Resultados da Gapwaves: vendas do 3º trimestre caem apesar do aumento da produção de antenas

Os resultados da Gapwaves no terceiro trimestre de 2026 mostraram que o aumento da produção de antenas ainda não compensou a queda na receita de projetos e equipamentos. As vendas líquidas caíram 55,6%, para SEK 9 milhões, ante SEK 20,4 milhões um ano antes, embora a produção trimestral de antenas tenha aumentado cerca de um terço. Os resultados divulgados em 22 de outubro e discutidos em 23 de outubro também detalharam a maior demanda da Valeo, uma nova expansão de capacidade e uma captação de recursos proposta.

Principais conclusões

• O aumento dos volumes de antenas ainda não substituiu a receita perdida com projetos e equipamentos de produção.
• A demanda da Valeo impulsiona a expansão da capacidade, enquanto a produção para a Desay SV está prevista para o 1º trimestre de 2027.
• Os prejuízos e os custos de expansão da produção persistem, enquanto a Gapwaves busca financiamento e desenvolve aplicações contra drones.

Índice

• Resultados da Gapwaves expõem a diferença entre volume e receita
• Demanda da Valeo impulsiona a próxima expansão da capacidade
• O aumento da produção ainda não estabelece um caminho para a lucratividade
• Planos de financiamento acompanham a saída da Sensrad
• Conclusão

Resultados da Gapwaves expõem a diferença entre volume e receita

Os resultados intercalares do terceiro trimestre da Gapwaves mostram uma empresa em transição para a produção em série. As vendas de produtos se tornaram sua maior fonte de receita, mas seu crescimento não compensou totalmente as vendas de equipamentos e a maior receita de projetos de desenvolvimento incluídas no trimestre do ano anterior.

A produção com tecnologia da Gapwaves subiu para 1,6 milhão de antenas no 3º trimestre, ante 1,2 milhão no 2º trimestre. A produção acumulada no ano chegou a 3,6 milhões, principalmente por meio da produção licenciada da HELLA e do programa de produção da Valeo na China. A administração espera que sejam produzidas mais de 4,5 milhões de antenas durante 2026.

O EBITDA ajustado, que exclui os resultados de empresas associadas, melhorou para um prejuízo de SEK 14,2 milhões, ante um prejuízo de SEK 15,3 milhões. Ainda assim, o EBITDA reportado piorou, ressaltando a diferença entre a métrica operacional ajustada e o resultado financeiro mais abrangente.

Demanda da Valeo impulsiona a próxima expansão da capacidade

A Gapwaves afirmou que espera entregar à Valeo quase o dobro de antenas em 2026 em comparação com o planejado originalmente. A empresa também começou a desenvolver antenas para os sensores de radar da próxima geração da Valeo, ampliando a parceria para além dos produtos atuais.

Equipamentos de produção adicionais encomendados pela Frencken devem entrar em operação no fim de 2027, permitindo volumes maiores a partir de 2028. A administração descreveu a ampliação como cerca de 3,5 milhões de antenas de capacidade anual em uma linha existente de alto volume, projetada para eventualmente atingir cerca de 10 milhões de unidades por ano — não como uma linha nova separada.

Um acordo de fornecimento com a Desay SV acrescenta outro programa de cliente. As antenas da Gapwaves serão integradas a produtos de radar para uma fabricante asiática global de veículos, com início da produção previsto para o primeiro trimestre de 2027.

O aumento da produção ainda não estabelece um caminho para a lucratividade

O diretor financeiro Niels Muskar afirmou que os rendimentos da produção permaneceram abaixo do nível exigido durante o aumento da produção, enquanto o descarte de produtos e as baixas contábeis de estoques pressionaram a margem bruta. A Gapwaves está trabalhando para reduzir os custos dos produtos e melhorar os rendimentos.

Muskar não quis dizer se a produção anual de 10 milhões de antenas tornaria a empresa lucrativa no nível operacional, citando o grande número de variáveis. O CEO Jonas Ehinger afirmou que esse volume seria uma contribuição importante, mas que também seriam necessários outros produtos.

A administração está desenvolvendo buscadores de radar para sistemas contra drones como complemento potencialmente mais rentável às antenas automotivas. Ehinger descreveu volumes futuros menores, mas preços e margens significativamente mais altos. Ele esperava contratos iniciais de protótipos em um futuro próximo e a possibilidade de fornecimento dentro de um ano; essas expectativas não correspondem a pedidos comerciais concluídos.

Planos de financiamento acompanham a saída da Sensrad

A Gapwaves propôs uma emissão de direitos de subscrição superior a SEK 60 milhões para apoiar a expansão. O financiamento continua sendo uma operação proposta, e não recursos já captados, e poderá diluir os acionistas que não participarem.

A empresa também transferiu sua participação de 30% na Sensrad para a acionista controladora Qamcom em 22 de outubro por SEK 1, após baixar integralmente o valor das ações e dos empréstimos de acionistas em aberto. A Gapwaves citou vendas abaixo do esperado e o aumento da concorrência e afirmou que não fornecerá mais capital.

A transferência mantém um mecanismo de recuperação condicional: se a Qamcom vender todas ou parte das ações ou dos ativos da Sensrad antes de 31 de dezembro de 2028, a Gapwaves terá direito a 30% do valor recebido pela Qamcom. Isso preserva a possibilidade de recuperação sem comprometer financiamento adicional.

Conclusão

O próximo marco programado com um cliente é o início planejado da produção da Desay SV no 1º trimestre de 2027. Até lá, os resultados da Gapwaves dependerão da rapidez com que o aumento dos volumes automotivos se converta em receita de produtos e em melhores rendimentos de produção, enquanto a proposta de emissão de direitos de subscrição continua sendo uma etapa de financiamento a acompanhar.

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