Os resultados da Adani Green melhoraram nos seis meses encerrados em 30 de setembro de 2026, à medida que a expansão da capacidade elevou o EBITDA do fornecimento de energia em 41%, para INR7,957 crore. Os resultados anunciados em 21 de outubro mostraram que a capacidade operacional de energia renovável chegou a 20.8 GW, mas comentários posteriores da administração durante a teleconferência de resultados destacaram um entrave ao crescimento adicional: atrasos na infraestrutura de transmissão em Khavda.
Principais conclusões
- A receita do fornecimento de energia no primeiro semestre aumentou 36%, enquanto a margem de EBITDA correspondente atingiu 92.9%.
- A administração mantém a meta de colocar em operação 4.5–5 GW no exercício fiscal de 2027, condicionada à disponibilidade do corredor de transmissão de Khavda, que está atrasado.
- O armazenamento em baterias está se expandindo rapidamente, enquanto se espera que os elevados investimentos mantenham a alavancagem em níveis altos até o exercício fiscal de 2028–2029.
Índice
- A expansão da capacidade impulsiona os resultados da Adani Green
- O cronograma da transmissão em Khavda condiciona a meta de entrada em operação
- A expansão de baterias oferece flexibilidade, enquanto a contratação ainda está em andamento
- Os elevados investimentos mantêm a alavancagem em foco
- Conclusão
A expansão da capacidade impulsiona os resultados da Adani Green
O anúncio dos resultados da Adani Green no primeiro semestre do exercício fiscal de 2027 apresentou receita do fornecimento de energia de INR8,299 crore, apoiada por um aumento de 32% nas vendas de energia, para 25,747 milhões de unidades. A capacidade operacional de energia renovável cresceu 24% em relação ao ano anterior, para 20.8 GW.
O crescimento acelerou no segundo trimestre: a receita do fornecimento de energia aumentou 45%, para INR4,019 crore, enquanto o EBITDA do fornecimento de energia subiu 51%, para INR3,835 crore. A margem trimestral de EBITDA atingiu 92%, ante 90.5% um ano antes.
Na teleconferência de resultados, o CFO Saurabh Shah atribuiu o crescimento do EBITDA, superior ao da geração, à receita de armazenamento em baterias, a recursos eólicos mais favoráveis, a preços realizados mais altos no mercado livre e para energia não firme, e ao controle dos custos operacionais. Esses fatores ajudaram a empresa a obter mais receita de seu portfólio operacional em expansão.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Período de referência | Primeiro semestre e segundo trimestre do exercício fiscal de 2027, encerrados em 30 de setembro de 2026 |
| Lucro em caixa no primeiro semestre | INR4,176 crore, alta de 35% em relação ao ano anterior |
| Lucro em caixa no segundo trimestre | INR1,951 crore, alta de 45% em relação ao ano anterior |
| Limite de retorno de longo prazo | A administração tem como meta um retorno sobre o patrimônio líquido de 13–14% com contrapartes classificadas, no mínimo, como AA+ |
| Empréstimos em moeda estrangeira | Aproximadamente 30% da carteira de empréstimos; a administração afirmou que tanto o principal quanto os juros estavam totalmente protegidos |
O cronograma da transmissão em Khavda condiciona a meta de entrada em operação
O CEO Ashish Khanna afirmou que a entrada em operação do corredor de transmissão da Fase 3 em Khavda era agora esperada no quarto trimestre do exercício fiscal de 2027, em vez do terceiro. A empresa ainda acreditava que poderia colocar 4.5–5 GW em operação durante o exercício fiscal, caso a linha estivesse disponível no quarto trimestre.
A Adani Green está concluindo a infraestrutura de apoio antes da chegada do corredor, para que os módulos solares possam ser instalados rapidamente assim que o acesso à transmissão estiver suficientemente garantido. A administração afirmou que sua abordagem é evitar colocar capacidade de geração em operação antes de haver segurança de que a eletricidade poderá ser transmitida à rede.
A restrição já está afetando a produção. A utilização da capacidade solar caiu para cerca de 23% no primeiro semestre do exercício fiscal de 2027, ante 24.8% um ano antes, sobretudo devido a cortes de geração, afirmou Khanna, apesar de uma disponibilidade de recursos ligeiramente melhor.
A distinção quanto ao pagamento é importante: a administração afirmou que a eletricidade programada está coberta por acordos do tipo take-or-pay, incluindo pagamentos por geração considerada quando o fornecimento programado é cortado. A eletricidade que não pode ser programada de forma alguma não é remunerada.
A expansão de baterias oferece flexibilidade, enquanto a contratação ainda está em andamento
A Adani Green adicionou aproximadamente 3.08 GWh de armazenamento de energia em baterias instalado durante o segundo trimestre, elevando o total para 6.63 GWh. A administração espera superar a meta de armazenamento de 10 GWh para o exercício fiscal de 2027.
O armazenamento pode absorver a geração renovável que, de outra forma, poderia enfrentar restrições da rede, ajudando a empresa a administrar os cortes de geração em Khavda. Ele não elimina a dependência da disponibilidade de transmissão para a nova capacidade de geração.
Khanna afirmou que cerca de 3.5 GWh de capacidade de armazenamento estavam cobertos por contratos de longo prazo, e que a contratação do restante estava em andamento. Isso deixa parte do portfólio instalado exposta às condições do mercado livre, em vez de garantir receita de longo prazo.
Os elevados investimentos mantêm a alavancagem em foco
As despesas de capital do primeiro semestre aumentaram 38%, para INR17,160 crore, e a dívida líquida em relação ao EBITDA anualizado foi de 5.6 vezes. A administração afirmou que o programa de investimentos de INR2.4 lakh crore até o exercício fiscal de 2030 permanecia dentro do cronograma, e que a aceleração da implantação de baterias se somava aos planos mais amplos, em vez de desviá-los.
A empresa tem como meta atingir 50 GW de capacidade até 2030, incluindo 5 GW de armazenamento hidrelétrico por bombeamento. Esse continua sendo um objetivo de desenvolvimento, não capacidade já concluída.
Shah esperava que a alavancagem permanecesse próxima da faixa atual até o exercício fiscal de 2028–2029, antes de cair, à medida que mais projetos entrem em operação e os empréstimos para projetos sejam amortizados. Khanna afirmou que 72% dos empréstimos para projetos tinham taxas fixas por três a cinco anos, enquanto o custo médio dos empréstimos havia caído para 8.9%, ante 11.1% em 2019.
A proporção de empréstimos com taxas fixas limita a exposição a mudanças nas taxas de juros no curto prazo, mas não elimina as necessidades de financiamento da construção nem o risco de execução associado a conexões atrasadas à rede.
Conclusão
Os resultados da Adani Green mostram forte crescimento operacional, mas o próximo marco de execução é a disponibilidade esperada, no quarto trimestre do exercício fiscal de 2027, do corredor de transmissão da Fase 3 de Khavda. O cronograma determinará se a administração poderá cumprir a entrada em operação planejada para o exercício fiscal, juntamente com a expansão adicional do armazenamento em baterias.
Leia mais notícias
Aviso legal
Este artigo da FinanceVelix fornece informações gerais, não aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário personalizado. Os preços de mercado, as taxas de juros e as condições econômicas podem mudar; os investimentos envolvem risco de perda. Os fatos refletem as informações disponíveis no momento da publicação e podem mudar. Verifique informações importantes de forma independente e consulte um profissional qualificado quando necessário. A menção a um ativo, empresa ou serviço não constitui endosso.
