De winstgevendheid van SCA bleef in het derde kwartaal van 2026 grotendeels stabiel doordat de sterkere handel in containerboard en lagere onderhoudskosten de zwakkere verkoopprijzen en ongunstige valuta-effecten compenseerden. Het Zweedse bosproductenbedrijf rapporteerde op 23 oktober een EBITDA van SEK 1.631 miljard, 1% lager dan een jaar eerder maar 25% hoger dan in het tweede kwartaal.

Belangrijkste punten

  • De kwartaalomzet steeg met 5%, terwijl de EBITDA-marge terugliep tot 31,1%, tegenover 32,9% een jaar eerder.
  • De kracht in containerboard stond tegenover zwakke pulpmarkten en een lagere winstgevendheid van houtproducten.
  • Het management verwacht in Q4 verdere dalingen van de houtkosten, naast hogere chemische kosten en een effect van pulponderhoud.

Inhoudsopgave

De winstgevendheid van SCA herstelt op kwartaalbasis, maar de druk op jaarbasis blijft

Uit de bekendmaking van de resultaten over het derde kwartaal van SCA bleek dat de netto-omzet SEK 5.248 miljard bedroeg, tegenover SEK 4.993 miljard een jaar eerder. Hogere leveringsvolumes ondersteunden de omzet, terwijl lagere verkoopprijzen en negatieve wisselkoerseffecten het tegenovergestelde effect hadden.

De verbetering ten opzichte van het voorgaande kwartaal was duidelijker: de EBITDA steeg van SEK 1.303 miljard in het tweede kwartaal en de marge liep op van 25,3%. Hogere verkoopprijzen, lagere kosten voor gepland onderhoud, goedkopere industriële houtgrondstoffen en seizoensgebonden kostenverlagingen ondersteunden dat herstel.

Het sterkere kwartaal maakte de eerdere daling niet ongedaan. De EBITDA over januari-september daalde met 24% tot SEK 4.041 miljard, doordat lagere prijzen, ongunstige valuta-effecten en hogere grondstofkosten druk zetten op de vergelijking over negen maanden.

PostDetails
Bedrijfsresultaat Q3SEK 1.047 miljard, tegenover SEK 1.112 miljard een jaar eerder.
Nettoresultaat Q3SEK 772 miljoen, tegenover SEK 832 miljoen een jaar eerder.
Winst per aandeel Q3SEK 1,10, tegenover SEK 1,19 een jaar eerder.
Operationele kasstroom Q3SEK 426 miljoen, tegenover SEK 1.111 miljard een jaar eerder.
Netto schuld ten opzichte van EBITDA over de voorgaande twaalf maanden2,0 keer, tegenover 1,7 keer een jaar eerder en 2,1 keer in Q2 2026.

Containerboard staat voorop in een verdeeld operationeel beeld

De verkoop van containerboard steeg met 12% en de EBITDA van het segment nam op jaarbasis met 130% toe. SCA voerde het kwartaal verdere prijsverhogingen voor kraftliner door, terwijl de Europese vraag naar verpakkingspapier profiteerde van een sterkere industriële productie en de vraag vanuit e-commerce en consumptiegoederen.

Topman Ulf Larsson zei dat aanvullende prijsverhogingen in de resultaten over het vierde kwartaal zichtbaar zouden worden. Hij erkende ook dat het grote prijsverschil tussen kraftliner en testliner van gerecyclede vezels een substitutierisico oplevert, hoewel SCA geen aanzienlijke druk ondervond.

De pulpmarkt bleef zwakker: de gemiddelde verkoopprijzen daalden licht ten opzichte van het tweede kwartaal, ondanks hogere leveringen en een goede productie. Ook houtproducten stonden onder druk: de EBITDA-marge van het segment daalde naar 8%, tegenover 15% een jaar eerder, door hoge grondstofkosten en lagere leveringsvolumes.

Energiekosten hadden verschillende effecten binnen de groep. Hoge brandstofprijzen drukten op de bosbouw- en industriële activiteiten, maar ondersteunden hernieuwbare energie, waar de EBITDA-marge 42% bereikte.

Lagere houtkosten bieden verlichting in Q4, met tegenvallers

Financieel directeur Andreas Ewertz zei dat de kosten van zaaghout en pulpwood in het derde kwartaal met ongeveer 5% waren gedaald ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Het management verwacht in het vierde kwartaal nog een daling van 4%–5%.

Dat biedt mogelijk kostenvoordeel voor de industriële activiteiten, maar betekent niet zonder meer een verbetering voor SCA’s geïntegreerde activiteiten. Lagere houtprijzen hebben ook gevolgen voor de inkomsten uit bosbouw en verlagen de waarde van bijproducten in de vorm van houtsnippers die als pulpwood worden verkocht.

Er blijven andere drukfactoren. Het management verwacht dat de chemische kosten stijgen, terwijl kouder weer in Noord-Zweden de energiekosten van de industrie zal verhogen. Een pulpstilstand voor onderhoud die tegen het einde van het derde kwartaal begon, zal naar verwachting het grootste volume-effect in Q4 hebben.

Obbola heeft nog tijd nodig om de volledige capaciteit te bereiken

Larsson zei dat het containerboardproject in Obbola nog ongeveer een jaar nodig heeft om de ontwerpcapaciteit van 700.000 ton te bereiken. De productie is dus nog niet volledig opgeschaald, waardoor de volledige operationele voordelen op zich laten wachten.

Ewertz zei dat de kostenpositie verbeterde en dat zendingen vanuit overzeese markten terugkeerden naar Europa, wat de brutowinst ondersteunde. Hij omschreef de oorspronkelijke financiële doelstellingen als haalbaar in een normale markt zodra de volledige productie is bereikt, en niet als resultaten die al zijn gerealiseerd.

Conclusie

De volgende test voor de winstgevendheid van SCA is het vierde kwartaal, waarin het management verdere voordelen verwacht van de kraftliner-prijsverhogingen en lagere houtkosten. Die voordelen zullen worden geconfronteerd met hogere chemische en seizoensgebonden energiekosten, naast het effect van het geplande pulponderhoud.

Meer nieuws lezen

Meer nieuws van FinanceVelix

Disclaimer

Dit artikel van FinanceVelix verstrekt algemene informatie en is geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt risico op verlies met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg zo nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een activum, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.