O lucro da Dow melhorou acentuadamente no terceiro trimestre de 2026, com o lucro líquido subindo para US$ 525 milhões, ante US$ 124 milhões um ano antes. A empresa de ciência dos materiais anunciou em 22 de outubro que as vendas líquidas aumentaram 13%, para US$ 11,3 bilhões, no trimestre encerrado em 30 de setembro, à medida que os preços mais altos compensaram mais do que a queda de 1% no volume.
Principais conclusões
- Os preços mais altos, e não o aumento do volume total, impulsionaram o crescimento das vendas da Dow.
- O fluxo de caixa operacional aumentou, apoiado pela melhora dos lucros e pela liberação de capital de giro.
- A administração manteve sua meta de transformação para 2026, de US$ 700 milhões em benefícios de crescimento e produtividade.
Índice
- Lucro da Dow melhora com preços superando o volume
- Geração de caixa se fortalece junto com o lucro operacional
- Metas de transformação continuam sendo expectativas da administração
- Conclusão
Lucro da Dow melhora com preços superando o volume
O comunicado de resultados do terceiro trimestre da Dow mostrou que os preços locais aumentaram 14% em relação ao ano anterior, liderados por Packaging & Specialty Plastics e pelos preços mais altos do polietileno em todas as regiões. O câmbio não teve efeito sobre as vendas na comparação anual. O contraste entre o aumento da receita e a queda do volume significa que o crescimento das vendas não deve ser interpretado como uma expansão ampla das quantidades vendidas.
As vendas de Packaging & Specialty Plastics aumentaram 18%, para US$ 5,8 bilhões, com alta de 17% nos preços locais e aumento de 1% no volume. O EBIT operacional do segmento atingiu US$ 585 milhões, ante US$ 199 milhões um ano antes, pois as margens integradas mais altas e as iniciativas de melhoria da empresa compensaram mais do que o aumento das atividades de manutenção planejada.
Industrial Intermediates & Infrastructure apresentou uma composição diferente: as vendas aumentaram 8%, para US$ 3,1 bilhões, mas o volume caiu 7%. A Dow afirmou que os volumes mais altos de Industrial Solutions foram mais do que compensados pelas quedas em Polyurethanes & Construction Chemicals, inclusive pelos impactos do conflito no Oriente Médio.
As vendas de Performance Materials & Coatings aumentaram 8%, para US$ 2,3 bilhões, apoiadas por uma alta de 5% nos preços locais e crescimento de 3% no volume. Os silicones downstream ajudaram a impulsionar a melhora do volume.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Lucro por ação GAAP | US$ 0,62 no 3º trimestre de 2026, ante US$ 0,08 no 3º trimestre de 2025. |
| Lucro por ação operacional | US$ 0,71, ante prejuízo de US$ 0,19 um ano antes; não GAAP. |
| EBITDA operacional | US$ 1,553 bilhão, ante US$ 868 milhões um ano antes; não GAAP. |
| Fluxo de caixa livre | US$ 1,1 bilhão no 3º trimestre de 2026; não GAAP. |
| Distribuições aos acionistas | US$ 253 milhões em dividendos durante o trimestre. |
Geração de caixa se fortalece junto com o lucro operacional
O EBIT operacional aumentou para US$ 887 milhões, ante US$ 180 milhões um ano antes. A Dow atribuiu a melhora principalmente aos preços mais altos e aos seus programas internos de melhoria, que compensaram mais do que o aumento dos custos de matérias-primas e logística. O EBIT operacional é uma medida não GAAP que exclui itens significativos.
O caixa gerado pelas atividades operacionais das operações continuadas atingiu US$ 1,839 bilhão, alta de US$ 709 milhões na comparação anual. A diretora-presidente Karen S. Carter afirmou que a Dow liberou mais de US$ 400 milhões em capital de giro durante o trimestre e reduziu a dívida em aproximadamente US$ 600 milhões nos primeiros nove meses de 2026.
Assim, o resultado mais robusto de caixa refletiu tanto a melhora dos lucros quanto os movimentos de capital de giro, e não apenas o crescimento dos lucros.
Metas de transformação continuam sendo expectativas da administração
Carter afirmou que o programa Transform to Outperform continuava no caminho certo para gerar benefícios ampliados de US$ 700 milhões em crescimento e produtividade em 2026 e um impulso total de aproximadamente US$ 2 bilhões até o fim de 2027. Esses valores são metas da administração, não resultados já alcançados.
A Dow também informou benefícios sequenciais decorrentes do primeiro de três encerramentos de ativos na Europa, com expectativa de que os benefícios totais aumentem até 2027. As prioridades mais amplas da administração incluem investir em operações diferenciadas e de menor custo, ao mesmo tempo que encerra capacidade upstream de custo mais alto.
A empresa tem como objetivo crescer em aplicações que incluem infraestrutura de IA, cuidados domésticos e pessoais, eletrônicos, embalagens flexíveis e mobilidade. A execução continua sujeita às pressões de matérias-primas, energia e logística, que compensaram parcialmente os ganhos do trimestre.
Conclusão
A melhora da Dow no terceiro trimestre combinou preços mais fortes, medidas internas de redução de custos e maior geração de caixa, enquanto o volume permaneceu irregular. O próximo marco de execução é a meta da administração para os benefícios da transformação no fim de 2026, seguida pelo aumento esperado dos benefícios dos encerramentos de ativos na Europa até 2027.
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