De resultaten van Adani Green verbeterden in de zes maanden die eindigden op 30 september 2026, doordat capaciteitsuitbreiding de EBITDA uit stroomlevering met 41% deed stijgen tot INR7,957 crore. Uit de op 21 oktober bekendgemaakte resultaten bleek dat de operationele capaciteit voor hernieuwbare energie 20.8 GW had bereikt, maar latere opmerkingen van het management tijdens de conferencecall over de resultaten wezen op een beperking van verdere groei: vertragingen in de transmissie-infrastructuur bij Khavda.
Belangrijkste punten
- De omzet uit stroomlevering steeg in de eerste helft met 36%, terwijl de bijbehorende EBITDA-marge 92.9% bedroeg.
- Het management mikt nog steeds op ingebruikname van 4.5–5 GW in FY27, op voorwaarde dat de vertraagde transmissiecorridor bij Khavda beschikbaar komt.
- De batterijopslag wordt snel uitgebreid, terwijl de forse kapitaaluitgaven naar verwachting de schuldenhefboom tot en met FY28–FY29 hoog zullen houden.
Inhoudsopgave
- De winst van Adani Green profiteert van capaciteitsuitbreiding
- De timing van de transmissie bij Khavda bepaalt de doelstelling voor ingebruikname
- Uitbreiding van batterijopslag biedt flexibiliteit, terwijl contractering nog loopt
- Forse investeringen houden de schuldenhefboom in de aandacht
- Conclusie
De winst van Adani Green profiteert van capaciteitsuitbreiding
Uit de bekendmaking van de H1 FY27-resultaten van Adani Green bleek dat de omzet uit stroomlevering INR8,299 crore bedroeg, ondersteund door een stijging van de energieverkopen met 32% tot 25,747 miljoen eenheden. De operationele capaciteit voor hernieuwbare energie groeide op jaarbasis met 24% tot 20.8 GW.
De groei versnelde in het tweede kwartaal: de omzet uit stroomlevering steeg met 45% tot INR4,019 crore, terwijl de EBITDA uit stroomlevering met 51% toenam tot INR3,835 crore. De EBITDA-marge over het kwartaal kwam uit op 92%, tegenover 90.5% een jaar eerder.
Tijdens de conferencecall over de resultaten schreef CFO Saurabh Shah de snellere groei van de EBITDA dan die van de energieproductie toe aan omzet uit batterijopslag, sterkere windbronnen, hogere opbrengsten uit verkoop op de handelsmarkt en niet-vaste stroom, en beheerste operationele kosten. Deze factoren hielpen het bedrijf meer inkomsten te genereren uit zijn groeiende operationele portefeuille.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Verslagperiode | H1 en Q2 FY27, geëindigd op 30 september 2026 |
| Kaswinst H1 | INR4,176 crore, 35% hoger op jaarbasis |
| Kaswinst Q2 | INR1,951 crore, 45% hoger op jaarbasis |
| Drempel voor langetermijnrendement | Het management mikt op een rendement op eigen vermogen van 13–14% bij tegenpartijen met een rating van ten minste AA+ |
| Leningen in vreemde valuta | Ongeveer 30% van de leningenportefeuille; het management verklaarde dat zowel de hoofdsom als de rente volledig waren afgedekt |
De timing van de transmissie bij Khavda bepaalt de doelstelling voor ingebruikname
CEO Ashish Khanna zei dat de transmissiecorridor van fase 3 bij Khavda nu in Q4 FY27 wordt verwacht in plaats van in Q3. Het bedrijf dacht nog steeds 4.5–5 GW in het boekjaar in gebruik te kunnen nemen als de verbinding in Q4 beschikbaar kwam.
Adani Green voltooit ondersteunende infrastructuur voordat de corridor beschikbaar komt, zodat zonnepanelen snel kunnen worden geïnstalleerd zodra de toegang tot het transmissienet voldoende zeker is. Het management zei dat het geen opwekkingscapaciteit in gebruik wil nemen voordat gegarandeerd is dat de elektriciteit op het net kan worden gezet.
De beperking heeft al gevolgen voor de productie. De benuttingsgraad van de zonnecapaciteit daalde in H1 FY27 tot ongeveer 23%, tegenover 24.8% een jaar eerder, voornamelijk door afregeling, zei Khanna, ondanks een iets betere beschikbaarheid van zonne-energie.
Het onderscheid in betalingen is van belang: volgens het management valt ingeplande elektriciteit onder take-or-pay-regelingen, waaronder betalingen voor geachte opwekking wanneer de ingeplande levering wordt afgeregeld. Voor elektriciteit die helemaal niet kan worden ingepland, wordt niet betaald.
Uitbreiding van batterijopslag biedt flexibiliteit, terwijl contractering nog loopt
Adani Green voegde in Q2 ongeveer 3.08 GWh aan geïnstalleerde batterijopslagcapaciteit toe, waarmee het totaal op 6.63 GWh kwam. Het management verwacht de opslagdoelstelling van 10 GWh voor FY27 te overtreffen.
Opslag kan hernieuwbare energie opnemen die anders mogelijk met netbeperkingen te maken krijgt, en helpt het bedrijf zo de afregeling bij Khavda te beheersen. De afhankelijkheid van de beschikbaarheid van transmissie voor nieuwe opwekkingscapaciteit neemt hierdoor niet weg.
Khanna zei dat ongeveer 3.5 GWh aan opslagcapaciteit onder langetermijncontracten viel en dat de contractering voor het resterende deel gaande was. Daardoor is een deel van de geïnstalleerde portefeuille blootgesteld aan de omstandigheden op de handelsmarkt in plaats van te beschikken over gegarandeerde inkomsten uit langetermijncontracten.
Forse investeringen houden de schuldenhefboom in de aandacht
De kapitaaluitgaven in de eerste helft stegen met 38% tot INR17,160 crore, en de nettoschuld ten opzichte van de EBITDA op run-rate-basis bedroeg 5.6 keer. Het management zei dat het investeringsprogramma van INR2.4 lakh crore tot en met FY30 op schema bleef en dat de versnelde uitrol van batterijen een aanvulling vormde op de bredere plannen, zonder daarvan middelen weg te leiden.
Het bedrijf mikt op een capaciteit van 50 GW in 2030, waaronder 5 GW aan pompaccumulatie. Dit blijft een ontwikkelingsdoelstelling en is geen reeds gerealiseerde capaciteit.
Shah verwachtte dat de schuldenhefboom tot FY28–FY29 ongeveer binnen de huidige bandbreedte zou blijven en daarna zou dalen naarmate meer projecten operationeel worden en projectleningen worden afgelost. Khanna zei dat 72% van de projectleningen een vaste rente had voor drie tot vijf jaar, terwijl de gemiddelde leenkosten waren gedaald van 11.1% in 2019 naar 8.9%.
Het aandeel leningen met een vaste rente beperkt de blootstelling aan renteveranderingen op korte termijn, maar neemt de financieringsbehoefte voor de bouw of de uitvoeringsrisico’s als gevolg van vertraagde netaansluitingen niet weg.
Conclusie
De resultaten van Adani Green laten een sterke operationele groei zien, maar de volgende mijlpaal in de uitvoering is de verwachte beschikbaarheid van de transmissiecorridor van fase 3 bij Khavda in Q4 FY27. De timing daarvan bepaalt of het management de geplande ingebruikname in het boekjaar kan realiseren, naast verdere uitbreiding van de batterijopslag.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix biedt algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt verliesrisico’s met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het beschikbare materiaal op het moment van publicatie en kunnen wijzigen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg zo nodig een gekwalificeerde professional. Het noemen van een actief, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
