Warunki udzielania kredytów w strefie euro zaostrzyły się w trzecim kwartale 2026 r. Firmy zgłaszały wyższe koszty kredytów bankowych i mniejszą ich dostępność. Opublikowane 26 października badanie Europejskiego Banku Centralnego dotyczące dostępu przedsiębiorstw do finansowania (SAFE) ostrzegło również, że istotna zmiana w próbie respondentów utrudnia porównywanie oczekiwań inflacyjnych i oczekiwań dotyczących cen sprzedaży.
Najważniejsze informacje
- Saldo netto 46% firm zgłosiło wzrost oprocentowania kredytów bankowych, wobec 42% w poprzednim kwartale.
- Dostępność kredytów spadła bardziej niż potrzeby finansowe, choć wskaźnik luki finansowej był niższy niż w poprzednim kwartale.
- W próbie dominowali respondenci uczestniczący w badaniu po raz pierwszy, co utrudnia interpretację zmian w oczekiwaniach liczbowych.
Spis treści
- Koszty kredytów w strefie euro rosną w szerszym zakresie
- Podaż kredytów spada szybciej niż potrzeby finansowe
- Perspektywy gospodarcze pozostają głównym ograniczeniem finansowania
- Zmiany w próbie ograniczają możliwość porównania oczekiwań inflacyjnych
- Podsumowanie
Koszty kredytów w strefie euro rosną w szerszym zakresie
Badanie wskazało na dalsze zaostrzenie warunków kredytowych, zarówno cenowych, jak i pozacenowych. Salda netto pokazują różnicę między odsetkiem respondentów zgłaszających wzrost a odsetkiem zgłaszających spadek; odczyt 46% dotyczący oprocentowania nie oznacza poziomu oprocentowania kredytów ani skali jego wzrostu.
Duże przedsiębiorstwa częściej niż mniejsze firmy zgłaszały wzrost oprocentowania kredytów. Ich saldo netto wzrosło do 55% z 41%, podczas gdy saldo dla małych i średnich przedsiębiorstw spadło do 38% z 43%.
Wzrosły także pozostałe koszty finansowania i wymagania dotyczące zabezpieczeń, choć zmiany tych pozycji miały różny kierunek. Saldo netto firm zgłaszających wzrost opłat, prowizji i innych prowizji było niższe niż w poprzednim kwartale, natomiast więcej firm zgłosiło wyższe wymagania dotyczące zabezpieczeń.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Pozostałe koszty finansowania | Saldo netto 27% zgłosiło wzrost, wobec 31% w poprzednim kwartale. |
| Wymagania dotyczące zabezpieczeń | Saldo netto 14% zgłosiło wzrost, wobec 10% poprzednio. |
| Okres przeprowadzania badania | 26 sierpnia–2 października 2026 r.; 40. edycja badania SAFE. |
| Okresy referencyjne | Około połowa respondentów odpowiadała za okres lipiec–wrzesień 2026 r.; pozostali za okres kwiecień–wrzesień 2026 r. |
| Wielkość próby | 12 822 przedsiębiorstwa ze strefy euro, w tym 11 917 zatrudniających mniej niż 250 osób. |
Podaż kredytów spada szybciej niż potrzeby finansowe
Saldo netto dotyczące dostępności kredytów bankowych spadło do -5% z -1% w drugim kwartale. Zarówno mniejsze, jak i większe firmy zgłaszały spadek dostępności, a saldo wśród dużych przedsiębiorstw zmieniło się z dodatnich 4% na -6%.
Osłabły również potrzeby finansowe. Saldo netto 2% firm zgłosiło spadek zapotrzebowania na kredyty bankowe, podczas gdy wcześniej saldo netto 2% zgłaszało jego wzrost. Potrzeby MŚP zasadniczo się nie zmieniły, natomiast duże przedsiębiorstwa zgłaszały ich spadek.
Wskaźnik luki finansowej pozostał dodatni i wyniósł 2%, co sygnalizuje, że dostępność finansowania pogorszyła się w stosunku do potrzeb. Był jednak niższy niż 3% w poprzednim kwartale: luka zwiększyła się w badanym okresie, ale wskaźnik nie wzrósł kwartał do kwartału.
Dane EBC umożliwiające porównania między grupami przedsiębiorstw i krajami w szeregu danych SAFE zawierają filtry dotyczące geografii, wielkości firm i częstotliwości. Takie zestawienia pomagają odróżnić ogólną sytuację w strefie euro od doświadczeń poszczególnych grup.
Perspektywy gospodarcze pozostają głównym ograniczeniem finansowania
Firmy nadal wskazywały ogólne perspektywy gospodarcze jako główny czynnik ograniczający dostępność finansowania zewnętrznego. Saldo netto 31% zgłosiło negatywny wpływ, wobec 29% w poprzednim badaniu. Duże firmy były bardziej pesymistyczne niż MŚP — odpowiednio 35% i 29%.
Saldo netto 9% uznało, że perspektywy dotyczące własnej sprzedaży i zysków negatywnie wpłynęły na dostępność finansowania, nieznacznie mniej niż poprzednio (10%). Firmy nadal zgłaszały pozytywny wpływ swojej sytuacji kapitałowej i zdolności kredytowej.
W perspektywie kolejnych trzech miesięcy więcej firm spodziewało się spadku dostępności finansowania zewnętrznego. Są to oczekiwania respondentów, a nie potwierdzony wynik dotyczący akcji kredytowej.
Zmiany w próbie ograniczają możliwość porównania oczekiwań inflacyjnych
Większość uczestników próby w tym badaniu brała w nim udział po raz pierwszy. EBC ostrzegł, że ta istotna zmiana utrudnia interpretację danych liczbowych dotyczących cen sprzedaży, kosztów nakładów i inflacji.
W całej próbie oczekiwania dotyczące cen sprzedaży znacznie wzrosły, ale wzrost ten był ograniczony wśród firm uczestniczących zarówno w bieżącej, jak i poprzedniej edycji badania. Mediana oczekiwań inflacyjnych wśród respondentów powracających do badania zasadniczo się nie zmieniła, mimo znacznego wzrostu w całej próbie.
To rozróżnienie ogranicza pewność, z jaką wzrosty w całej próbie można interpretować jako zmianę oczekiwań tych samych firm. Ocena ryzyka inflacji przez firmy w perspektywie pięciu lat zasadniczo się nie zmieniła.
Podsumowanie
Badanie wskazuje na zaostrzenie warunków kredytowania przedsiębiorstw, ale nie na kwartalny wzrost wskaźnika luki finansowej. Warto obserwować kolejny okres trzech miesięcy, w którym firmy spodziewały się mniejszej dostępności finansowania zewnętrznego; porównując oczekiwania inflacyjne, trzeba będzie również uwzględnić zmianę próby.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera informacje ogólne i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować niezależnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, firmie lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
