Definicja
Nietrwała strata to gorszy wynik dostawcy płynności w porównaniu ze zwykłym trzymaniem tych samych tokenów, wynikający ze zmiany stosunku cen tokenów w puli.
Jak to działa
W puli automatycznego animatora rynku traderzy kupują z puli token, który drożeje, i sprzedają do niej token, który tanieje. W efekcie w puli zostaje mniej tokena, który zyskał, a więcej tego, który stracił. Gdy dostawca płynności wycofuje środki, otrzymuje inny zestaw tokenów, niż zdeponował, i ten zestaw jest wart mniej, niż byłyby warte pierwotne tokeny, gdyby je po prostu trzymał.
W standardowej puli 50/50 ze stałym iloczynem strata zależy wyłącznie od tego, jak bardzo zmienił się stosunek cen, a nie od kierunku zmiany: nietrwała strata = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, gdzie r to nowy stosunek cen podzielony przez poprzedni. Podwojenie (r = 2) daje około −5,7%, czterokrotny wzrost (r = 4) daje −20%, a spadek o połowę (r = 0,5) daje te same −5,7% co podwojenie. Pule z innymi wagami lub ze skoncentrowaną płynnością podlegają innym wzorom.
Stratę nazywa się nietrwałą, ponieważ maleje, jeśli stosunek cen wróci do punktu wyjścia. Zostaje zrealizowana, gdy dostawca wycofa środki przy innym stosunku. Opłaty transakcyjne zarobione przez pulę mogą ją zrównoważyć częściowo, w całości albo wcale, więc rentowność pokazywana dla puli nie jest wynikiem netto dostawcy.
Przykład (liczby hipotetyczne)
Załóżmy, że deponujesz 10 Tokenów X po 100 USD i 1000 stablecoinów po 1 USD do puli 50/50, łącznie 2000 USD.
Token X drożeje dwukrotnie, do 200 USD (r = 2). Zwykłe trzymanie byłoby warte 10 × 200 USD + 1000 USD = 3000 USD.
Pula równoważy się do około 7,071 Tokena X i 1414,21 stablecoina, wartych 2 × 1414,21 USD ≈ 2828,43 USD.
Nietrwała strata = 2828,43 USD ÷ 3000 USD − 1 ≈ −5,7%, co zgadza się z wynikiem 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, czyli około 171,57 USD przed opłatami.
Pozycja nadal zyskała w dolarach, ale zarobiła mniej niż zwykłe trzymanie; lukę mogłyby zamknąć jedynie opłaty transakcyjne.
Częste błędy
- Porównywanie wartości w puli z pierwotnym depozytem zamiast ze zwykłym trzymaniem tych samych tokenów.
- Zakładanie, że strata zniknie, bo nazywa się nietrwała.
- Patrzenie wyłącznie na rentowność z opłat bez oszacowania straty przy dużym ruchu ceny.
Powiązane kalkulatory
Słownik służy wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej. W przykładach użyto hipotetycznych liczb.