O lucro da Old Republic caiu no terceiro trimestre de 2026 apesar do aumento dos prêmios de seguros, já que a redução dos benefícios de reservas de anos anteriores e uma perda de crédito de US$ 20 milhões pesaram sobre a rentabilidade. Os resultados divulgados em 22 de outubro mostraram lucro operacional líquido atribuível aos acionistas de US$ 181,4 milhões, queda de 7,8% em relação ao ano anterior, ou US$ 0,73 por ação diluída, ante US$ 0,78.
Principais destaques
- Os prêmios e as taxas ganhos consolidados aumentaram 8,8%, mas o lucro operacional antes dos impostos caiu 8,5%.
- As margens de Seguros Especializados enfraqueceram, enquanto o Seguro de Título aumentou o lucro operacional.
- Os retornos aos acionistas no trimestre totalizaram US$ 190,2 milhões, incluindo US$ 113,8 milhões em recompra de ações.
Sumário
- Lucro da Old Republic revela crescimento sem margens mais fortes
- Crescimento dos Seguros Especializados inclui efeitos de aquisições e garantias
- Seguro de Título melhora com a expansão dos negócios por meio de agências
- Recompras continuam enquanto a receita de investimentos avança ligeiramente
- Conclusão
Lucro da Old Republic revela crescimento sem margens mais fortes
Os resultados da Old Republic do terceiro trimestre de 2026 mostraram prêmios líquidos e taxas ganhos consolidados de US$ 2,27 bilhões, ante US$ 2,09 bilhões um ano antes. Ainda assim, o lucro operacional antes dos impostos caiu para US$ 227,2 milhões, de US$ 248,2 milhões.
O índice combinado consolidado aumentou para 96,1%, ante 95,3%. Um índice menor indica maior rentabilidade de subscrição, porque sinistros e despesas consomem uma parcela menor dos prêmios. O desenvolvimento favorável das reservas de perdas de anos anteriores reduziu o índice em 1,1 ponto percentual, menos do que o benefício de 2,5 pontos registrado um ano antes.
O lucro líquido segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), atribuível aos acionistas, caiu para US$ 243,2 milhões, ante US$ 279,5 milhões. Esse indicador incluiu um ganho de US$ 124,9 milhões na compra vantajosa decorrente da aquisição do ECM Insurance Group e US$ 63,2 milhões em perdas líquidas realizadas com investimentos. O lucro operacional líquido exclui ganhos e perdas com investimentos e o ganho na compra vantajosa; é uma medida não GAAP, não um substituto do lucro líquido.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Período de referência | Trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026; resultados divulgados em 22 de outubro. |
| Valor contábil por ação | US$ 24,65, alta de 1,8% desde o fim de 2025, ou 5,7% incluindo os dividendos declarados. |
| Retorno operacional anualizado sobre o patrimônio líquido | 12,1% no terceiro trimestre. |
| Rendimento contábil da carteira de títulos | Quase 4,9%, aproximadamente 10 pontos-base acima do registrado no fim do ano. |
| Conclusão da aquisição do ECM | Efetiva a partir de 1º de julho de 2026; os resultados do período corrente foram incorporados ao lucro operacional trimestral. |
Crescimento dos Seguros Especializados inclui efeitos de aquisições e garantias
Os prêmios líquidos emitidos de Seguros Especializados aumentaram 10,5%, enquanto os prêmios ganhos subiram 9,7%. O diretor-presidente Craig Smiddy afirmou que o crescimento dos prêmios emitidos foi de 4,4%, excluindo a aquisição do ECM e o ajuste para cima dos preços de varejo associado a certos contratos de garantia automotiva.
Essa distinção é importante porque esses programas de garantia registram os prêmios pelo preço de venda a varejo dos contratos de serviço, com a correspondente despesa de comissão reconhecida à medida que os prêmios são ganhos. Esse tratamento contábil aumenta o volume de prêmios reportado sem gerar uma melhora equivalente nas margens de subscrição.
O índice combinado do segmento subiu para 96,0%, ante 94,8%, e o lucro operacional antes dos impostos recuou para US$ 203,9 milhões, ante US$ 207,7 milhões. Uma perda de crédito de US$ 20 milhões em uma conta de proteção garantida de ativos acrescentou 1,4 ponto percentual ao índice de despesas. Smiddy descreveu o problema como restrito a um programa atípico e afirmou não esperar novos desdobramentos.
O seguro comercial de automóveis continuou sendo um ponto de pressão: seu índice de sinistros aumentou para 71%, ante 68,3%. A administração informou aumentos de tarifas na faixa média dos dois dígitos e retenção próxima de 80%. A compensação dos trabalhadores seguiu na direção oposta, com o índice de sinistros melhorando para 62,7%, ante 63,8%, apesar de reduções tarifárias na faixa baixa de um dígito.
Seguro de Título melhora com a expansão dos negócios por meio de agências
Os prêmios líquidos e as taxas ganhos do Seguro de Título aumentaram 7,3%, para US$ 823,3 milhões, ante US$ 767,0 milhões. O lucro operacional antes dos impostos subiu 10,1%, para US$ 50,4 milhões, e o índice combinado melhorou para 96,1%, ante 96,4%.
Os negócios por meio de agências impulsionaram o crescimento, enquanto os prêmios produzidos diretamente ficaram relativamente estáveis. As comissões mais altas sobre o maior volume das agências elevaram o índice de despesas, mas o desenvolvimento mais favorável das reservas de anos anteriores ajudou a compensar essa pressão.
Smiddy alertou que taxas hipotecárias mais altas poderiam limitar os volumes de transações residenciais. Ele descreveu como forte a carteira de negócios de títulos comerciais, embora os prêmios comerciais representassem uma parcela menor dos prêmios ganhos do que um ano antes.
Recompras continuam enquanto a receita de investimentos avança ligeiramente
A Old Republic devolveu US$ 190,2 milhões aos acionistas durante o trimestre por meio de dividendos e recompras. O diretor financeiro Frank Sodaro afirmou que cerca de US$ 60 milhões adicionais em ações haviam sido recomprados desde o fim do trimestre, restando aproximadamente US$ 460 milhões disponíveis no programa vigente.
A receita líquida de investimentos aumentou 1,5%, para US$ 185,4 milhões. Sodaro afirmou que os títulos corporativos adquiridos recentemente tinham uma taxa média de 5,4%, em comparação com aproximadamente 4,4% dos títulos que estão vencendo na carteira.
A administração continua a ter como meta índices combinados de 90% a 95% para Seguros Especializados ao longo de um ciclo completo de subscrição, e não em todos os trimestres. Smiddy enfatizou a disciplina de preços, reconhecendo que um crescimento mais fraco dos prêmios poderia pressionar o índice de despesas.
Conclusão
O próximo teste para o lucro da Old Republic será saber se o crescimento dos prêmios se traduz em maior lucro de subscrição, à medida que o ECM contribui e a empresa mantém a disciplina de preços. O foco declarado pela administração continua sendo a rentabilidade ao longo do ciclo de subscrição, enquanto os volumes residenciais de títulos e as tendências de sinistros de responsabilidade civil estão entre as pressões a acompanhar.
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