Definicja
Giełda zdecentralizowana (DEX) to platforma, na której użytkownicy wymieniają tokeny bezpośrednio z własnych portfeli za pomocą smart kontraktów, bez powierzania środków centralnemu operatorowi.
Jak to działa
Większość DEX-ów zamiast kojarzyć kupujących i sprzedających w arkuszu zleceń korzysta z automatycznego animatora rynku (AMM). Dostawcy płynności deponują dwa tokeny w puli, a cena wynika ze stosunku obu sald. W popularnym modelu stałego iloczynu pula utrzymuje równanie x × y = k, gdzie x i y to salda tokenów, a k pozostaje stałe podczas transakcji (pomijając opłaty). Kupno jednego tokena dodaje do puli drugi token i usuwa ten kupowany, więc każda kolejna jednostka kosztuje więcej. Niektóre DEX-y prowadzą natomiast arkusze zleceń bezpośrednio na blockchainie.
To przesunięcie ceny nazywa się wpływem na cenę (price impact) i rośnie, gdy transakcja jest duża w porównaniu z pulą. Przed podpisaniem interfejs pokazuje oczekiwany wynik i tolerancję poślizgu, czyli największe odchylenie na niekorzyść, jakie akceptujesz; jeśli wynik byłby gorszy, transakcja się nie powiedzie. Każda wymiana jest obciążona opłatą transakcyjną puli, która trafia do dostawców płynności, oraz opłatą za gas w sieci.
Każdy może utworzyć token i pulę, więc obok prawdziwego tokena może się pojawić token ze skopiowaną nazwą i logo. Token identyfikuje adres kontraktu, a nie nazwa. Transakcje są rozliczane na blockchainie i nie można ich cofnąć.
Przykład (liczby hipotetyczne)
Załóżmy, że pula zawiera 1000 Tokenów X i 100 000 jednostek stablecoina wartych po 1 USD, więc kwotowana cena wynosi 100 USD za Token X.
k = 1000 × 100 000 = 100 000 000. Płacisz 5000 stablecoinów, więc w puli jest teraz 105 000 stablecoinów i 100 000 000 ÷ 105 000 ≈ 952,38 Tokena X.
Otrzymujesz 1000 − 952,38 ≈ 47,62 Tokena X, czyli średnio 5000 USD ÷ 47,62 ≈ 105 USD za token – około 5% powyżej kwotowanych 100 USD (bez opłat).
Przykład pokazuje, że w AMM sama transakcja przesuwa cenę, więc duża transakcja w małej puli kosztuje więcej w przeliczeniu na token.
Częste błędy
- Wybieranie tokena po nazwie lub logo zamiast po adresie kontraktu.
- Ustawianie bardzo wysokiej tolerancji poślizgu, co sprzyja gorszym realizacjom i botom stosującym front-running.
- Pomijanie wpływu na cenę przy handlu dużą kwotą w małej puli.
Powiązane kalkulatory
Słownik służy wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej. W przykładach użyto hipotetycznych liczb.