Zmiany podatkowe dotyczące reasekuracji w Brazylii, uchwalone we wrześniu 2026 r., mogą zachęcić grupy ubezpieczeniowe do utworzenia lub rozbudowy lokalnych reasekuratorów typu captive — poinformowała agencja Fitch Ratings. Stopniowe obniżki rozpoczną się w 2027 r., zmniejszając różnicę podatkową między reasekuratorami krajowymi i międzynarodowymi, jednak Fitch nie uważa, by sama zmiana podatków stanowiła czynnik wpływający na ratingi kredytowe.
Najważniejsze wnioski
- Maksymalna nominalna stawka podatkowa lokalnych reasekuratorów spadnie etapami z 40% do 24% do 2030 r.
- Struktury typu captive mogą stać się bardziej atrakcyjne, ale oszczędności muszą przewyższyć koszty kapitałowe, operacyjne i związane z przestrzeganiem przepisów.
- Fitch spodziewa się, że międzynarodowe zdolności reasekuracyjne pozostaną istotne dla dywersyfikacji i ochrony przed ryzykiem o dużej dotkliwości.
Spis treści
- Zmiany podatkowe dotyczące reasekuracji w Brazylii będą wprowadzane od 2027 r.
- Rozwój reasekuratorów typu captive zależy od czegoś więcej niż oszczędności podatkowe
- Zagraniczne zdolności reasekuracyjne nadal stanowią znaczną część rynku
- Podsumowanie
Zmiany podatkowe dotyczące reasekuracji w Brazylii będą wprowadzane od 2027 r.
Ustawę nr 15,525 podpisano 28 września 2026 r., a opublikowano następnego dnia. Komunikat Susep dotyczący ustawy o podatku od reasekuracji potwierdza obniżenie składki na ubezpieczenie społeczne od zysku netto, znanej jako CSLL, zniesienie dodatkowej stawki podatku dochodowego od osób prawnych oraz zmiany w rozliczaniu strat podatkowych.
Stawka CSLL dla lokalnych reasekuratorów spadnie z 15% do 9% w 2027 r. Zniesienie dodatkowej stawki podatku dochodowego od osób prawnych w wysokości 10% nastąpi w 2030 r. Podstawowi ubezpieczyciele komercyjni nadal będą podlegać standardowemu ustawowemu limitowi 40%, co oznacza odmienne traktowanie podatkowe obu rodzajów działalności.
Nowe ramy prawne łagodzą również tradycyjny limit 30% w zakresie wykorzystania skumulowanych strat podatkowych i ujemnych podstaw opodatkowania CSLL po upływie trzech lat. Ta zmiana może przyspieszyć odzyskiwanie aktywów z tytułu odroczonego podatku, obok obniżenia podatków od zysków.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Obecny limit podatkowy dla lokalnych reasekuratorów | Maksymalna nominalna stawka od zysków wynosi 40%. |
| Limit podatkowy dla lokalnych reasekuratorów w latach 2027–2029 | 34% po obniżeniu stawki CSLL. |
| Od 2030 r. | 24% po zniesieniu dodatkowej stawki podatku dochodowego od osób prawnych. |
| Podstawowi ubezpieczyciele komercyjni | Standardowy ustawowy limit pozostaje na poziomie 40%. |
Rozwój reasekuratorów typu captive zależy od czegoś więcej niż oszczędności podatkowe
Zdaniem Fitch ustawa może zachęcić grupy ubezpieczeniowe do zatrzymywania większej części ryzyka w Brazylii, między innymi za pośrednictwem reasekuratorów typu captive utworzonych w ramach tych grup. Niższe lokalne obciążenia podatkowe mogą poprawić opłacalność takich struktur, choć nie musi to oznaczać, że będą one korzystne w każdym przypadku.
Oszczędności muszą zrekompensować koszty operacyjne, kapitałowe, związane z ładem korporacyjnym i przestrzeganiem przepisów oraz koszty retrocesji. Retrocesja umożliwia reasekuratorowi przekazanie części własnego ryzyka innemu reasekuratorowi. Fitch podkreślił również konieczność zapewnienia rzeczywistej działalności gospodarczej oraz stosowania cen na warunkach rynkowych.
Korzyści kredytowe będą zależeć od realizacji planów, wsparcia kapitałowego oraz tego, czy przyjęte rozwiązania wzmocnią skonsolidowany profil finansowy grupy. Wyższe zyski i wzrost rynku mogą pomóc, natomiast większa koncentracja ryzyk brazylijskich bez odpowiedniej dywersyfikacji lub retrocesji może wywrzeć presję na profile kredytowe.
Zagraniczne zdolności reasekuracyjne nadal stanowią znaczną część rynku
Składki przekazane przez Brazylię w reasekuracji wyniosły 15,27 mld BRL w pierwszej połowie 2026 r., co odpowiadało 13,4% składek na rynku ubezpieczeniowym, z wyłączeniem działalności związanej z ubezpieczeniami emerytalnymi i obligacjami oszczędnościowymi. Lokalni reasekuratorzy otrzymali 8,08 mld BRL, czyli 52,9%, a zagraniczni reasekuratorzy — 7,19 mld BRL, czyli 47,1%.
Na kwotę przypadającą zagranicznym reasekuratorom składało się 3,59 mld BRL przekazanych reasekuratorom działającym okazjonalnie oraz 3,60 mld BRL przekazanych reasekuratorom dopuszczonym do działalności. Stanowiło to odpowiednio 23,5% i 23,6% wszystkich składek przekazanych w reasekuracji.
Fitch nie spodziewa się, by same obniżki podatków skłoniły do szerokiego przenoszenia ryzyk cedowanych z zagranicznych reasekuratorów do Brazylii. Decyzje o lokowaniu reasekuracji zależą również od jakości kredytowej, dywersyfikacji i wiedzy technicznej, szczególnie w przypadku katastrof i innych ekspozycji o dużej dotkliwości. Wyższy poziom zatrzymywania ryzyka w kraju nie jest zatem sam w sobie dowodem na poprawę jakości kredytowej.
Podsumowanie
Pierwszą zaplanowaną zmianą będzie obniżenie stawki CSLL w 2027 r. Oszczędności podatkowe dotyczące reasekuracji w Brazylii mogą wspierać rozwój lokalnych zdolności reasekuracyjnych, jednak ocena Fitch będzie zależeć od sposobu finansowania i zarządzania ewentualnym zwiększeniem poziomu zatrzymywania ryzyka przez grupy ubezpieczeniowe.
Więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy zweryfikować niezależnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
