westermo, waarbij relaties met nutsbedrijven kansen creëren om switches en routers van Westermo aan te bieden.
De strategische onderbouwing dateert van vóór het kwartaal. In de aankondiging van april 2025 over de overeenkomst voor de overname van Welotec door Westermo werden plannen beschreven om industriële edge computing te combineren met datacommunicatie en het gezamenlijke portfolio voor onderstationautomatisering uit te breiden. Die aankondiging biedt context voor het complementaire productaanbod, maar vormt geen bewijs voor de meest recente kwartaalprestaties.
Laurén erkende dat de brutomarges van Welotec lager waren dan het gemiddelde van Westermo en daardoor de productmix verwaterden. Toch zei hij dat de totale brutomarges stabiel bleven en dat Welotec positief bijdroeg aan de winstgevendheid van Westermo.
Orderinstroom blijft achter bij leveringen, maar de vraag vanuit de spoorsector blijft stabiel
De orderinstroom van de groep groeide minder snel dan de omzet, waardoor de book-to-billratio onder één bleef. Dit betekent dat nieuwe orders de waarde van de in het kwartaal geleverde activiteiten niet volledig vervingen, wat verschilt van de sterke gerapporteerde omzetgroei.
Het orderpatroon van Westermo was bijzonder wisselvallig. Sjödahl waarschuwde ervoor kwartaalorders voor treinen te beschouwen als een directe maatstaf voor de onderliggende vraag, die volgens haar stabiel was en licht hoger lag dan een jaar eerder. Klanten uit de spoorsector hadden nog steeds meerjarige orderachterstanden, hoewel sommigen operationele problemen ondervonden bij het leveren van hun eigen producten.
Kansen in de defensiesector bleven minder voorspelbaar. Het management beschreef actieve gesprekken met klanten en capaciteiten die geleidelijk verder worden uitgebouwd, maar zei dat het moeilijk was het tijdstip van orders en verkopen te voorspellen.
Krapper aanbod van componenten zet prijsstelling en voorraden onder druk
Sjödahl zei dat langere levertijden, prijsstijgingen en druk door toewijzing de inkoop van componenten bemoeilijkten. Ependion had geen tekorten of productiestops ondervonden, maar ze kon toekomstige verstoringen niet uitsluiten.
Het bedrijf gaf prioriteit aan het vermogen om te leveren, in plaats van de voorraden te minimaliseren. De vrije kasstroom verdubbelde desondanks in het kwartaal, terwijl de schuldenhefboom verbeterde.
Het management zei dat de meeste stijgingen van componentkosten waren doorberekend aan klanten, hoewel langlopende contracten volledige compensatie verhinderden. Verdere prijsstijgingen van geheugencomponenten zouden de bereidheid van klanten om hogere prijzen te accepteren op de proef kunnen stellen. Het voornemen bleef om alle kostenstijgingen door te berekenen; dat was geen garantie dat dit ook zou lukken.
Conclusie
De recordkwartaalmarge van Ependion ging gepaard met een sterkere kasstroomgeneratie, maar de orderinstroom en beschikbaarheid van componenten blijven de belangrijkste graadmeters voor de duurzaamheid van die vooruitgang. Uit de volgende kwartaalresultaten zal blijken of het omzetmomentum kan aanhouden zonder dat de leveringsbetrouwbaarheid of het terugverdienen van kosten daaronder lijdt.
Meer nieuws lezen
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix biedt algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt het risico op verlies met zich mee. De feiten weerspiegelen de informatie die beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een activum, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
