Definitie
Bèta meet hoe gevoelig de rendementen van een belegging zijn geweest voor de rendementen van een marktbenchmark: een bèta van 1 betekent dat de belegging gemiddeld gelijk opliep met de markt, boven 1 sterker en onder 1 minder sterk.
Hoe het werkt
De formule is bèta = covariantie(belegging, markt) ÷ variantie(markt). Covariantie meet hoe twee reeksen rendementen samen bewegen, en variantie meet hoe sterk de marktrendementen uiteenlopen. Een gelijkwaardige vorm is bèta = correlatie × (volatiliteit belegging ÷ volatiliteit markt). Beide worden berekend uit historische rendementen over een gekozen periode, ten opzichte van een gekozen benchmark, vaak een brede aandelenindex.
Een bèta van 1,5 betekent dat de belegging in de gemeten periode gemiddeld ongeveer 1,5 keer zoveel bewoog als de markt, in dezelfde richting. Een bèta van 0,5 betekent ongeveer half zoveel, en een negatieve bèta betekent dat de belegging doorgaans de andere kant op bewoog. Beleggers gebruiken bèta om in te schatten hoe sterk marktbrede schommelingen een aandeel of portefeuille raken.
Bèta heeft beperkingen. Verschillende periodes, rendementsfrequenties en benchmarks leveren voor hetzelfde aandeel verschillende bèta's op, dus datasites zijn het vaak niet met elkaar eens. Bèta beschrijft het verleden, en de gevoeligheid van een bedrijf kan veranderen. Een lage bèta is ook niet hetzelfde als een laag risico: een aandeel met een zwakke correlatie met de markt kan een lage bèta hebben en toch zelf grote koersschommelingen vertonen.
Voorbeeld (fictieve cijfers)
Stel dat de dagrendementen van Aandeel X en een marktindex over de afgelopen 2 jaar een covariantie hebben van 0,00030, en dat de dagrendementen van de index een variantie hebben van 0,00020.
Bèta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, dus op een dag dat de index 2% steeg, steeg Aandeel X doorgaans ongeveer 1,5 × 2% = 3%.
Aandeel Y heeft een correlatie van 0,2 met de index en een jaarlijkse volatiliteit van 60%, tegenover 20% voor de index: bèta = 0,2 × 60% ÷ 20% = 0,6.
Aandeel Y heeft de lagere bèta, maar zijn eigen koersschommelingen zijn 3 keer zo groot als die van de index.
Veelgemaakte fouten
- Een lage bèta zien als bewijs dat een aandeel veilig is.
- Bèta's vergelijken uit bronnen die verschillende periodes of benchmarks gebruiken.
- Aannemen dat een in het verleden gemeten bèta in de toekomst gelijk blijft.
Bijbehorende rekentools
Deze woordenlijst dient uitsluitend ter educatie en is geen beleggingsadvies. De voorbeelden gebruiken fictieve cijfers.