Stabilizarea randamentelor obligațiunilor ar putea contribui la oprirea scăderii recente a multiplilor de evaluare a acțiunilor și ar putea susține o redresare a pieței până la sfârșitul anului, a declarat pe 19 octombrie 2026 strategul JPMorgan Mislav Matejka. Perspectiva sa este condiționată: randamentele mai stabile ar putea elimina o sursă de presiune asupra acțiunilor, fără a garanta o revenire.
Principalele concluzii
- Matejka consideră că randamentele mai stabile ale obligațiunilor la nivel global ar putea susține evaluările acțiunilor.
- Multiplul forward al câștigurilor S&P 500 a scăzut pe măsură ce randamentele titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani au depășit 5%.
- Rezultatele timpurii din trimestrul al treilea, care au depășit așteptările, oferă sprijin, dar nu stabilesc rezultatul întregului sezon de raportări.
Cuprins
- Stabilizarea randamentelor obligațiunilor este condiția esențială
- Rezultatele timpurii oferă o sursă distinctă de sprijin
- Concluzie
Stabilizarea randamentelor obligațiunilor este condiția esențială
Argumentul lui Matejka se concentrează asupra posibilității ca avansul randamentelor obligațiunilor să se oprească. Creșterea recentă a coincis cu o comprimare a prețului pe care investitorii sunt dispuși să îl plătească pentru câștigurile corporative estimate, menținând evaluările acțiunilor sub presiune.
Actualizarea JPMorgan din 19 octombrie privind piața globală a obligațiunilor a descris randamentele obligațiunilor guvernamentale ca fiind la maxime multidecenale. Aceasta a asociat reevaluarea cu anticipațiile privind menținerea dobânzilor la niveluri ridicate pentru o perioadă îndelungată, prețurile ridicate la energie și incertitudinea geopolitică. Acest context explică presiunea asupra acțiunilor; nu demonstrează că randamentele s-au stabilizat deja.
Distincția contează pentru perspectiva redresării. Oprirea comprimării evaluărilor ar elimina un factor nefavorabil, dar nu ar însemna, de una singură, că estimările privind câștigurile sau prețurile acțiunilor trebuie să crească.
| Element | Detalii |
|---|---|
| Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani | A depășit 5% în timpul creșterii recente. |
| P/E forward al S&P 500 | S-a comprimat de la 21,7 ori la 19,1 ori câștigurile estimate. |
| Primele rezultate din trimestrul al treilea din SUA | 78% dintre companiile care au raportat au depășit estimările privind EPS. |
| Primele rezultate din trimestrul al treilea din Europa | 60% dintre companiile care au raportat au depășit estimările privind EPS. |
Rezultatele timpurii oferă o sursă distinctă de sprijin
Rezultatele timpurii din trimestrul al treilea au arătat că majoritatea companiilor care au raportat atât în Statele Unite, cât și în Europa au depășit estimările privind câștigul pe acțiune. Aceste rezultate contrabalansează presiunea exercitată de randamentele mai ridicate, deși acoperă doar partea inițială a sezonului de raportări.
Pentru deținătorii fondului State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, tranzacționat sub simbolul SPY, legătura relevantă este expunerea acestuia la acțiuni americane cu capitalizare mare prin intermediul S&P 500. Modificările perspectivelor privind câștigurile și ale multiplilor de evaluare ai indicelui afectează companiile urmărite de fond.
Raportul preț/câștiguri forward al S&P 500 compară prețurile cu câștigurile estimate. Scăderea sa nu trebuie interpretată ca dovadă că profiturile corporative au scăzut în aceeași proporție și nici nu trebuie confundată cu un multiplu distinct al câștigurilor istorice pentru SPY.
Concluzie
Scenariul unei redresări până la sfârșitul anului se bazează pe stabilizarea randamentelor și pe menținerea sprijinului oferit de câștiguri. Următoarele rezultate din trimestrul al treilea și evoluția randamentelor obligațiunilor guvernamentale vor pune la încercare aceste condiții; perspectiva lui Matejka nu a stabilit nici plafonarea randamentelor, nici revenirea acțiunilor.
Citiți mai multe știri
Declinarea responsabilității
Acest articol FinanceVelix oferă informații generale și nu constituie consultanță financiară, de investiții, juridică sau fiscală personalizată. Prețurile pieței, ratele dobânzilor și condițiile economice se pot schimba; investițiile implică riscul unor pierderi. Informațiile reflectă materialele disponibile la momentul publicării și se pot modifica. Verificați independent informațiile importante și consultați un profesionist calificat atunci când este necesar. Menționarea unui activ, a unei companii sau a unui serviciu nu reprezintă o recomandare.
