Definicja
Stablecoin to kryptowaluta zaprojektowana tak, by utrzymywać stabilną wartość względem aktywa referencyjnego, najczęściej dolara amerykańskiego, tak aby 1 token był wart mniej więcej 1 USD.
Jak to działa
Stablecoiny utrzymują wartość na różne sposoby. Stablecoiny zabezpieczone walutą fiducjarną lub innymi aktywami emituje firma, która deklaruje posiadanie rezerw, takich jak gotówka i krótkoterminowe obligacje skarbowe, i wymienia tokeny na dolary. Stablecoiny zabezpieczone kryptowalutami powstają przez zablokowanie w smart kontrakcie innych kryptowalut o wartości wyższej niż wartość wyemitowanych stablecoinów, co nazywa się nadmiarowym zabezpieczeniem; jeśli zabezpieczenie straci zbyt dużo na wartości, pozycja zostaje zlikwidowana. Stablecoiny algorytmiczne próbują utrzymać powiązanie z dolarem (peg) głównie za pomocą reguł podaży i zachęt, a niektóre konstrukcje tego typu upadły.
Monety powiązane z dolarem, takie jak USDT i USDC, są powszechnie używane do przenoszenia środków między platformami, do przechowywania kapitału bez opuszczania rynku kryptowalut oraz jako waluta bazowa w zdecentralizowanych finansach. Cenę w pobliżu pegu utrzymują wykup i arbitraż: gdy token jest notowany poniżej 1 USD, traderzy, którzy mogą go wymienić u emitenta na 1 USD, mają powód, by go kupować, a gdy jest notowany powyżej 1 USD, można emitować i sprzedawać nowe tokeny.
Stablecoin nie jest depozytem bankowym i zasadniczo nie obejmuje go gwarancja depozytów. Do ryzyk należą depeg, czyli odejście ceny od docelowego poziomu, problemy emitenta lub jego rezerw, działania regulatorów oraz błędy w smart kontraktach, na których opiera się token. Nie każdy posiadacz może wymienić tokeny bezpośrednio u emitenta.
Przykład (liczby hipotetyczne)
Załóżmy, że użytkownik blokuje w smart kontrakcie Monetę E o wartości 1500 USD, aby utworzyć 1000 jednostek Stablecoina S, z których każda ma być warta 1 USD.
Wskaźnik zabezpieczenia = 1500 USD ÷ 1000 USD × 100 = 150%.
Jeśli Moneta E stanieje o 30%, zabezpieczenie będzie warte 1500 USD × (1 − 0,30) = 1050 USD, a wskaźnik spadnie do 1050 USD ÷ 1000 USD × 100 = 105%.
Nawet po spadku o 30% za 1000 stablecoinów stoi zabezpieczenie warte ponad 1000 USD – dlatego konstrukcje oparte na kryptowalutach blokują więcej wartości, niż emitują; większy spadek pozostawiłby je niedostatecznie zabezpieczone.
Częste błędy
- Traktowanie stablecoina jako wolnego od ryzyka albo jako odpowiednika depozytu bankowego.
- Zakładanie, że wszystkie stablecoiny działają tak samo, niezależnie od tego, czy zabezpieczają je rezerwy, kryptowaluty czy algorytmy.
- Pomijanie ryzyka depegu w czasie zawirowań na rynku lub problemów emitenta.
- Zapominanie, że dolarowy stablecoin wciąż niesie ryzyko kursowe dla kogoś, kto wydaje pieniądze w innej walucie.
Powiązane kalkulatory
Słownik służy wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej. W przykładach użyto hipotetycznych liczb.